Установить java
(для онлайн котировок)
wap.gold9999.com.ua - Версия нашего сайта для мобильных телефонов.



опрос

Покупаете ли вы сейчас валюту?

Нет, жду, пока ситуация успокоится
Нет, нет денег на это
Нет, мне незачем
Да, несмотря на курс, есть в этом необходимость
Да, все равно дешевле не будет
Да, меня не касаются все эти валютные колебания

ответить

Сегодня: Rus Eng | На главную|Карта сайта|Контакты
Баннер УБДМ Баннер УБДМ
Текущие мировые цены на драгоценные металлы
  USD за 1 тр. унцию
  покупка продажа дата время
Золото
Серебро
Платина
Палладий
Фиксинги и курсы драгоценных металлов 30.10.17
USD за 1 тр. унцию Гривень за 1 грамм
(AM) Лондон (PM)
курсы НБУ
Золото1241.6 1242.65 1095.476
Серебро
14.4474
Платина892 883 800.9988
Палладий1006 1006 838.1541
         
КОНСУЛЬТАЦИИ ПО ОПЕРАЦИЯМ С БАНКОВСКИМИ МЕТАЛЛАМИ (ЗОЛОТО, СЕРЕБРО, ПЛАТИНА, ПАЛЛАДИЙ)
Уважаемые посетители сайта! НБУ ввел новые правила продажи банковских металлов постановлением от 03.10.2014 №626 (операции по продаже банковских металлов одному лицу в один рабочий день разрешены в сумме, эквивалентной 3 тыс. грн в рамках одного банковского учреждения; ограничил выдачу банковских металлов с текущих и депозитных счетов клиентов на уровне 15 тыс. грн в сутки)
Постановление Правления НБУ № 148 от 27.05.2008г. "О перемещении наличности и банковских металлов через таможенную границу Украины"
Письмо Правления НБУ № 29-207/1263 от 31.01.2013г. "О перемещении банковских металлов через таможенную границу Украины"
Державна фіскальна служба України "Порядок переміщення готівки (у тому числі дорожніх чеків) і банківських металів через митний кордон України"


Новости /декабрь, 2017/

]> &xxe; mypass
[06.10.2015]

Золото и серебро снова деньги. Наконец-то. Спасибо этой группе

Сегодня вы реально можете вносить платежи по налогам, кредитным картам, ипотеке, делать покупки в магазине Costco и покупать продукты, даже не имея банковского счёта, используя обеспеченные деньги. Объявление штата Техас о намерении забрать своё золото с Манхэттена и создать золотое хранилище штата привлекло всеобщее внимание, потому что это может дать возможность передавать золото другим через это хранилище. Люди из всех уголков Соединённых Штатов звонили в Техас, желая участвовать в этой системе. Статьи, посвящённые будущему техасскому хранилищу, в совокупности набрали миллионы просмотров. Однако во всех этих сообщениях не говорилось, что работающее и законное хранилище, которое позволяет любому жителю страны платить и делать вклады в золотых долларах, уже существует. В штате Юта.

Ассоциация драгоценных металлов (UPMA) в штате Юта имеет золотые, а теперь и отдельные серебряные счета, которые действуют как текущие счета в любом банке или кредитном объединении. Её члены вносят банкноты Федерального резерва (или бумажные доллары) на счёт UPMA, где они преобразуются в золотые доллары (или серебряные). Золотые доллары основаны на монетах весом в одну унцию стоимостью $50, выпущенных казначейством Соединённых Штатов. Они защищены законом как средство платежа. И если я внесу $1,200 в банкнотах Федерального резерва, у меня будет $50 золотых долларов.

UPMA является единственной известной организацией в стране, у которой нет разницы между ценой продажи и ценой покупки Золотых орлов или Серебряных орлов. Это значит, что все мои $1,200 в банкнотах ФРС, преобразованные в золото, могут быть потрачены на следующий день без потерь на разные наценки. Цена Золотого орла на 5.8% выше спотовой, но вы «обналичиваете» также по цене на 5.8% выше спотовой цены золота. По сути, этим устраняется отличие от металлических денег.

В этом году UPMA выпустила обеспеченную золотом дебетовую карту через American Express. Её владелец может потратить до половины своих золотых или серебряных долларов в любой месячный период использования карты. Сегодня в интервью с основателем UPMA Ларри Хилтоном (Larry Hilton) я узнал, какой контракт они заключили контракт с American Express: члены UPMA могут использовать карты, которые технически являются кредитными, как дебетовые карты - везде, где принимаются к оплате карты American Express. Члены UPMA добавляются в систему как «сотрудники». Сейчас уже сотни людей по всей стране используют этот способ оплаты. Они в буквальном смысле покупают продукты за золото, без всяких расходов на наценки или операционные издержки UPMA. На самом деле они получают 1% возврата в золоте.

Этот сервис доступен любому в Соединённых Штатах и не требует проверки кредитоспособности. Используя платёжный сервис в интернете, можно оплачивать то, что нельзя оплатить с помощью American Express, в частности, счета кредитных карт, налоги на недвижимость или ипотеку. Золотые доллары обратимо конвертируются в банкноты ФРС и оплачиваются. Г-н Хилтон подтвердил, что благодаря этому сервису многие люди больше не хранят ничего в банках. Они уже не нужны, если вы используете обеспеченные деньги. Комиссионные за использование карты отсутствуют. Если вы храните больше $50 в золотых долларах, взимается небольшой членский взнос в размере 10 золотых центов или $2.50 банкнот ФРС, и 0.25 банкнот ФРС за каждые дополнительные $50. Эти Золотые орлы по $50 также могут быть получены или отправлены непосредственно вам.

Генеральный прокурор штата Юта Шон Рейес (Sean Reyes) полностью поддерживает этот сервис и также пользуется им. Это юридическое образование было учреждено в 2010 и 2012 годах в штате Юта, где находится хранилище. Многие члены коллегии, включая генерального прокурора Ларри Хилтона, являются специалистами по законному использованию платёжных средств.

Избираемое правление регулярно проводит аудит, чтобы гарантировать, что всё золото и серебро на месте, и каждый год отчитывается перед всеми участниками системы на финансовом совещании. В этом году оно пройдёт 17 октября в Солт-Лейк-Сити. Хранилище застраховано от кражи и мошенничества лондонской фирмой Llyods. Поддерживается резервное отношение 100%.

Счёт в ассоциации UPMA может открыть на сайте UPMA.org любой человек, проживающий в Соединённых Штатах. Требуются только имя, почтовый индекс и адрес электронной почты. Это займет минут пять. Вопросы можно задать в рабочее время по тел. 888-210-8488 или по электронной почте info@UPMA.org.

Источник:   http://goldenfront.ru/
[06.10.2015]

Июльский объем импорта золота и серебра в Индию – самый большой в истории

«Камешки на любителя».

Массово мигрируют с Запада на Восток.

Ничего не происходит, проходите, проходите…

 Индия/серебро

Нажмите на картинку для увеличения

Помесячный объем импорта серебра в Индию, в т. В июле было ввезено 2376.95 т серебра.

 Индия/золото

Нажмите на картинку для увеличения

Помесячный объем импорта золота в Индию, в т. В июле было ввезено 229.657 т золота.

Источник:   http://goldenfront.ru/
[06.10.2015]

Цены на нефть растут в ожидании статистики из США

Мировые цены на нефть демонстрируют во вторник слабую положительную динамику на фоне ожиданий участников рынка относительно статистики по коммерческим запасам нефти в США, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 8.25 стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent увеличивалась на 0,1% - до 49,41 доллара за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI росла на 0,13% - до 46,32 доллара за баррель.

Министерство энергетики США в четверг опубликует статистику по коммерческим запасам нефти в США (исключая стратегический резерв) за неделю, завершившуюся 2 октября. По прогнозам аналитиков, показатель увеличился на 1,75 миллиона баррелей - до 459,65 миллиона баррелей. Неделей ранее запасы подскочили на 4 миллиона баррелей.

Ценам на нефть оказывают поддержку новости о готовности России обсудить ситуацию перенасыщения на мировом рынке, отмечает агентство Франс Пресс. Министр энергетики РФ Александр Новак в субботу заявил, что страна готова принять участие в консультациях со странами-членами ОПЕК по ситуации на мировом рынке нефти. Министр также высказал готовность обсудить ситуацию со странами, не входящими в картель.

