Новости /декабрь, 2019/

Волнения в Египте уже вызвали скачок нефтяных цен в мире, вытолкнув в понедельник цену на нефть марки Brent за психологическую отметку в 100 долларов за баррель.

Аналитики отмечают, что скачок цен происходит несмотря на то, что Суэцкий канал не закрыт и, вероятнее всего, закрыт не будет, а крупнейшие мировые поставщики уверяют, что причин для паники нет.

"Риск Египта для рынка нефти чрезмерно раздут", - считают эксперты CNNMoney. Такая же позиция близка многим аналитикам рынка.

"Что будет, если Суэц закроют? Если вкратце - ничего особенного. Египет производит 600 тысяч баррелей нефти, каплю в море ежедневного мирового спроса, составляющего 86 миллионов баррелей", - считает нефтяной эксперт журнала Forbes Кристофер Хелман.

Через Суэцкий канал ежедневно транспортируется 1,8 миллиона баррелей сырой и переработанной нефти.

Однако аналитиков на текущий момент в большей степени тревожит не экспорт нефти, а возможный экспорт революции. В США не исключают, что очаг нестабильности может распространиться и на соседние регионы. "Египет - это новый Тунис. Кто будет следующим Египтом?" - такие красноречивые заголовки часто встречаются в американских СМИ.

"Дела примут несколько более сложный оборот, если революционная лихорадка распространится и на Йемен", - полагает Хелман.

Пролив Баб-эль-Мандеб между Йеменом, Джибути и Эритреей - ключ к "нефтяному пути" между Африкой и Ближним Востоком, соединяющий Красное море с Индийским океаном. Ежедневно через Баб-эль-Мандеб танкеры перевозят до 3,5 миллиона баррелей нефти в США, Европу и Азию.

Однако по-настоящему мир может столкнуться с паникой и витком цен на нефтяном рынке только в том случае, если будет парализован Ормузский пролив, разделяющий Иран и Саудовскую Аравию. На настоящий момент пролив является единственным морским путём, позволяющим экспортировать арабские газ и нефть в третьи страны, в частности в США.

По данным Подразделения морской статистики Lloyds в 2006 году через Ормузский пролив проходило 33% глобального экспорта нефти по морю. Если учитывать нефтепродукты, то на долю пролива приходится около 40% глобального экспорта нефти по морю.

Напомним, манифестации с требованиями проведения экономических и политических реформ, а также отставки 82-летнего президента Хосни Мубарака, который правит страной 30 лет, начались в Египте 25 января.
В пятницу массовые акции протеста прошли в Каире и других египетских городах.

Жертвами беспорядков, поданным СМИ, уже стали по меньшей мере 150 человек, более 4 тысяч ранены.

По итогам прошедшего дня металлы продолжили рост. Нестабильность в Египте, отмечают аналитики ИК "Брокеркредитсервис", продолжает стимулировать инвесторов играть на повышение на товарных рынках. Снова уверенно чувствуют себя драгметаллы, которые после хорошей коррекции имеют не только возможность к отскоку, но и используются спекулянтами для хеджирования возникших рисков, в том числе и инфляционных. После завершения египетской эпопеи снова на первое место начнут выходить проблемы разгоняющейся инфляции.

На прошлой неделе вышел индекс потребительской уверенности Conference Board за январь. Показатель оказался лучше ожиданий. Инфляционные ожидания потребителей выросли с 5,3% до 5,5% годовых, максимума с середины 2009 года, что может оказать дополнительную поддержку драгметаллам.

Потребление золота в Китае, втором по объемам в мире покупателе этого драгоценного металла, в первом полугодии может повыситься на 15% на фоне растущего спроса со стороны инвесторов, ищущих альтернативные вложения для хеджирования инфляционных рисков.

По итогам торгов алюминий вырос на 1,12% и остановился на уровне $2521 за тонну. Медь выросла на 2,41% и на данный момент составляет $9780 за тонну. Никель поднялся на (+2,07%), и остановился на отметке $27 463 за тонну. Палладий вырос на 0,98%, закрывшись на уровне $825/тр. унц.

Платина снизилась на 0,33% и остановилась на отметке $1800/тр. унц. Золото снизилось на 0,15% и составляет $1337/тр. унц. Серебро взлетело на 0,36%, закрывшись на уровне $28,23/тр. унц.

Стоимость нефти марки WTI в ходе утренних торгов во вторник отступила от достигнутого накануне двухлетнего максимума, опустившись до отметки $91,97 за баррель.

Как сообщает агентство Bloomberg, инвесторы решили зафиксировать прибыль после самого оживленного с мая прошлого года двухдневного ралли на известиях о замедлениях темпов роста промышленного производства в январе.

В последние несколько дней инвесторы играли на повышение, опасаясь, что массовые беспорядки в Египте могут стать причиной политической нестабильности на всем Ближнем Востоке и привести к перебоям с поставками нефти. В то же время аналитики считают, что риск того, что антиправительственные выступления в Египте распространятся на другие страны Ближнего Востока и приведут к прекращению поставок энергоносителей, является низким.