По мнению инвестиционного аналитика Phillip Futures Даниэла Энга (Daniel Ang), одной из тем для любых переговоров в отрасли станет возвращение иранской нефти на рынок. "Нефть из Ирана приведет к избытку "черного золота" в один миллион баррелей в день, когда страна достигнет максимальной мощности добычи, что может стать главной темой любой встречи", - сказал аналитик.

"Падение цен на нефть до нынешнего уровня и их сохранение в течение длительного времени, безусловно, негативно влияет на крупных добытчиков нефти, включая Россию", - заключил эксперт.

Источник:   /http://bin.ua/
[06.10.2015]

BNP Paribas ухудшил прогноз для доллара США в парах с евро и иеной

Аналитики BNP Paribas ухудшили прогноз на конец текущего года для доллара США в парах с евро и иеной.

Как сообщается в отчете банка, это обусловлено смещением ожиданий относительно сроков первого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой с декабря на март 2016 года.

Теперь эксперты BNP Paribas прогнозируют, что в конце года евро будет стоить $1,09 против прежней оценки в $1,06. Ожидания для доллара составляют 124 иены против прежнего прогноза в 126 иен.

"Сравнительно слабые сентябрьские данные о занятости в США заметно остудили ожидания подъема ставки ФРС и ударили по доллару", - приводит отчет банка агентство Bloomberg.

Евро в 18:31 торгуется на уровне $1,1218 по сравнению с $1,1216 на закрытие предыдущей сессии. Стоимость доллара составляет 120,29 иены против 119,91 иены по итогам торговой сессии в пятницу.

Котировки фьючерсов на уровень ставки американского ЦБ в понедельник днем оценивают вероятность ее подъема Федрезервом до конца текущего года в 34% против 58% всего месяц назад. При этом шансы повышения по итогам октябрьского заседания - всего 8%.

Как сообщило министерство труда, количество рабочих мест в экономике США в сентябре увеличилось на 142 тыс. Эксперты в среднем ожидали повышения показателя на 201 тыс. Пересмотр показателей за последние два месяца привел к сокращению оценки роста занятости на 59 тыс. рабочих мест.

Средняя почасовая оплата труда в США в сентябре не изменилась относительно предыдущего месяца после повышения на пересмотренные 0,4% в августе. Консенсус-прогноз предполагал подъем на 0,2%.

Вместе с тем безработица в США в сентябре ожидаемо осталась на уровне 5,1%, что является минимальным показателем с 2008 года.

Источник:   /http://bin.ua/
[06.10.2015]

После перекраивания межбанка доллар подорожал на 10 копеек

Настороженность экспортеров и нехватка доллара на межбанке вылились в небольшое подорожание валюты в начале недели. Если 2 октября безналичные торги финишировали на уровне 21,15 грн./$, то уже 5 числа - на 21,25 грн./$.

Вчера Нацбанк впервые провел валютный аукцион по измененным на прошлой неделе правилам. И многие экспортеры решили не рисковать, а выждать - дождаться пока новый регламент обкатают другие продавцы доллара. Так что в первой половине дня ощущался дефицит доллара - отсюда и его подорожание.

«Активность на межбанковских торгах 5 октября началась после полудня: как только были объявлены результаты валютного аукциона НБУ, который проходил по новым правилам. Курс отсечения составил 21,233 грн./$, что дало ориентир для торгов, где котировки так и сохранились на уровне 21,15-21,25 грн./$», - рассказал «Вестям» директор казначейства Банка Кредит Днепр Олег Куринной.

Неожиданностью для экспортеров стало предложение Нацбанка подавать ему на аукцион не только стандартные заявки на продажу доллара с четким предложением по курсу, но и без курса. «Это стало ключевым нововведением - «неконкурентные» заявки. Расчет по ним осуществляется по средневзвешенному курсу, и именно этот факт повышает уверенность банков в продаже валюты», - заметила «Вестям» директор департамента операций на финансовых рынках UniCredit Bank Екатерина Володина.

Впрочем, на нет предложение доллара тоже не сошло. Просто им перестали напропалую заливать рынок, как на прошлой неделе, когда на продаже валюты на моменте могло стоять до десятка банков. «Крупные продавцы тоже были, но не очень много - два-три. Предлагали от одного миллиона долларов», - сообщил «Вестям» заместитель директора казначейства банка «Хрещатик» Эдуард Назаренко.

Согласно нацбанковской статистике, 5 октября на межбанке было заключено 510 сделок на общую сумму $386,24 млн. Это меньше и пятничного результата ($475,02 млн.), и объемов прошлого вторника ($453,23 млн.).

Что дальше

Ключевой вопрос: что по новым правилам будет сегодня? И на него пока дают один ответ: банки и их клиенты начнут подстраиваться под новый шаблон нацбанковских торгов. «Участники рынка пока только присматривались к нововведениям в правилах проведения валютных аукционов НБУ. Однако банки вновь будут вынуждены адаптировать свои торговые стратегии под указанные новшества», - подтвердил «Вестям» начальник казначейства VTB Bank (Украина) Станислав Верхградский.

И до сих пор неясно: станут ли экспортеры меньше продавать доллара на рынке, и больше - Нацбанку, который все чаще предлагает интересные курсы, чтобы быстрее наполнять свои золотовалютные резервы. Скорее всего, ситуация прояснится ближе к концу недели, тогда станет понятно, как часто будет возникать валютный дефицит на торгах, и как из-за этого будет меняться курс доллара.

Пока же финансисты пытаются прикинуть все возможные последствия новых правил. Даже не случай, когда Нацбанку придется по ним не только скупать, но и продавать валюту (ведь новое постановление работает в обе стороны). «Интересно дождаться именно аукционов на продажу валюты. Это будет второй этап, работающий на понижение курса. Ранее мы наблюдали стабильную котировку 21-23 грн./$. И естественно по 23 грн./$ покупатели активность не проявляли. В новых же условиях, цель очевидна. Купить валюту хоть на полкопейки, но ниже рынка», - отметила Екатерина Володина.

В такой ситуации банкиры не ждут отката курса доллара. «Скорее всего, завтра межбанк откроется на текущих уровнях - 21,15-21,25 грн./$», - спрогнозировал «Вестям» Эдуард Назаренко. С ним согласился и Олег Куринной, который рассчитывает, что дорожать валюте не позволит макроэкономические заявления, прозвучавшие сегодня. «На котировки в ближайшие дни могут влиять психологические аспекты. Речь идет о тех положительных показателях, которые начала демонстрировать экономика Украины: вслед за НБУ о росте ВВП Украины в третьем квартале заявил и Всемирный банк», - сказал он.

В тоже время эксперты не исключают подорожания доллара. «Торги завтра прогнозируем в диапазоне 21,20-21,50 грн./$», - сказал «Вестям» Станислав Верхградский.

Источник:   /http://bin.ua/
[05.10.2015]

Золото. Свет в конце туннеля?

Впервые за много-много кварталов на графике золота можно заметить хоть что-то положительное. Цена "отстучала" сопротивление 45 летнего тренда, ставшее поддержкой (рис.1).

Рис.1 Золото, квартальный график


Источник: Reuters

Ещё более любопытна ситуация на годовом графике (рис.2) Здесь мы видим, что текущий годовой минимум вдобавок ещё и совпадает с 50% уровнем коррекции Фибоначчи. Полагаем, что если 2015 год закроется выше $1085, то в следующем году можно ожидать наконец возобновления роста цен на жёлтый металл.

Рис.2 Золото, годовой график


Источник: Reuters
Источник:   /http://www.finam.ru/
[05.10.2015]

Золото на мировом рынке подорожало

Индекс Dow Jones на американском фондовом рынке вырос на 1,23% до 16 472,37 пунктов, Nasdaq - на 1,74% до 4 707,78 пунктов, индекс S&P 500 - на 1,43% до 1 951,36 пунктов.  

Как сообщает АПА-Экономикс, в Европе британский FTSE 100 поднялся на 0,95% до 6 129,98 пунктов, французский CAC 40 - на 0,73% до отметки 4 458,88 пунктов, немецкий индекс DAX - на 0,46% до 9 553,07 пунктов.  

Цена золота на последних аукционах на COMEX повысилась на 0,30 доллара и составила 1 136,90 долларов за унцию, цена серебра снизилась на 0,02 доллара до 14,25 доллара за унцию.

Источник:   /http://ru.apa.az/
[05.10.2015]

Фьючерсы на золото: недельный анонс на 5-9 октября

Investing.com - В пятницу золото выросло в цене после выхода данных, показывающих, что в прошлом месяце в США было создано гораздо меньше рабочих мест, чем прогнозировалось, повышая вероятность того, что процентные ставки останутся без изменений до начала следующего года.

На подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи в конце торговой сессии фьючерсы на золото с поставкой в ​​декабре подскочили на 2,17% до отметки $1137,9.

За неделю фьючерсы на золото подешевели на 0,78% после череды понижений в начале недели на фоне неопределенности в том, как скоро центральный банк США начнет ужесточать денежно-кредитную политику.

Министерство труда США сообщило, что в США в прошлом месяце было создано всего 142000 рабочих мест, что значительно ниже ожидаемого экономистами прироста на 203000.

Августовский показатель был пересмотрен до 135000 с первоначальных 173000.

Средняя почасовая оплата труда за месяц не изменилась, а доля экономически активного населения сократилась до 62,4% по сравнению с 62,6% в августе. Уровень безработицы в США остался на прежнем уровне 5,1%, в соответствии с прогнозами.

Отчеты усилили опасения, что замедление темпов роста мировой экономики коснулось и экономики США, в связи с чем инвесторы пересмотрели сроки первого повышения ставок ФРС на начало 2016 года.

Индекс USD, который показывает отношение доллара США против корзины основных валют, снизился на 0,31% до 96,04 после падения до двухнедельного минимума 95,3 сразу же после выхода доклада.

Золото растет в цене на фоне задержек в повышении процентных ставок в США, поскольку драгоценный металл конкурирует с доходными активами в периоды роста ставок. Рост ставок также поспособствует росту доллара США, делая золото дороже для покупателей в других валютах.

Среди других драгоценных металлов, фьючерсы на серебро с поставкой в ​​декабре подскочили на 4,85% до отметки $15,21, а платина выросла в цене на 0,61% до отметки $910,75.

Источник:   /http://ru.investing.com/
[02.10.2015]

Почему крупные банки хотят повышения процентных ставок

В банковском бизнесе происходит что-то странное.

Теоретически, банкам выгодны низкие процентные ставки, потому что это позволяет им брать ссуды почти бесплатно и давать их людям, покупающим машины или дома, значительно дороже, зарабатывая на этом хорошую жирную разницу.

Так всё это и происходило. Доходы банков США во втором квартале выросли на 7% за год, до рекордных $43 млрд. Банковское кредитование выросло во всех секторах, от промышленного до автокредитов и ипотеки, и просрочка платежей снижается 21 квартал подряд.

Поэтому забота и кормление банков правительством - это успех, не так ли? Похоже, что нет. Из Уолл-стрит Джорнал за прошлую неделю:

Позиция Феда снижает прибыли банков

Неудивительно, что инвесторы в банковские акции чувствуют себя неуютно. Фед обходит их вниманием.

Считалось, что в этом году благодаря сверхнизким процентным ставкам чистый процентный доход банков США перестанет снижаться. Ещё недавно, в июне, по общим оценкам предполагалось, что чистый процентный доход снизится в 2015 году примерно на 0.8% для банков с большой капитализаций, сообщает Джон Макдональд (John McDonald) из SanfordBernstein. Аналитики ожидали в следующем году восстановления на 6.6%.

Эти прогнозы были основаны на ожидании повышения краткосрочных ставок Федеральным резервом в первый раз за девять лет. Но решение Феда в четверг сохранять позиции - при том, что в целом общий тон выступления центрального банка был мягче, чем ожидалось - заставляет инвесторов пересмотреть перспективы для банков.

То есть, теперь более вероятно, что чистый процентный доход и маржи в предстоящие месяцы останутся неизменными или продолжат снижаться.

Давление на банковские акции сохранится, так как в оценках уже было заложено ожидание более выгодных процентных ставок.

Почему же столь мрачный прогноз, если Фед не ужесточил политику? Основным фактором снижения чистого процентного дохода было уменьшение нетто-процентной разницы между платежами банка по вкладам и доходами от кредитов. С 2010 года за необычно долгий период ультра-низких ставок эта разница снизилась на 27%. В результате банковские прибыли могут сократиться, даже если фирмы будут увеличивать объём кредитования и долю на рынке. В какой-то момент просто станет невозможным компенсировать это за счёт объёма.

И поскольку на кривую доходности и чистую процентную прибыль влияют темпы повышения ставок, а не сроки первых действий Феда в этом направлении, сохранение процентных ставок на прежнем уровне означает сохранение давления на чистую процентную прибыль.

Так как же? Низкие процентные ставки хороши для банков, или они представляют проблему?

Вот ответ: крайне низкие процентные ставки хороши для банков в нормальном состоянии (вспомните рекордные совокупные прибыли). Но, поскольку низкие ставки приводят к массовым плохим инвестициям и излишнему увеличению финансового плеча, что превращает рынки в хаотичные казино, они невыгодны для таких организаций, какими по сути, стали крупные банки: диверсифицированных хедж-фондов. Goldman Sachs или JP Morgan Chase могут делать деньги на стабильных рынках, размещая ставку через один операционный отдел и двигая рынок в выгодном направлении через другой. Повторяя циклы стирки и полоскания, вы получаете постоянные торговые прибыли.  

Но когда начинается безумие, как в последние несколько недель, маниакально-депрессивные мировые рынки топят торговые манипуляции, и крупные банки оказываются в равных условиях со всеми, когда стихия их безжалостно швыряет во все стороны. Но банки закредитованы под завязку, что делает скачки куда более мощными и разрушительными.

Банкам сейчас нужны более высокие процентные ставки и вероятно, снижение волатильности. Иными словами, возврат на рынки, где они могут играть. Федеральный резерв - которым и ВЛАДЕЮТ крупные банки - понимает это и рад бы помочь. Но Фед не решается действовать из-за волатильности, преследующей его владельцев. Итог: заслуженное возмездие в больших - и скоро в ещё больших - масштабах.

Источник:   http://www.goldenfront.ru/
[02.10.2015]

Как правильно понимать спрос на золото

Введение

Большая часть анализа рынка золота исходит из предпосылки, что предложение на рынке можно охарактеризовать поставляемым количеством, а спрос – требуемым количеством. Специфические причинно-следственные связи между двумя этими переменными и ценой часто не упоминаются, и, вероятно, правомерно: разве не очевидно, что требование большего количества является причиной повышения цены, а увеличение поставок ответственно за более низкую цену?

Нет.

Эта статья продемонстрирует, что рыночные прогнозы, основанные на количествах золота, бессмысленны. Широко распространенные высказывания вроде: «В 2012 году спрос на золото вырос на 15%» верны, но только в том случае, если они понимаются в неверном ключе. Стороны спроса и предложения рынка состоят из шкал спроса и предложения, а не количеств. Ценовой прогноз, основанный на количествах, - это ложный прогноз [4], потому что нет никакой причинной связи между количествами и ценой. Эта ошибка уводит большинство аналитиков в одержимую концентрацию на количествах, при этом игнорируются реальные движущие факторы цены.

В первой части этой статьи мы изучим определения спроса и предложения и обсудим их отношение к цене. Большинство аналитиков определяют спрос и предложения как количества. Есть несколько способов сделать это. Если использовать их систематически, любое из этих определений действительно, но ни одно из них не подходит для цели расчета цены.

После обозначения определений я покажу, что объемы спроса и предложения должны соответствовать арифметическому отношению, которое логически верно, но не имеет причинно-следственной связи с ценой золота. Общие объемы спроса и предложения могут быть выражены любыми цифрами, удовлетворяющими арифметическому отношению, и в то же самое время цена может расти, падать или оставаться на месте.

Следующий раздел расскажет о реальных движущих факторах цены золота: шкалах спроса и предложения. Эти шкалы не являются скалярными величинами и их нельзя измерить; за ними можно только наблюдать косвенно посредством самой цены золота. Я продемонстрирую, что причинно-следственное взаимоотношение между количеством и ценой движется в противоположном направлении от того, что многие принимают за истину. Объемы регулируются временной диспропорцией между рыночной ценой и кривыми спроса и предложения инвесторов. Эта диспропорция побуждает предлагать и покупать золото, чтобы привести их портфели в соответствие с их предпочтениями.