Цена мартовских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) к 8:53 мск опустилась на $0,22 (0,24%) относительно уровня 31 января - до $91,97 за баррель.

Котировка фьючерса на нефть Brent на март на лондонской бирже ICE Futures 8:53 мск 1 февраля опустилась на $0,47 (0,47%) - до $100,54 за баррель.

По итогам прошедшего дня металлы продолжили рост. Нестабильность в Египте, отмечают аналитики ИК "Брокеркредитсервис", продолжает стимулировать инвесторов играть на повышение на товарных рынках. Снова уверенно чувствуют себя драгметаллы, которые после хорошей коррекции имеют не только возможность к отскоку, но и используются спекулянтами для хеджирования возникших рисков, в том числе и инфляционных. После завершения египетской эпопеи снова на первое место начнут выходить проблемы разгоняющейся инфляции.

На прошлой неделе вышел индекс потребительской уверенности Conference Board за январь. Показатель оказался лучше ожиданий. Инфляционные ожидания потребителей выросли с 5,3% до 5,5% годовых, максимума с середины 2009 года, что может оказать дополнительную поддержку драгметаллам.

Потребление золота в Китае, втором по объемам в мире покупателе этого драгоценного металла, в первом полугодии может повыситься на 15% на фоне растущего спроса со стороны инвесторов, ищущих альтернативные вложения для хеджирования инфляционных рисков.

По итогам торгов алюминий вырос на 1,12% и остановился на уровне $2521 за тонну. Медь выросла на 2,41% и на данный момент составляет $9780 за тонну. Никель поднялся на (+2,07%), и остановился на отметке $27 463 за тонну. Палладий вырос на 0,98%, закрывшись на уровне $825/тр. унц.

Платина снизилась на 0,33% и остановилась на отметке $1800/тр. унц. Золото снизилось на 0,15% и составляет $1337/тр. унц. Серебро взлетело на 0,36%, закрывшись на уровне $28,23/тр. унц.

Фон­до­вые ин­дек­сы США вы­рос­ли по ито­гам по­след­ней сес­сии са­мо­го силь­но­го ян­ва­ря за мно­го лет, про­игно­ри­ро­вав опа­се­ния от­но­си­тель­но бес­по­ряд­ков в Егип­те. Ин­ве­сто­ры оп­ти­ми­стич­но рас­це­ни­ли тот факт, что Су­эц­кий ка­нал оста­ет­ся от­кры­тым.

Бо­лее по­зи­тив­ные, не­же­ли ожи­да­лось, эко­но­ми­че­ские дан­ные США, так­же ока­за­ли под­держ­ку рын­ку.

Ин­декс Dow Jones Industrial Average по ито­гам тор­гов вы­рос на 68,23 пунк­та, или на 0,58 проц, до 11891,93 пунк­та. В ян­ва­ре ин­декс вы­рос на 2,72 проц. Это пер­вый рост по ито­гам ян­ва­ря за че­ты­ре го­да и луч­шие ян­вар­ские по­ка­за­те­ли за 14 лет.

Ин­декс Nasdaq Composite вы­рос на 13,19 пунк­та, или на 0,49 проц, до 2700,08. В ян­ва­ре ин­декс вы­рос на 1,78 проц. До это­го в ян­ва­ре Nasdaq сни­жал­ся три го­да под­ряд.

Фон­до­вый ин­декс Standard & Poors 500 вы­рос на 9,78 пунк­та, или на 0,77 проц, до 1286,12 пунк­та. По ито­гам ян­ва­ря ин­декс вы­рос на 2,26 проц - это пер­вый рост в ян­ва­ре с 2007 го­да и луч­ший ян­вар­ский по­ка­за­тель с 2006 го­да.

Ли­де­ром ро­ста в по­не­дель­ник ста­ли ак­ции энер­ге­ти­че­ско­го сек­то­ра, так как це­ны на сы­рую нефть рез­ко вы­рос­ли на фоне про­дол­жа­ю­щих­ся вол­не­ний в Егип­те. Хо­тя Еги­пет не яв­ля­ет­ся круп­ным экс­пор­те­ром неф­ти, на Су­эц­кий ка­нал и неф­те­про­вод Су­эц - Сре­ди­зем­ное мо­ре /SUMED/ при­хо­дит­ся при­мер­но 3 млн бар­ре­лей неф­ти в день.

При­быль Exxon Mobil так­же под­стег­ну­ла рост в энер­ге­ти­че­ском сек­то­ре. При­быль это­го неф­тя­но­го ги­ган­та в 4-м квар­та­ле вы­рос­ла на 53 проц, пре­взой­дя ожи­да­ния ана­ли­ти­ков, бла­го­да­ря ро­сту цен на нефть и не­тра­ди­ци­он­ным опе­ра­ци­ям по до­бы­че га­за. Ак­ции Exxon Mobil вы­рос­ли на 2,1 проц. Ак­ции ее кон­ку­рен­та Chevron так­же по­до­ро­жа­ли - на 1,7 проц.

Эко­но­ми­че­ские дан­ные США в по­не­дель­ник так­же спо­соб­ство­ва­ли ро­сту ак­ций. По­след­ние дан­ные по рас­хо­дам и до­хо­дам по­тре­би­те­лей, а так­же ин­фля­ции, ока­за­лись луч­ше про­гно­зов, биз­нес-ба­ро­метр Чи­ка­го так­же пре­взо­шел ожи­да­ния.

Ин­ве­сто­ры так­же чер­па­ли оп­ти­мизм в ком­мен­та­ри­ях пре­зи­ден­та Фе­де­раль­но­го ре­зерв­но­го бан­ка Ат­лан­ты Ден­ни­са Лок­хар­та, ко­то­рый ска­зал, что вос­ста­нов­ле­ние эко­но­ми­ки США хо­тя и про­дол­жа­ет­ся, но по-преж­не­му нуж­да­ет­ся в мяг­кой де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ке.

Ак­ции Alcoa воз­гла­ви­ли рост на Dow, под­няв­шись в цене на 2,7 проц. Алю­ми­ни­е­вый ги­гант со­гла­сил­ся за­пла­тить 240 млн дол­ла­ров за при­об­ре­те­ние TransDigm Group. Ак­ции TransDigm Group, не вхо­дя­щей в Dow, вы­рос­ли на 1 проц. Ак­ции Massey Energy вы­рос­ли на 9,8 проц, ак­ции Alpha Natural упа­ли на 7,2 проц.

В Брюсселе 31 января 2011 г. открывается заседание министров иностранных дел стран Евросоюза, в ходе которого ожидается введение санкций против белорусских властей - в связи с преследованиями в Белоруссии активистов оппозиции после декабрьских президентских выборов, сообщает радио "Свобода".

Сообщается, что, вероятно, будет возобновлен запрет на въезд в страны ЕС президенту Александру Лукашенко и другим высокопоставленным белорусским чиновникам. Официальный представитель Европейской комиссии Майя Коцьянчич сообщила, что будет расширен список лиц, которым будет отказано в выдаче виз.

В 2006 г. ЕС ввел запрет на выдачу виз Лукашенко и около 40 белорусским чиновникам, однако через два года запрет был снят.

На фоне резкого роста в прошлом месяце отчислений в резервы на покрытие кредитных потерь (в 4,5 раза до 3,7 млрд грн) банки вновь оказались убыточными после получения прибыли 1,2 млрд грн в ноябре.

Как объяснили Корреспондент.biz аналитики инвестиционной компании Dragon Capital, такое развитие событий было вполне ожидаемо, так как многие финансовые учреждения стремились показать в отчетности прошлого года максимальные списания, чтобы уже в текущем году постепенно выходить на положительные результаты.

Таким образом, говорит аналитик компании Анастасия Туюкова, общие отчисления банков в резервы в 2010 году составили 46 млрд грн, то есть более 6% от общего кредитного портфеля (725 млрд грн на конец декабря). Общий объем резервов достиг 20% кредитной задолженности по сравнению с 19% месяцем ранее и 13% на конец 2009 года.

По словам аналитика, незначительное падение (-3% по сравнению с 2009 г) чистого процентного дохода было обусловлено высокими депозитными ставками в первой половине прошлого года, а также сокращением кредитного портфеля (-1% по итогам года). Падение последнего было вызвано продолжающимся снижением кредитов населения (-13%), несмотря на небольшой (+8%) прирост кредитов юридических лиц в 2010 году.

"Сокращение административных расходов почти на четверть в прошлом году стало результатом усилий банков по оптимизации структуры затрат в 2009-2010 годах. Так за период кризиса банки сократили свой персонал более чем на 60 тысяч человек (в т.ч. более 20 тысяч в 2010г), с 280 тысяч сотрудников сектора по состоянию на конец сентября 2008 года", - сказала Туюкова.

Однако самой позитивной тенденцией прошлого года стало восстановление доверия вкладчиков к банковской системе, что выразилось в 26%-ом росте депозитной базы, сказала аналитик, отметив, что при этом население явно предпочитало гривневые вклады, что содействовало снижению долларизации депозитного портфеля до 42% против 47% годом ранее.

"Нацеленность банков на удлинение своей ресурсной базы, а также сохранение некоторых ограничений на валютное кредитование, будет способствовать удержанию текущей тенденции, когда основной приток вкладов будет формироваться за счет гривневых депозитов, сроком более 6 месяцев", - говорит Туюкова.

Прирост депозитов, накопленная ликвидность, а также доступ на внешние рынки заимствования, по ее словам, дает банкам возможность наращивать свою кредитную активность, которая в текущем году будет по-прежнему нацелена на кредитование корпоративного сектора (за исключением отдельных игроков).

Аналитик отмечает, что улучшение финансовых показателей предприятий (фин. результат предприятий Украины от обычной деятельности до налогообложения в январе-октябре 2010 г составил 45 млрд грн против чистого убытка в 13 млрд грн за аналогичный период 2009 г), а также рост доходов населения (реальная зарплата выросла на 10%, а номинальная на 20% в 2010 г) будет способствовать росту кредитования.