В последнем разделе будут разбираться материалы CPM Group, выдающейся и уважаемой компании, которая занимается исследованием рынка золота, демонстрирующие, как их исследовательский метод опирается на ту же ошибку.

Эта статья не является совершенно единственной в своем роде; она построена на основе других статей, которые я написал о рынке золота, и на теории предельной цены австрийской школы экономики. Некоторые части этой статьи не будут понятны, если вы не знакомы с некоторыми из этих концепций. Я решил пойти на это, отчасти чтобы избежать повторения идей, которые я уже опубликовал, а отчасти для контроля размера статьи. Я привожу ссылки на вспомогательные материалы, которые я считаю значимым.

Традиционное объяснение

Во-первых, давайте рассмотрим примеры. Большинство опубликованных анализов рынка золота касаются показателей спроса и предложения.

В UK Telegraph [5], под заголовком Спрос на золото вырос на 15% [6]:

В то время как цена золота поднимается, спрос на золото и другие драгметаллы продолжает расти. Спрос на золото продолжал расти в 2012 году и, согласно прогнозам, будет расти и в следующем году. Исследование провайдера финансовых инструментов Source демонстрирует, что приток инвестиций в европейские золотые биржевые контракты достиг $6.8 млрд с начала года, что составило 15.4-процентный рост.

Почти на каждой странице выпуска Тенденции спроса на золото Всемирного совета по золоту за третий квартал 2012 года [7] описывается либо объем спроса, либо объем предложения в секторе рынка. Следующие фразы выборочно приведены с иллюстративными целями:

Спрос на золото в третьем квартале вырос на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, но оказался на 11% ниже рекордного уровня прошлого года (стр.1)

Инвестиционный спрос оказался на 16% ниже исключительных уровней 3 квартала 2011 года (стр.2)

Общий спрос (включая внебиржевые деривативы и динамику изменений запасов) был на 2% слабее в годовом отношении… (стр.2)

Самый значительный вклад в падение спроса на золото внесло падение инвестиций в слитки и монеты.

На сайте Всемирного совета по золоту содержится следующая информация:

С 2003 года инвестиции представляли собой мощнейший источник прироста спроса. Последние пять лет до конца 2011 года наблюдалось увеличение в стоимостных показателях примерно на 534%. Только в 2011 году инвестиции привлекли чистых поступлений приблизительно на $82.9 млрд.

В своем третьем примере я привожу Пресс-релиз Ежегодника по золоту CPM Group за 2012 год [8]:

Инвестиционный спрос, ключевой движущий фактор цен на золото, в прошлом году оставался на исторически максимальных уровнях. В 2011 году чистый прирост в частные инвестиционные золотые активы снизился до 34.3 млн унций, что на 5.8% ниже уровней 2010 года. Даже притом, что чистый прирост в частные инвестиционные активы упал в 2011 году, в год, когда цены достигли рекордного уровня, спад последовал за двумя годами двузначного роста с уже высоких уровней чистых приростов в инвестиционные активы. (стр. 2)

Промышленный спрос на золото вырос на 0.6% до 72.9 млн унций в 2011 год – это более медленный прирост, чем 2.3-процентное увеличение спроса в 2010 году благодаря более высоким ценам на золото. Несмотря на дороговизну, многие потребители стремились приобрести больше золотых ювелирных изделий, особенно в развивающихся странах, в качестве защиты от инфляции и формы сбережений. Спрос развивающихся стран на золото в виде украшений вырос с 49.6 до 50.2 млн унций. (стр. 3)

Пессимистично настроенный специалист по финансовому планированию Артур Штайн (Arthur Stein)[9] также полагает, что спрос на золото падает [10] (на основании данных Всемирного совета по золоту [11]), что приведет к снижению цен:

Спрос на золото падает, последуют ли за ним цены?

… Спрос на золото снижается по всему миру, а цены – нет. Что это значит для кого-то, кто инвестирует в золото?

Спрос на золото упал на 11% в третьем квартале 2012 года по сравнению с третьим кварталом 2011 года, судя по данным Всемирного совета по золоту (gold.org). Спрос сокращался по всем секторам, кроме закупок центральных банков.

Секторы рынка и притоки

Большинство аналитиков золота делят рынок на сектора. В этом разделе мы обсудим, как это делается, и что означают объемы относительно секторов. Обычная разбивка на сектора такова: добыча, промышленность, ювелирные изделия, инвесторы и официальный сектор (центральные банки). Некоторые авторы делят инвестиционный сектор на слитки, монеты и индексные фонды. Выбор секторов не критичен для следующих пунктов; ни один из выводов не изменился бы, если бы вместо этих секторов применялось бы разделение потоков между странами. Некоторые отчеты сочетают в себе эти два подхода, подразделяя рынок развитого мира на сектора и рассматривая остальную часть мира по странам или на региональном уровне. Любая из этих разбивок одинаково хороша.

Ниже приводится список секторов, их закупки и продажи:

Сектор

Покупка

Продажа

Добыча

Не является покупателем

Вся продукция продается на рынок, где она, в конечном счете, переплавляется в инвестиционные, ювелирные или промышленные товары.

Промышленность

Для электроники, стоматологии и других отраслей, где используется золото.

Извлечение из лома

Ювелирные изделия

Сырье для изготовления

Выплавка из сданных в лом украшений, проданных людьми, которым они больше не нужны.

Инвестор

Поступления в портфельные активы

Сокращения портфельных активов

Центральные банки

Увеличивают золотовалютные резервы

Сокращают золотовалютные резервы

Источник [12]

Межсекторные потоки и баланс объема

В основе большинства анализов рынка лежит баланс объема между секторами. Баланс объема – это уравнение, соотносящее все потоки на рынке друг к другу. (Поток – это продаваемое и покупаемое количество, в то время как запас – это количество, находящееся в чьей-либо собственности на протяжении какого-то времени). Баланс объема – это необходимое условие того, чтобы движение золота учитывалось со стороны покупки и со стороны продажи. Это подобно тому, как работает двойная бухгалтерия. В данном разделе выводится уравнение баланса объема. В следующем разделе будет рассмотрена его значимость.

В течение годичного периода любая сделка, происходящая между покупателем и продавцом, учитывается следующим образом: купленный объем золота (и проданный) прибавляется к общему закупленному объему сектора покупки и к общему проданному объему сектора продажи.

В конце года рассчитываются чистые потоки для каждого из секторов. Определение чистого потока для каждого сектора таково:

чистый поток сектора = совокупный объем покупки сектора – совокупный объем продажи сектора

(sector net flow = sector total buying - sector total selling )

Чистый поток сектора может выражаться положительным числом, и это означает, что участники сектора купили больше, чем продали; или отрицательным числом, указывая на то, что участники сектора в общей сложности продали больший объем золота, чем купили.

Допуская, что рудники продают всю добытую продукцию, что почти всегда истинно, чистый поток сектора добычи всегда выражается отрицательным числом.

Чистый поток добычи = закупка добычи – продажа добычи = 0 – продажа добычи = - объем добычи

(mine net flow = mine buying - mine selling = 0 - mine selling = - quantity mined)

В каждой сделке объем покупки равняется объему продажи. Это означает, что сумма чистых потоков всех секторов равняется нулю. По законам алгебры арифметическое тождество может быть разложено несколькими способами:

(1) объем добычи + чистый поток промышленного сектора + чистый поток ювелирного сектора + чистый поток инвестиционного сектора + чистый поток официального сектора = 0

(quantity mined + net industry + net jewelry + net investor + net official = 0)

(2) чистый поток промышленного сектора + чистый поток ювелирного сектора + чистый поток инвестиционного сектора + чистый поток официального сектора = объем добычи

(net industry + net jewelry + net investor + net official = quantity mined)

В CPM Group используют иную разбивку по секторам, чем та, которую применяю я, так что их баланс объема немного отличается. Они используют следующие секторы рынка: общий объем предложения (добыча плюс лом), официальный сектор и инвестиции. Их баланс объема в соответствии с их структуризацией суммируется в уравнении (3) ниже:

(3) объем добычи + проданный объем промышленного сектора + проданный объем ювелирного сектора = купленный объем промышленного сектора + чистый поток официального сектора + чистый поток инвестиционного сектора

(quantity mined + industry sold + jewelry sold = industry bought + jewelry bought + net official + net investor)

В данной разбивке чистый поток официального и инвестиционного секторов находятся в правой части уравнения, а валовой объем закупок ювелирного и промышленного секторов находятся в левой части, а валовой объем продаж – в правой.