"Однако существенной проблемой остается большое количество неработающих кредитов (12% по официальной статистике НБУ, и около 30% по оценочным данным МСФО). В данном вопросе основную роль должно сыграть принятие законодательных инициатив по защите прав кредиторов, лоббируемое сейчас банками и зафиксированное в программе реформ Президента", - резюмировала аналитик Dragon Capital.

Напомним, что совокупный чистый убыток украинских банков в декабре составил 3,6 млрд. грн. Таким образом, убытки за 2010 достигли 13 млрд грн, что, однако, в три раза лучше негативного результата прошлого года, когда система показала убыток в 38,4 млрд. грн (с учетом данных ликвидированного Укрпромбанка).

Чистый процентный доход банковского сектора вырос в декабре на 19% по сравнению с прошлым месяцем, но снизился на 3% против данных прошлого года до 52 млрд грн за 12 месяцев. Совокупный объем общих и административных расходов снизился в 2010 году на 21% по сравнению с прошлым годом до 29 млрд грн (НБУ).

Золото подскочило в цене в пятницу максимально за 12 недель на фоне беспорядков в Египте, заставивших инвесторов перевести свои средства в надежные активы, свидетельствуют данные бирж.

Апрельский фьючерс на золото по итогам торгов в Нью-Йорке на бирже Comex в понедельник подорожал на 1,7% - до 1341,7 доллара за тройскую унцию. Это стало наиболее значительным показателем роста с 4 ноября. С начала месяца золото подешевело на 5,6%, что является самым большим январским падением с 1997 года.

В Египте 25 января начались акции протеста с требованиями проведения экономических и политических реформ, а также отставки 82-летнего президента Хосни Мубарака, правящего 30 лет. По всей стране был введен комендантский час. Жертвами беспорядков, по данным телеканала "Аль-Джазира", уже стали по меньшей мере 150 человек, более 4 тысяч ранены.

"Радикальное изменение ситуации на рынке золота было вызвано эскалацией политического кризиса в Египте, - сказал агентству Bloomberg трейдер LaSalle Futures Group Мэтью Зиман. - Игроки считают, что лучше сохранить свои средства, чем потом жалеть".

По итогам 2010 года золото подорожало на 30%. Таким образом, золото продемонстрировало рост стоимости десятый год подряд, что стало самым продолжительным периодом увеличения цены металла, по крайней мере, с 1920 года. Удорожание золота в последние годы было вызвано нарастанием нестабильности в мировой финансовой системе, экономическим кризисом, а с начала текущего года главным "двигателем" роста цен на этот металл стал долговой кризис в Европе.

Во время кризиса в экономике золото приобретает особую популярность у инвесторов, которые рассматривают его как более надежную альтернативу нестабильным валютам и подверженным серьезным колебаниям акциям компаний.

К концу декабря годовой объем заемных денег, с помощью которых страна сводит концы с концами, снова перевалил за сотню миллиардов гривен. И уже каждая четвертая гривня государственных доходов уходит на обслуживание долга. Если Украина продолжит накапливать свои финансовые обязательства подобными темпами, то в ближайшем будущем выйдет на размеры госдолга, который просто не сможет погасить…

Не по дням, а по часам

Различают два вида долгов государств. Первый - государственный (включает прямой госдолг и долг, гарантированный государством) - результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Второй - валовой внешний долг, который включает в себя и государственный внешний долг (правительства и Нацбанка), и негосударственный (банков, компаний и корпораций).

Экономической катастрофы в нашей стране удалось избежать только благодаря сверхскоростному наращиванию в первую очередь государственного долга.

За 2009 год обязательства страны подросли на 15,2 млрд. долл., за 11 месяцев прошлого года - еще на 12,5 млрд. долл. (годовой прирост 31,3%). Всего за неполные последние три года совокупный госдолг Украины вырос почти в три раза - с 17,5 млрд. до 52,2 млрд. долл. или около 412 млрд. в гривневом эквиваленте (согласно уточненным данным Минфина).

В том числе государственный и гарантированный государством внешний долг составлял около 63% от общей суммы долга, а государственный и гарантированный государством внутренний долг около 37% от общей суммы долга.

На каждого из нас уже приходится почти по 8500 гривен общей государственной задолженности.

В лидерах среди европейских заемщиков

Наращивание обязательств происходит в основном за счет внешних заимствований. Так, в сентябре 2010 года правительство разместило еврооблигаций на сумму 2 млрд. долл., получило транш кредита МВФ stand-by. Свою лепту в состав внутреннего долга внесли НДС-облигации и ОВГЗ.

Ранее объем госдолга, кроме традиционных средств Международного валютного фонда по программе stand-by, подпитывался также поступлениями кредитных ресурсов от международных организаций экономического развития (Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития и Европейского инвестиционного банка), что превратило Украину в одного из лидеров среди заемщиков.

Украина, по данным на 6 января 2011 года, продолжает оставаться вторым заемщиком МВФ по сумме выделенных средств по действующим кредитам stand-by с суммой выделенных средств в 9,25 млрд. SDR (14,2 млрд. долл.) после Румынии (9,8 млрд. SDR). Кстати, по данным МВФ, третьим заемщиком по величине выделенных средств является Греция - 9,13 млрд. SDR.

На долю Украины на начало 2011 года приходились примерно каждые два из девяти долларов задолженности всех стран перед фондом по стандартным кредитным программам.

Пиковые выплаты Киева в адрес МВФ выпадут на 2013 год, когда, согласно оценкам фонда, их величина составит 3,79 млрд. SDR (5,79 млрд. долл.). В 2011 году Украине необходимо будет выплатить МВФ только 0,23 млрд. SDR, в 2012-м и 2014 годах - примерно по 2,45 млрд. SDR, а в 2015 году - 0,98 млрд. SDR.

Страховая контора "Национальный банк Украины"

Соотношение совокупного долга (прямой плюс гарантированный) к ВВП в 2010 году достигло приблизительно 38%, что по международным стандартам вообще-то считается „детским“ уровнем (согласно Маастрихтскому договору, госдолг страны, входящей или собирающейся вступить в Евросоюз, должен быть менее 60% ВВП).

Так, уровень госдолга США, по расчетам МВФ, к 2015 году достигнет практически 100% ВВП (в настоящее время чуть более 83%). Средний расчет долга по странам ЕС составляет около 85%. Только вот Украина - не Америка и даже не Польша. Экономики стран не сопоставимы по надежности, да и проценты по обслуживанию долга весьма отличаются не в пользу Украины.

Печатать американские доллары и евровалюту мы не имеем права, а украинскую гривню в мире, увы, никто не коллекционирует. Поэтому „разрешенного“ 60-процентного соотношения долг-ВВП в Украине, скорее всего, не будет. Ведь то, что для цивилизованных стран - норма, для нашей страны - экономическая катастрофа. Понимают ли это наши чиновники или все же считают, что у нас в запасе более 20% гарантированных заимствований?

Увеличение госдолга осуществляется в значительной степени за счет его внешней части, которая номинируется в свободно конвертируемых денежных единицах, что несет дополнительные риски.

Страховая контора для масштабного увеличения обязательств - это Национальный банк Украины. Размер ее страхового капитала равен размеру золотовалютных резервов - сейчас это около 34,6 млрд. долл. По данным НБУ, международные резервы Украины за 2010 год увеличились на 8,1 млрд. долл., т.е. на 30,5%. Рост происходил в основном в первом полугодии прошлого года, во втором полугодии рыночная тенденция сменилась на противоположную, и НБУ был вынужден проводить интервенции для поддержания курса. В то же время международные резервы все равно увеличивались, в первую очередь, за счет денег от выпуска суверенных еврооблигаций (2 млрд. долл.).

Несмотря на столь активное увеличение резервов, их размер все еще далек от „безопасного“, определенного в международной практике на уровне 100% от краткосрочного долга страны (44 млрд. долл. на конец 2010 года).

Кстати, чистые резервы НБУ (за вычетом кредитов МВФ, которые пошли на пополнение золотовалютных резервов) составили по состоянию на конец прошлого года всего около 21 млрд. долл.

Как уже отмечалось, кроме прямого госдолга и гарантированных государством обязательств, есть еще и валовой долг государства и частных корпораций.

Астрономический вал

Под валовым внешним долгом (ВВД) понимают государственный внешний долг (правительства и Нацбанка) и негосударственный (банков, национальных и акционерных компаний, в том числе занятые средства у своих материнских зарубежных компаний). Иными словами, учитываются все долги в иностранной валюте.

И вот этот показатель государственной и частной задолженности „плавает“ у нас на уровне около 90% от ВВП. Валовой внешний долг Украины только за II квартал прошлого года увеличился на 1,714 млрд. долл., или на 1,7%, и на 1 июля 2010 составлял 104,549 млрд. долл., или 93,5% от ВВП. По данным НБУ, на 1 октября 2010 г. ВВД Украины, вырос уже до 111,6 млрд. долл. За девять месяцев 2010 г. он увеличился на 8,2 млрд. долл., или на 7,93%. Долги правительства выросли за третий квартал на 21,8% - до 23,6 млрд. долл., Нацбанка на 20,5% - до 7,1 млрд. долл., корпоративного сектора на 3,7% - до 47,6 млрд. долл. В то же время задолженность банковской системы снизилась на 1,5% - до 27,9 млрд. долл.

В этой части имеем два основных риска.

Во-первых, существенно изменились акценты в структуре задолженности по секторам экономики. Долг банковского сектора в значительной части просто замещен долгом секторов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования.

Иными словами, удельный вес госзадолженности растет как на дрожжах, а частные долги относительно „тают“ - доллары и евро возвращаются на родину.

А еще точнее, многомиллиардная ипотечная пирамида и пирамида потребкредитования плавно перешла из разряда проблемы отдельно взятых финансовых учреждений и толстых кошельков их топменеджмента в головную боль всего государства и его налогоплательщиков.