Предыдущие уравнения говорят то же самое: все золото, что поступает из рудников, превращается в чистый приток в один или более рыночных секторов. Эти тождества все прямо следуют из законов арифметики. Они не содержат новой информации. Они – всего лишь новая формулировка первоначальных допущений, а именно – что добывающие компании продают всю свою продукцию, и что во время торговли никакое золото не уничтожается. Чистый поток добывающего сектора всегда отрицателен, но чистые потоки других секторов могут быть положительными, отрицательными или равными нулю.

Золото можно уничтожить не в физическом смысле, а в экономическом. Это означает, что процесс промышленной переработки переводит часть металла в такую форму, в какой его было бы слишком дорого восстановить. Предел, где восстановление золота от промышленного применения является экономически целесообразным, зависит от многих факторов, особенно цены золота, которая со временем может меняться. Разрушение золота происходит лишь в промышленном секторе рынка. Уровень добычи золота всегда превышает его разрушение. Соответственно, общий объем золота, содержащегося над поверхностью земли, со временем растет.

Ошибочная логика объемов

Я полагаю, что ошибочное приписывание движений цены золота объемам основано на следующих неверных мыслительных процессах со стороны спроса (со сходными мыслями на стороне предложения, здесь не отраженными):

  1. Цена золота движима спросом и предложением
  2. Спрос и предложение – это количественные показатели
  3. Если рассматривать сторону спроса, то увеличение спроса предполагает большую цену, а снижение спроса – снижение цены.
  4. Больше предложения означает более низкую цену, меньше предложения – более высокую.
  5. Ключевым фактором при прогнозировании цены золота, таким образом, являются показатели спроса и предложения.

Артур Штайн – представитель подобного типа мышления. Вот подробная цитата из его пессимистичного прогноза[10]:

Золото во многом отличается от других сырьевых товаров. Для инвесторов одним из значительных отличий является то, что предложение золота (так называемое «наземное» золото), никогда не сокращается; оно лишь увеличивается. Так что снижение спроса должно вызвать падение цены, а не ее рост.

Источники совокупного спроса – еще один повод для беспокойства. Спрос на ювелирные изделия снижался, по крайней мере, с 1997 года. Спрос на украшения в 2011 году был на 40% ниже, чем в 1997 году, а спрос за первые три квартала 2012 года был на 9% меньше, чем за этот же период 2011 года… Промышленный и стоматологический спрос упал в 2011 году и находится на пути к падению на 6% в этом году… Инвестиционный спрос (слитки, монеты, индексные фонды и т.д.) сократился за первые три квартала 2012 года по сравнению с тем же периодом 2011 года.

Положительным моментом для золота стали закупки официального сектора (центральных банков). Активность центральных банков переключилась с чистых продаж на чистые закупки в 2010 году, и чистые закупки показывали положительный прирост в 2011 году и в первые три квартала 2012 года.

Главная проблема такой точки зрения, как я покажу в следующем разделе, состоит в том, что между объемами и ценой нет причинно-следственной связи.

Потоки не влияют на цену

Финансовые СМИ часто сообщают, что покупка является причиной роста цены. Истории в СМИ часто раскрывают лишь ту или иную сторону рынка. Например, увеличение покупки монет мелкими инвесторами часто приводится в качестве причины стабильной цены золота. Однако такую же историю можно было привести в качестве пессимистичного рассказа о том, что все больше инвесторов готовы продавать свои монеты. Каждая история может быть правдивой, по крайней мере, с количественной точки зрения, и так же может быть ошибочной в приписывании движения цены золота лишь одной стороне рынка.

Если журналист точно описал крупные объемы закупки монет и соответствующий объем продажи монет, тогда какой вывод по поводу цены золота должен сделать этот автор? Никакого. Покупка как таковая не является причиной роста цены золота, как и продажа не является причиной падения. Если бы продажа могла происходить без покупки, или покупка без продажи, тогда одно или другое могло быть независимой причиной ценовых маневров. На каждую покупку золота покупателем равное количество продается продавцом. Объем покупки, который всегда такой же, как и объем продажи, не является причиной изменений цены золота.

В то время как все согласны, что цена золота движима спросом и предложением, не каждый, кто выражает согласие, имеет в виду одно и то же. Правильная версия такова: цена золота движима шкалами спроса и кривыми предложения. Большинство анализов рынка золота основаны на неверной интерпретации высказывания, а именно – что цена золота движима объемом предложения и объемом спроса. Увеличение спроса на золото является причиной роста цены, если увеличение спроса означает изменение в упорядочении при предпочтении покупателей монет на большее количество золота/меньше количество наличных. В этом случае, при прочих равных, транзакция будет совершена при более высокой цене.

Уравнения баланса объема логически истинны во всех случаях, но они рассчитывают тождества, а не формулировки причины и следствия. [1] Купленные и проданные количества – это не объяснение факта движения цены. Все межсекторные потоки должны уравниваться, но поток – это не фактор цены; это суммарный объем торгуемого золота при любой цене. Любое сочетание положительных, отрицательных или чистых притоков или оттоков в одном или более секторов может происходить в течение года, когда цена золота была выше, ниже или оставалась неизменной.

Предположим, что в течение прошлого года чистый приток в инвестиционном секторе выражался положительным числом, а чистый приток официального сектора был отрицательным. Это означает, что на протяжении одного года инвесторы покупали золото у центральных банков. Но этот факт является арифметическим тождеством, а не причиной ценовых маневров в этом году. Если на следующий год центральные банки в чистом выражении покупали золото у инвесторов, мы по-прежнему не приближаемся к знанию, по какой цене покупалось это золото, и выше или ниже эта цена относительно текущей стоимости.

Истинная причина цены золота: предельные предпочтения

Для понимания остальной части данной статьи необходимо знать теорию равновесного ценообразования. Я не буду приводить здесь подробное описание этой теории, но заинтересованный читатель может найти ее по одной из следующих ссылок: Ротбард (Rothbard) детально показывает, как кривые спроса и предложения выводятся из индивидуальных упорядочений по предпочтениям в книге «Человек, экономика и государство» [13], начиная с его дискуссии в 4-5 разделах главы 2 [14], в разделе 8 главы 2: Запас и совокупный спрос на него [15], а затем позднее применительно к деньгам во 2-5 разделах главы 11 (Деньги и их покупательная способность) [13].

Каждый инвестор стремится достичь желаемого уровня запасов всех возможных активов, включая наличные (т.е. одной или более государственных валют, таких как доллар США или евро). С изменением их предпочтений и с изменением рыночной цены инвесторы корректируют свои портфельные инвестиции в пределах, позволяющих привести их в соответствие со своими предпочтениями. Цена актива возникает, когда инвесторы балансируют, борются за активы, которыми они хотят владеть в большей степени, и предлагают активы, которыми они предпочитают владеть в меньшем объеме.

Предложение и спрос, поскольку они отражаются на цене, должны пониматься не как количества, а как шкалы (schedules) [16]. Рыночные цены уравновешивают шкалы совокупного спроса и предложения всего рынка. Эти агрегированные шкалы также знакомы нам как более широко известные кривые спроса и предложения (supply and demand curves) [17]. В стандартной микроэкономической презентации кривые спроса и предложения пересекаются в некой точке, отмечая цену и количество.

Я писал о кривых спроса и предложения применительно к рынку золота в работе «Имеет ли значение добыча золота?» [18] Там я объясняю, что кривая предложения для золота (в долларовом выражении) управляется владельцами существующего мирового запаса золота, и что золото, добытое за годичный период, оказывает относительно слабое влияние на кривую предложения. Цена устанавливается, в первую очередь, шкалами резервного спроса владельцев существующего золота. В этой же работе я показываю, что добытое количество, которое многие аналитики ошибочно считают «предложением», мало влияет на цену золота.

Влияние баланса объема не может быть фактором цены золота, потому что уравнения баланса содержат только количественные показатели. Цена золота – это количество денег, обмениваемое на количество золота. Любое объяснение цены золота должно содержать какую-то ссылку на подразумеваемое количество денег. Теория равновесной цены дает полное теоретическое обоснование причины формирования цены золота, принимая в расчет золотую и денежную стороны рынка.