Заурядные квартиры по 3-5 тыс. у.е. за кв. метр в Киеве (в бесценности которых нас пытались, да, впрочем, и пытаются убедить представители крупного строительного бизнеса и многих больших риелторских агентств) аукнулись 42-процентной девальвацией гривни, сокращением ВВП, падением уровня жизни всего населения, за исключением самих „виновников торжества“, и прочими „радостями“.

Во-вторых, валютные резервы страны намного меньше даже чисто государственных обязательств (тем более что и пополняются они в основном за счет кредитов МВФ и продажи облигаций).

Напомним, что количество населения России в три раза превышает число граждан нашей страны, а вот свободноконвертируемый резерв у соседей больше в 15 раз.

Украинская гривня в результате сильна только проблемами американского доллара. Лишь глобальные проблемы американской валюты позволяют Нацбанку пока что полностью контролировать ситуацию с курсовыми значениями. В течение года американский печатный станок понизил стоимость „зелени“ на 10-15% почти ко всем относительно твердым денежным единицам, и только украинская гривня вместо того, чтобы укрепиться к уровням 7-7,50 за доллар, продолжает „плавать“ возле восьмигривневой отметки, а время от времени пытается даже ее превысить.

Украинские рецепты

Еще в прошлом году на обслуживание госдолга направлялась каждая пятая гривня госбюджета, сейчас - каждая четвертая. Ситуация накаляется, и уже сравнима с греческой и ирландскими проблемами (хотя по уровню жизни населения мы помним: что для них кризис - для нас подъем).

Вот только у нашей страны нет „немецкого паровоза“, который может вытянуть из любого болота. Шоковой терапией по европейскому образцу, т.е. решением проблемы в первую очередь за счет сверхбогатых сограждан, похоже, также никто заниматься не намерен. Это греки повышают подоходный налог, замораживают рост пенсий, сокращают государственные инвестпрограммы и допускают европейских аудиторов к проверке собственной государственной отчетности.

Ирландия принимает бюджет с резким понижением социальных выплат. А кабинет министров Испании одобряет пакет жестких экономических мер, направленных на стабилизацию экономики страны: продажа государственной доли акций в лотерейном бизнесе, частичная приватизация аэропортов, сокращение пособий по безработице и строжайшая экономия на каждом бюджетном евро.

О том, что ситуация с госфинансами страны на критической грани, свидетельствует тот факт, что о проблеме „специального режима налогообложения для самых богатых“, т.е. об офшорах наконец-то заговорили на самом высоком уровне, что уже является несомненным прогрессом.

Правда, дальше разговоров дело пока что не пошло. До сих пор вместо наполнения бюджета за счет „богатых офшорных упрощенцев“ попытались взяться за упрощенцев мелких, в то время как в той же Испании „почему-то“ в срочном порядке в ноябре прошлого года провели либерализацию налогообложения именно в отношении малого бизнеса.

„Баунти“ для избранных

Можно, конечно, было бы (не столько с точки зрения финансовой выгоды, сколько исходя из показательности и примера для сограждан) хотя бы на один-два кризисных года наложить эмбарго на приобретение дорогостоящего автотранспорта для многочисленных чиновников, на ремонт помещений (исключая срочные капитальные работы в аварийных помещениях), на рост содержания аппарата госчиновников. Тогда и „маленьким украинцам“ было бы легче „затягивать пояса“.

У нас наконец-то внесены изменения в пенсионное законодательство в части, касающейся начисления пенсионного обеспечения, в десятки раз превышающего ежемесячное содержание старенькой учительницы или заслуженного врача.

И это правильно, ведь пенсия в 40-50 и более тысяч гривен по сравнению с пенсией в 900 гривен за полный стаж работы попросту аморальна, такой разрыв просто невозможен ни в одной стране цивилизованного мира.

Тем не менее введен потолок лишь для новоявленных спецпенсионеров . В то же время „страна Баунти - райского наслаждения“ для высокопоставленных спецпенсионеров, которым пенсия уже начислена, продолжает существовать.

Десятки миллиардов ежегодного дефицита Пенсионного фонда, соотношение при котором на 17 млн. работающих приходится почти 15 млн. пенсионеров да еще сохраняющиеся сверхпенсии, могут привести к краху всю пенсионную систему страны.

Чисто украинский путь

Альтернатива европейскому рецепту от кризиса у нас пока только одна - наращивание долга, возвращение которого перекладывается на будущие поколения. Но ведь запаса прочности, о котором почему-то так уверенно говорят чиновники (до 60% от ВВП), у нас попросту нет.

Риски значительного наращивания госдолга Украины

1. Высокая динамика накопления: увеличение в три раза за три года. При этом проводить системные реформы, перекрывать водопад расходной части (на содержание огромного бюрократического аппарата и др.) и наполнять доходную часть госбюджета желательно, как и в Европе, в первую очередь за счет богатых надо было еще „вчера“.

2. Пиковые нагрузки на выплату обязательств придутся именно на 2011-2012 годы. Причем в этот период будут прослеживаться месячные пики возврата долгов. Ближайший придется на сентябрь 2011 года. Если вспомнить, что „черные“ вторники и среды почему-то наиболее урожайны именно в августе, можно посоветовать внимательнее следить за курсовыми значениями и макроиндикаторами именно начиная со второй половины следующего года.

3. Банковские риски. Галопирующий рост внутренней госзадолженности происходит в основном за счет увеличения объема ОВГЗ в портфелях крупнейших банковских учреждений. Пока все играют - все нормально. В России до поры до времени тоже все играли (хотя и в гораздо больших масштабах) - и доигрались до дефолта 1998 года, когда пирамида обрушилась. Кстати, „наши“ играют именно в „короткую“. Если банкиры в одно прекрасное утро вдруг решат вывести свои деньги с рынка ОВГЗ, курс гривни может ожидать серьезные потрясения.

4. Риски внешнего кредитного недофинансирования. Европа в первую очередь будет спасать только членов ЕС (когда пожар в собственном доме, надо спасать свое имущество). Украине также попадает какая-то часть кредитов, поскольку в свое время на свою голову в страну зашел целый „отряд“ дочек европейских банков - очевидно, именно поэтому международные кредиторы так щедры к нам. Тем не менее бесконечно, годами кормить нас никто не будет.

5. Риски прямого вреда для экономики. В поисках дополнительных источников финансирования страна обратилась не только к российским банкам, которые явных дискриминирующих условий при открытии кредитной линии не ставят, но и к Китаю. А вот китайцы деньги готовы выделить по-восточному - с условиями „товарного кредита“ (т.е. оборудованием, техникой и т.п.), а также с „бесплатным приложением“ в виде трудолюбивой китайской рабочей силы.

6. Инфляционные риски практически неизбежны. Зарплата просто не успевает за ростом цен, что моментально сказывается на покупательской способности. Что касается реальных уровней роста цен, то не обязательно читать сводки Госкомстата - достаточно просто один раз сходить в ближайший магазин и все увидеть своими глазами.

7. Риски нерационального использования полученных кредитов. „Проедание“ вместо инноваций и развития - это, кажется, уже хроническая чисто национальная болезнь, и последствия, скорее всего, будут очень серьезными - радикальное „затягивание поясов“.

В какой-то момент хронический дефицит бюджета, проблемы „Нафтогаза“ и Пенсионного фонда, которые и служат питательной основой для стремительного увеличения государственного долга Украины, могут привести к увеличению ставок по займам. Тогда рефинансирование обязательств станет весьма затруднительным. Если же на все это вдруг наложится неблагоприятная конъюнктура внешних рынков, наша страна, зацикленная в основном на экспорте металла и в значительно меньшей мере сельхозпродукции, может оказаться неплатежеспособной.

Если структурные реформы в экономике будут подменяться точечными ударами то по мелкому бизнесу (с которого много при всем желании не возьмешь), то по простым пенсионерам (через рост цен на продукты и товары первой необходимости и перманентное повышение тарифов), Украина останется зависимой от внешних рынков и внешнего финансирования, т.е. на кредитной игле.

Это значит, что угроза дефолта, от которого осенью 2008-го мы стояли в одном лишь шаге, до конца все еще не нивелирована. И одним отскоком (относительно высоким темпом прироста) ВВП дело не поправить. Рост валового продукта в прошлом году обеспечивался в первую очередь низкой сравнительной базой и улучшением мировой экономической обстановки. Текущий год, скорее всего, будет более трудным.

А накопленные долги являются критическими и опасными. Не столько по размеру, сколько по динамике и способу использования заемных денег. Госдолг не может не разрастаться семимильными шагами пока существует значительный дефицит бюджета.

Проблема же дефицитов не будет решена до тех пор, покуда существуют, в частности, „офшорная упрощенка“ для богатых, аморальные спецпенсии и 300-тысячная армия госслужащих с зарплатным фондом в 8,6 млрд. грн., выросшим за последние годы на 30% (с „потолком“ зарплаты для определенных категорий в 14 тысяч гривен ежемесячно) и прочими благами на достаточно пригретых местах, которые оплачиваются за счет долларов и евро, взятых взаймы у международных кредиторов и ежемесячно увеличивающие долговое бремя на каждого гражданина страны.

Wall Street предупреждает

И в заключение небольшая зарисовка из недавней командировки во Львовскую область.

По одной из трасс международного значения, соединяющей Республику Польшу со Львовом (одним из „городов-хозяев“ будущего спортивного турнира Евро-2012) в сумеречное время суток ехать автомобилем на многих участках дороги можно со скоростью, не превышающей 30-35 км в час. Внушительные выбоины и по краям проезжей части, и по самому ее центру создают немалую опасность как для самого транспортного средства, так и для его водителя и пассажиров. Автомобилисты выполняют на шоссе приемы слалома, выезжают на встречную и мысленно подсчитывают затраты на ремонт авто. Правда, сейчас на помощь пришел снег, запломбировав выбоины.

Ответ на вопросы, почему у нас такие дороги, почему инвестиции к нам идут с такой же скоростью, как двигаются автомобили на полуразбитых трассах, почему одни с ужасом наблюдают за ростом цен, а другие получают роскошное пенсионное содержание, которое и не снилось ни одному европейскому чиновнику, скорее всего, лежит в одной плоскости.