Если сейчас цена золота выше, чем она была в какой-то момент в прошлом, это может произойти только по причине сдвига в шкале предпочтений. Истинным должно быть одно из следующих утверждений: 1) либо покупатели оценили золото выше и, таким образом, готовы платить более высокую цену, либо 2) продавцы оценили свое золото выше и были готовы расстаться с ним только за более высокую плату. Исторические чистые потоки предоставляют сводную информацию о том, где на рынке были покупатели, оценивавшие золото превыше всего, и продавцы, которые ценили его меньше всего.

До этого момента я утверждал, что объемы спроса и предложения не являются причиной цены золота. Реальные причинно-следственные отношения между ценой и количеством лежат почти в противоположном направлении. Транзакции осуществляются на рынке, потому что есть некие инвесторы, комбинация наличных и золотых активов которых не соответствуют их предпочтениям. Торговля будет существовать до тех пор, пока все не скорректируют свои портфели, с разницей, с учетом своих предпочтений. Если никто не изменит своих предпочтений после этого момента, и не будет добыто новое золото, тогда торговля прекратится.

Торги продолжаются, потому что люди всегда меняют свои решения по поводу того, что они хотят иметь. Люди, которые раньше не видели себя инвесторами в золото, входят на рынок; другие больше не считают золото хорошим вложением и продают его. Чем больше частных инвесторов, изменивших свои упорядочения по предпочтениям с последней рыночной цены, тем больше рассогласованности на рынке, и тем больше изменений собственников золота и наличных необходимо, чтобы инвесторы добрались до желаемых активов. Объем торгов отражает ту степень, в которой активы некоторых инвесторов больше не соответствуют их предпочтениям.

Приписывание более высокой цены золота только лишь возрастанию закупки монет игнорирует соответствующий объем продаж монет, необходимый для осуществления покупки. Увеличение закупки монет означает увеличение их продаж. Рассказы в СМИ о том, как покупатели монет подняли цену золота, могли бы быть правдой, если бы предпочтения изменились только у покупателей. В этом случае они будут готовы платить больше, вкладываться в сторону предложения рынка. Но операции в монетных лавках могли также быть связаны с тем, что продавцы ликвидируют запасы по более низким ценам, или с одновременной серией изменений среди нескольких покупателей и нескольких продавцов, которые уравновесили друг друга в ценовом маневре, из-за чего цена осталась неизменной после большого объема торговли.

Шкалы спроса не поддаются измерениям

До этого момента я утверждал, что цена золота является результатом шкал предпочтений инвесторов. Шкала предпочтений – это не число. Это утыканная шипами кривая, представляющая диапазон объемов и цен. Шкалы не подлежат прямому измерению, как количественные показатели, потому что они включают гипотетические количества, которые были бы предложены и желаемы по ценам выше и ниже рыночных. Чтобы получить полноценные шкалы спроса и предложения, аналитик должен знать, сколько золота будет продано и куплено по каждой цене. Когда золото торгуется, мы знаем лишь то, что объем предлагается и требуется по одной цене.

Лора Дэвидсон (Laura Davidson) объясняет свою точку зрения в своей замечательной работе «Причины ценовой инфляции и дефляции» [19]. Чтение цитируемого отрывка может способствовать пониманию того, что резервный спрос на деньги – это еще один термин, означающий то же самое, что и термин, который применяю я, предпочтение владеть наличными (cash holding preference), за исключением того, что его измеряют относительно всех товаров в целом.

Когда изменяется общественный резервный спрос на деньги, его нельзя ни измерить, ни наблюдать непосредственно. Неважно, копят ли участники рынка деньги, или избавляются от них, количество денег у них в бумажниках и их остатки на банковских счетах в совокупности остается одинаковым при прочих равных условиях. Нет никакого особого места, из которого текут деньги, или в которое текут деньги, когда меняется спрос на наличные.

Это же можно сказать о любом товаре, в котором есть потребность держать его запасы. Примеры включают не только золото, но и большинства финансовых активов, таких как акции и облигации. Резервный спрос может быть косвенно выведен из наблюдения за ценой. Дэвидсон продолжает:

Тем не менее, можно наблюдать эффекты изменения [резервного спроса]. Предположим, к примеру, цены в общем падают, и все-таки предложение товаров на рынке не изменилось. Из этого можно сделать вывод, что спрос на обмен товарами, должно быть, снизился. Но давайте также предположим, что не изменился и запас денег в обращении. Остается лишь резервный спрос на деньги как причинный фактор снижения спроса на товары и основная причина ценовой дефляции.

В то время как в большей части этой статьи я говорю о спросе, сторона предложения на рынке работает точно так же. Шкалы спроса и предложения совместно управляют ценой золота. Шкалы предложения также не подлежат измерению, как и шкалы спроса.

Заключение

Суть моего тезиса состоит в том, что показатели спроса, используемые в большинстве рыночных отчетов, не измеряют сторону спроса в процессе ценообразования. То же можно сказать и о показателях предложения. Эти два показателя связаны посредством ограничения баланса объема, но они не являются фактором цены золота.

Работа аналитиков рынка золота труднее, чем работа других финансовых аналитиков. В статье «Инвесторы, использующие стратегию стоимости, ненавидят золото» [20], я доказываю, что анализировать желтый металл труднее, потому что количественные показатели, такие как доходность, движение наличных средств, балансовый леверидж и уровни роста, предоставляют базисную основу для анализа. У золота ничего этого нет.

Аналитические показатели золота: текущая покупательная способность денег; ожидания будущей покупательной способности денег; уровни прироста различных национальных денежных масс; объем безнадежных долгов в системе; ожидаемые уровни прироста безнадежных долгов; привлекательность других доступных инвестиций и инвесторские предпочтения в пользу потребления, нежели инвестиций. Эти факторы не оказывают прямого воздействия на цену золота. Вместо этого они фокусируются через призму инвесторских предпочтений, которые не поддаются измерению. Цена – это первичный показатель того, как инвесторы видят эти факторы. Парадокс золота в том, что фактор цены невозможно измерить, а то, что поддается измерению, не влияет на цену.

Приложение: The CPM Group

Введение

Я посвятил целый раздел анализу золота CPM Group [21], потому что из всех крупных аналитических компаний у них больше всего доступной информации о том, как они мыслят. В то время как я решил сконцентрироваться на CPM Group, насколько я смог определить из опубликованных отчетов, GFMS [22] соглашается с основными положениями количественной модели, если не со всеми частностями. Другая исследовательская компания, WGC [11], пользуется данными, составленными GFMS. Исходя из аспектов представлений CPM Group, доступных публике, я попытался вывести то, как они видят цену золота из того, что находится в доступе.

В следующем разделе я объясню свою интерпретацию их представлений. А потом, в следующем разделе, я предлагаю свою критику CPM Group. В их модели я обнаружил несколько проблем: первая – то, что они рассматривают рыночные данные изолированно на годичной основе; вторая – точка зрения, что золотые активы не являются частью рынка; и третья – предпосылка, что чистые потоки движут ценой золота. Ниже я рассмотрю каждый из этих пунктов подробно.

Модель CPM Group

Мои источники включают Ежегодник CPM по золоту за 2012 год [23] (цитируемый ниже как Ежегодник) и презентацию на Австрийской конференции по золоту 1996 года, озвученная основателем CPM Group Джеффри Кристианом (Jeffrey Christian), под названием «Золото: Предложение, спрос, цена и анализ» [24] (ниже: Презентация AGC). [2] После изучения источников я синтезировал то, что для меня выглядело как модель предложения, спроса и цены CPM Group в следующие предложения:

Предложение золота: Предложение золота состоит из добытой продукции плюс «вторичные продажи». Последние состоят из переплавленного золота, продаваемого в виде лома ювелирным сектором и производственным сектором. См. Ежегодник, стр. 105: Предложение золота, которое включает золото, добытое на рудниках в странах с рыночной экономикой, экспорт золота из стран с переходной экономикой в страны с рыночной экономикой, и старый очищенный лом золота, в целом примерно составило 119,9 млн унций в 2011 году…

Спрос на золото: Спрос на золото – это сумма следующих показателей: промышленное использование (электроника, стоматология, медицина и прочее), применение золота в производстве новых ювелирных украшений, чистый поток официального сектора (МВФ, США, Канада и др.) и инвестиционный сектор (монеты, слитки, банковские металлы, индийский спрос). См. Ежегодник, стр. 6-7. Инвестиционный спрос определяется CPM в некоторых местах как чистый поток инвестиционного сектора, а в других местах – как чистый поток инвестиционного и официального секторов вместе взятых. Мои цитаты в поддержку этого такие:

  • Ежегодник, стр. 4, ярлыки на графике под названием Спрос и предложение золота показывают инвестиционный спрос как разницу между предложением (определяемым как добыча + вторичка) и промышленным спросом. Из уравнения баланса объема (3, выше): общий объем предложения минус производственный спрос должен равняться чистому потоку инвестиционного и официального секторов.
  • Ежегодник, стр.11: Чистые закупки золота центральными банками дополнили здоровый инвестиционный спрос на золото… Если закупки центральных банков дополнили инвестиционный спрос, они не могут быть одним и тем же.
  • См. Ежегодник, стр. 29, Инвестиционный спрос (подзаголовок), за которым следует: Чистый прирост в золотые активы частных инвесторов снизился до 34.3 млн унций в 2011 году.