Как сообщает The Washington Post, согласно ежегодному докладу международной неправительственной организации Freedom House („О состоянии свободы в мире“ - Freedom in the World 2011), в нынешнем году в категорию „частично свободных“ перешли две бывшие свободные страны - Мексика и Украина.

Организация Freedom House публикует отчеты с 1973 года, анализируя политические и гражданские свободы по многим критериям, среди которых состояние свободы слова, развитие институтов гражданского общества, независимость судов, уровень коррупции и др.

По итогам еще одного международного рейтинга экономической свободы 2011 года, Украина оказалась в одной компании с такими странами, как Узбекистан, Ангола, Эквадор, Лесото и др. Эта группа названа „странами с несвободной, репрессивной экономикой“. Примечательно, что другие страны СНГ - Россия, Азербайджан, Молдова, Таджикистан, Беларусь - располагаются в рейтинге значительно выше. Индекс экономической свободы - показатель, который ежегодно рассчитывается газетой Wall Street Journal и исследовательским центром Heritage Foundation по большинству стран мира. Анализ экономической свободы проводится с 1995 года.

Индекс (всего в списке 179 стран) рассчитывается по следующим показателям: свобода бизнеса, свобода торговли, налоговая свобода, свобода от вмешательства правительства, денежная свобода, свобода инвестиций, финансовая свобода, защита прав собственности, свобода от коррупции, свобода трудовых отношений.

Heritage указывает, в частности, на политическую нестабильность в Украине, высокие бюджетные расходы, активное вмешательство государства в бизнес, рейдерство, непрозрачность законодательства.

Позиция Украины - самая низкая среди европейских стран. Позади лишь Чад, Коморские острова, Конго, Туркменистан, Тимор-Лешти, Иран, Демократическая Республика Конго, Ливия, Бирма, Венесуэла, Эритрея, Куба, Зимбабве и Северная Корея.

***

А ведь формула успеха достаточно проста. Крепкий средний класс плюс внешние инвестиции, и через пару-тройку лет все дисбалансы были бы устранены.

На деле же получается, что прошлый год принес оптимистические финансовые результаты лишь некоторым предприятиям экспортного сектора, а остатки так называемого среднего класса вынуждены были отстаивать свои права, свои надежды на "налоговом майдане".

Внешние инвестиции даже с учетом почти родственного Кипра (кстати, лидера по объему вложений) были просто мизерными. А иначе и быть не могло. Ведь для мощного притока инвестиций, для доверия инвесторов необходимы в первую очередь три составляющие: соответствующая законодательная база, европейское поведение чиновников и адекватная судебная система.

Национальный банк зафиксировал резкой рост объемов закупки наличной иностранной валюты населением. За последние четыре месяца прошлого года из банковской системы было изъято $6,1 млрд, что составляет более 80% оттока валюты за весь 2010 год, пишет КоммерсантЪ-Украина в статье Доллар берут на руки.

Эксперты считают, что негативная тенденция долларизации экономики в ближайший год может усилиться. За 2010 год прирост наличных долларов и евро вне банковской системы составил $7,3 млрд, что лишь немногим меньше, чем в 2009 году – $9,7 млрд, отмечается в опубликованном в пятницу отчете Нацбанка о платежном балансе Украины.

Несмотря на стабилизацию курса гривны, отток валюты из банков в последние четыре месяца прошлого года усилился – $6,1 млрд. При этом объем покупки валюты населением в декабре превысил ее продажу и составил рекордную в прошлом году сумму – $1,7 млрд, отмечает КоммерсантЪ.

Концентрацию иностранной валюты вне банковской системы начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банк Украина Александр Печерицын объяснил "восстановлением покупательского спроса, что стимулирует серый импорт, особенно в конце года – перед новогодними праздниками". С ним согласен президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. "Пик закупки валюты наблюдается в конце года, потом следует небольшое затишье до весны,– говорит эксперт.– Однако в прошлом году сезонный фактор был усилен восстановлением покупательского спроса, чем и объясняется такой резкий рост скупки валюты в конце года".

К тому же глава НБУ Владимир Стельмах заявлял, что до конца года курс доллара может превысить 8 грн/$. "Частично всплеск объясняется усилением девальвационных настроений",– добавляет господин Печерицын.

Профицит платежного баланса в 2010 году составил $5,09 млрд (в 2009 году дефицит $13,7 млрд). Дефицит текущего счета (-$2,6 млрд) был перекрыт профицитом по финансовому счету, в частности, благодаря кредитованию МВФ и росту на 22% притока прямых иностранных инвестиций (+$5,7 млрд).

Объем иностранной валюты на руках у населения в 2011 году может оказаться даже больше, чем в прошлом году, прогнозируют экономисты. "Учитывая, что большая часть этой валюты покупается не населением, а бизнесом для серых схем, такой рост закупок означает увеличение в стране доли теневой экономики. Более того, этот фактор способен свести к нулю усилия Нацбанка и правительства по улучшению текущего счета платежного баланса",– считает экономист ИК BG Capital Виталий Ваврищук.