Баланс объема: Спрос равен предложению. См. Ежегодник, стр. 6-7. Общий объем предложения включает 31 млн унций добытого металла, 4.5 млн унций вторичного металла и 13.2 млн унций из стран с переходной экономикой, что в целом составляет 50 млн унций. Общий объем спроса включает 43 млн унций промышленного спроса, -8.7 млн резервных продаж официального сектора и 14.8 млн чистых поступлений в инвестиционные портфели, что в целом составило 50 млн унций.

Объемы стимулируют цену золота: Каждый из терминов в уравнении баланса объема – это причина, воздействующая на цену золота, самой важной из которых является чистый инвестиционный спрос. Если чистый поток инвестиционного сектора выражен положительным числом, это расценивается как причина более высокой цены золота, в то время как небольшое положительное или отрицательное число считается причиной более низкой цены золота. Причиной для подобных заключений для меня являются следующие цитаты:

  • Ежегодник, стр. 8: (график) Чистый инвестиционный спрос нанесен на левую шкалу графика, а цена золота – на правую шкалу. График называется Влияние инвестиционного спроса [так в исходном тексте] на цены золота.
  • Ежегодник, стр. 9: Инвестиционный спрос на золото является одним из самых сильных факторов влияния на цены золота.
  • Ежегодник, стр. 10: …прогнозируется, что чистые поступления в частные инвестиционные золотые активы останутся на чрезвычайно высоких уровнях, что, ожидаемо, сохранит цены на повышенном уровне на протяжении 2012 года.
  • Ежегодник, стр. 69: «В 2011 году центральные банки были чистыми покупателями золота четвертый год подряд». (т.е. чистый поток в сектор центральных банков был выражен положительным числом).
  • Ежегодник, стр. 233: Устойчивый инвестиционный спрос на золото, особенно в первые три квартала года, оказал повышательное давление на цены.
  • Презентация AGC, стр. 4: мой следующий слайд [не отображенный в PDF-версии - rb] иллюстрирует значимость каждого сектора спроса и предложения в основной модели цены золота CPMGroup. Деятельность центрального банка и тенденции инвестиционного спроса… оказывают гораздо более мощное воздействие при определении цены золота.
  • Презентация AGC, стр. 8: СЛАЙД СЕМЬ: Влияние инвестиционного спроса на цены. На моем следующем графике сравниваются уровни инвестиционного спроса на золото с изменениями цен на золото. Мы называем его своим самым важным графиком. В нем содержится ключ к точным прогнозам цены золота: инвестиционный спрос оказывает самое важное влияние на цены золота. Рынки создаются за счет предельной цены, а инвесторы на рынке золота являются участниками спекулятивного рынка.
  • Презентация AGC, стр. 8: В течение последних нескольких лет инвесторы не покупали больших объемов золота. Вследствие этого цены на металл снизились. В 1994 году инвестиционный спрос достиг минимум
Источник:   http://www.goldenfront.ru/
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580 581 582 583 584 585 586 587 588 589 590 591 592 593 594 595 596 597 598 599 600 601 602 603 604 605 606 607 608 609 610 611 612 613 614 615 616 617 618 619 620 621 622 623 624 625 626 627 628 629 630 631 632 633 634 635 636 637 638 639 640 641 642 643 644 645 646 647 648 649 650 651 652 653 654 655 656 657 658 659 660 661 662 663 664 665 666 667 668 669 670 671 672 673 674 675 676 677 678 679 680 681 682 683 684 685 686 687 688 689 690 691 692 693 694 695 696 697 698 699 700 701 702 703 704 705 706 707 708 709 710 711 712 713 714 715 716 717 718 719 720 721 722 723 724 725 726 727 728 729 730 731 732 733 734 735 736 737 738 739 740 741 742 743 744 745 746 747 748 749 750 751 752 753 754 755 756 757 758 759 760 761 762 763 764 765 766 767 768 769 770 771 772 773 774 775 776 777 778 779 780 781 782 783 784 785 786 787 788 789 790 791 792 793 794 795 796 797 798 799 800 801 802 803 804 805 806 807 808 809 810 811 812 813 814 815 816 817 818 819 820 821 822 823 824 825 826 827 828 829 830 831 832 833 834 835 836 837 838 839 840 841 842 843 844 845 846 847 848 849 850 851 852 853 854 855 856 857 858 859 860 861 862 863 864 865 866 867 868 869 870 871 872 873 874 875 876 877 878 879 880 881 882 883 884 885 886 887 888 889 890 891 892 893 894 895 896 897 898 899 900 901 902 903 904 905 906 907 908 909 910 911 912 913 914 915 916 917 918 919 920 921 922 923 924 925 926 927 928 929 930 931 932 933 934 935 936 937 938 939 940 941 942 943 944 945 946 947 948 949 950 951 952 953 954 955 956 957 958 959 960 961 962 963 964 965 966 967 968 969 970 971 972 973 974 975 976 977 978 979 980 981 982 983 984 985 986 987 988 989 990 991 992 993 994 995 996 997 998 999 1000 1001 1002 1003 1004 1005 1006 1007 1008 1009 1010 1011 1012 1013 1014 1015 1016 1017 1018 1019 1020 1021 1022 1023 1024 1025 1026 1027 1028 1029 1030 1031 1032 1033 1034 1035 1036 1037 1038 1039 1040 1041 1042 1043 1044 1045 1046 1047 1048 1049 1050 1051 1052 1053 1054 1055 1056 1057 1058 1059 1060 1061 1062 1063 1064 1065 1066 1067 1068 1069 1070 1071 1072 1073 1074 1075 1076 1077 1078 1079 1080 1081 1082 1083 1084 1085 1086 1087 1088 1089 1090 1091 1092 1093 1094 1095 1096 1097 1098 1099 1100 1101 1102 1103 1104 1105 1106 1107 1108 1109 1110 1111 1112 1113 1114 1115 1116 1117 1118 1119 1120 1121 1122 1123 1124 1125 1126 1127 1128 1129 1130 1131 1132 1133 1134 1135 1136 1137 1138 1139 1140 1141 1142 1143 1144 1145 1146 1147 1148 1149 1150 1151 1152 1153 1154 1155 1156 1157 1158 1159 1160 1161 1162 1163 1164 1165 1166 1167 1168 1169 1170 1171 1172 1173 1174 1175 1176 1177 1178 1179 1180 1181 1182 1183 1184 1185 1186 1187 1188 1189 1190 1191 1192 1193 1194 1195 1196 1197 1198 1199 1200 1201 1202 1203 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1210 1211 1212 1213 1214 1215 1216 1217 1218 1219 1220 1221 1222 1223 1224 1225 1226 1227 1228 1229 1230 1231 1232 1233 1234 1235 1236 1237 1238 1239 1240 1241 1242 1243 1244 1245 1246 1247 1248 1249 1250 1251 1252 1253 1254 1255 1256 1257 1258 1259 1260 1261 1262 1263 1264 1265 1266 1267 1268 1269 1270 1271 1272 1273 1274 1275 1276 1277 1278 1279 1280 1281 1282 1283 1284 1285 1286 1287 1288 1289 1290 1291 1292 1293 1294 1295 1296 1297 1298 1299 1300 1301 1302 1303 1304 1305 1306 1307 1308 1309 1310 1311 1312 1313 1314 1315 1316 1317 1318 1319 1320 1321 1322 1323 1324 1325 1326 1327 1328 1329 1330 1331 1332 1333 1334 1335 1336 1337 1338 1339 1340 1341 1342 1343 1344 1345 1346 1347 1348 1349 1350 1351 1352 1353 1354 1355 1356 1357 1358 1359 1360 1361 1362 1363 1364 1365 1366 1367 1368 1369 1370 1371 1372 1373 1374 1375 1376 1377 1378 1379 1380 1381 1382 1383 1384 1385 1386 1387 1388 1389 1390 1391 1392 1393 1394 1395 1396 1397 1398 1399 1400 1401 1402 1403 1404 1405 1406 1407 1408 1409 1410 1411 1412 1413 1414 1415 1416 1417 1418 1419 1420 1421 1422 1423 1424 1425 1426 1427 1428 1429 1430 1431 1432 1433 1434 1435 1436 1437 1438 1439 1440 1441 1442 1443 1444 1445 1446 1447 1448 1449 1450 1451 1452 1453 1454 1455 1456 1457 1458 1459 1460 1461 1462 1463 1464 1465 1466 1467 1468 1469 1470 1471 1472 1473 1474 1475 1476 1477 1478 1479 1480 1481 1482 1483 1484 1485 1486 1487 1488 1489 1490 1491 1492 1493 1494 1495 1496 1497 1498 1499 1500 1501 1502 1503 1504 1505 1506 1507 1508 1509 1510 1511 1512 1513 1514 1515 1516 1517 1518 1519 1520 1521 1522 1523 1524 1525 1526 1527 1528 1529 1530 1531 1532 1533 1534 1535 1536 1537 1538 1539 1540 1541 1542 1543 1544 1545 1546 1547 1548 1549 1550 1551 1552 1553 1554 1555 1556 1557 1558 1559 1560 1561 1562 1563 1564 1565 1566 1567 1568 1569 1570 1571 1572 1573 1574 1575 1576 1577 1578 1579 1580 1581 1582 1583 1584 1585 1586 1587 1588 1589 1590 1591 1592 1593 1594 1595 1596 1597 1598 1599 1600 1601 1602 1603 1604 1605 1606 1607 1608 1609 1610 1611 1612 1613 1614 1615 1616 1617 1618 1619 1620 1621 1622 1623 1624 1625 1626 1627 1628 1629 1630 1631 1632 1633 1634 1635 1636 1637 1638 1639 1640 1641 1642 1643 1644 1645 1646 1647 1648 1649 1650 1651 1652 1653 1654 1655 1656 1657 1658 1659 1660 1661 1662 1663 1664 1665 1666 1667 1668 1669 1670 1671 1672 1673 1674 1675 1676 1677 1678 1679 1680 1681 1682 1683 1684 1685 1686 1687 1688 1689 1690 1691 1692 1693 1694 1695 1696 1697 1698 1699 1700 1701 1702 1703 1704 1705 1706 1707 1708 1709 1710 1711 1712 1713 1714 1715 1716 1717 1718 1719 1720 1721 1722 1723 1724 1725 1726 1727 1728 1729 1730 1731 1732 1733 1734 1735 1736 1737 1738 1739 1740 1741 1742 1743 1744 1745 1746 1747 1748 1749 1750 1751 1752 1753 1754 1755 1756 1757 1758 1759 1760 1761 1762 1763 1764 1765 1766 1767 1768 1769 1770 1771 1772 1773 1774 1775 1776 1777 1778 1779 1780 1781 1782 1783 1784 1785 1786 1787 1788 1789 1790 1791 1792 1793 1794 1795 1796 1797 1798 1799 1800 1801 1802 1803 1804 1805 1806 1807 1808 1809 1810 1811 1812 1813 1814 1815 1816 1817 1818 1819 1820 1821 1822 1823 1824 1825 1826 1827 1828 1829 1830 1831 1832 1833 1834 1835 1836 1837 1838 1839 1840 1841 1842 1843 1844 1845 1846 1847 1848 1849 1850 1851 1852 1853 1854 1855 1856 1857 1858 1859 1860 1861 1862 1863 1864 1865 1866 1867 1868 1869 1870 1871 1872 1873 1874 1875 1876 1877 1878 1879 1880 1881 1882 1883 1884 1885 1886 1887 1888 1889 1890 1891 1892 1893 1894 1895 1896 1897 1898 1899 1900 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 1911 1912 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 2062 2063 2064 2065 2066 2067 2068 2069 2070 2071 2072 2073 2074 2075 2076 2077 2078 2079 2080 2081 2082 2083 2084 2085 2086 2087 2088 2089 2090 2091 2092 2093 2094 2095 2096 2097 2098 2099 2100 2101 2102 2103 2104 2105 2106 2107 2108 2109 2110 2111 2112 2113 2114 2115 2116 2117 2118 2119 2120 2121 2122 2123 2124 2125 2126 2127 2128 2129 2130 2131 2132 2133 2134 2135 2136 2137 2138 2139 2140 2141 2142 2143 2144 2145 2146 2147 2148 2149 2150 2151 2152 2153 2154 2155 2156 2157 2158 2159 2160 2161 2162 2163 2164 2165 2166 2167 2168 2169 2170 2171 2172 2173 2174 2175 2176 2177 2178 2179 2180 2181 2182 2183 2184 2185 2186 2187 2188 2189 2190 2191 2192 2193 2194 2195 2196 2197 2198 2199 2200 2201 2202 2203 2204 2205 2206 2207 2208 2209 2210 2211 2212 2213 2214 2215 2216 2217 2218 2219 2220 2221 2222 2223 2224 2225 2226 2227 2228 2229 2230 2231 2232 2233 2234 2235 2236 2237 2238 2239 2240 2241 2242 2243 2244 2245 2246 2247 2248 2249 2250 2251 2252 2253 2254 2255 2256 2257 2258 2259 2260 2261 2262 2263 2264 2265 2266 2267 2268 2269 2270 2271 2272 2273 2274 2275 2276 2277 2278 2279 2280 2281 2282 2283 2284 2285 2286 2287 2288 2289 2290 2291 2292 2293 2294 2295 2296 2297 2298 2299 2300 2301 2302 2303 2304 2305 2306 2307 2308 2309 2310 2311 2312 2313 2314 2315 2316 2317 2318 2319 2320 2321 2322 2323 2324 2325 2326 2327 2328 2329 2330 2331 2332 2333 2334 2335 2336 2337 2338 2339 2340 2341 2342 2343 2344 2345 2346 2347 2348 2349 2350 2351 2352 2353 2354 2355 2356 2357 2358 2359 2360 2361 2362 2363 2364 2365 2366 2367 2368 2369 2370 2371 2372 2373 2374 2375 2376 2377 2378 2379 2380 2381 2382 2383 2384 2385 2386 2387 2388 2389 2390 2391 2392 2393 2394 2395 2396 2397 2398 2399 2400 2401 2402 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2413 2414 2415 2416 2417 2418 2419 2420 2421 2422 2423 2424 2425 2426 2427 2428 2429 2430 2431 2432 2433 2434 2435 2436 2437 2438 2439 2440 2441 2442 2443 2444 2445 2446 2447 2448 2449 2450 2451 2452 2453 2454 2455 2456 2457 2458 2459 2460 2461 2462 2463 2464 2465 2466 2467 2468 2469 2470 2471 2472 2473 2474 2475 2476 2477 2478 2479 2480 2481 2482 2483 2484 2485 2486 2487 2488 2489 2490 2491 2492 2493 2494 2495 2496 2497 2498 2499 2500 2501 2502 2503 2504 2505 2506 2507 2508 2509 2510 2511 2512 2513 2514 2515 2516 2517 2518 2519 2520 2521 2522 2523 2524 2525 2526 2527 2528 2529 2530 2531 2532 2533 2534 2535 2536 2537 2538 2539 2540 2541 2542 2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556 2557 2558 2559 2560 2561 2562 2563 2564 2565 2566 2567 2568 2569 2570 2571 2572 2573 2574 2575 2576 2577 2578 2579 2580 2581
ПОИСК
ВАЛЮТЫ
Курсы валют Курсы валют

АРХИВ НОВОСТЕЙ
Информация представлена на сайте исключительно для ознакомления.
Организаторы сайта не несут ответственности за последствия использования данных, указанных на сайте.
Авторские права на статьи принадлежат их авторам.
Мнения авторов статей необязательно совпадают с мнением и точкой зрения организаторов сайта.
© Copyright Украинская Биржа Драгоценных Металлов 2004-2013  
HitMeter.ru - счетчик посетителей сайта, бесплатная статистика