Новости /февраль, 2019/

На мировом рынке с начала июля быстро падают цены на нефть. В понедельник, 6 июля, движение вниз резко ускорилось: американский сорт WTI подешевел на 8 процентов, европейский Brent - более чем на 6 процентов, так что цена барреля в ходе торгов опускалась почти до 56 долларов. Последовавший за этим во вторник, 7 июля, отскок оказался весьма слабым, а во второй половине дня падение продолжилось, и котировки упали ниже 56 долларов. Сейчас они на самом низком уровне с начала апреля, и снижение по сравнению с маем, когда в Лондоне за баррель в какой-то момент давали свыше 68 долларов, уже превысило 12 долларов.

Кризис в Греции: рост рисков для еврозоны

Поскольку столь сильный обвал начался на следующий день после состоявшегося в воскресенье, 5 июля, референдума в Греции, напрашивается вывод, что распродажа нефтяных фьючерсов стала прямой реакций на то решительное "нет", которое греки сказали требованиям кредиторов о реформах и мерах экономии, чем заметно повысили вероятность выхода своей страны из еврозоны.

В пользу "греческого следа" говорит и тот факт, что нынешнее движение вниз нефтяных цен стало набирать силу после 30 июня, когда Афины не вернули долг МВФ и истек срок действия второй программы международной финансовой помощи Греции.

На эту взаимосвязь указывают многие наблюдатели, в том числе и российские. Так, глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев отметил 7 июля в беседе с журналистами, что из-за ситуации в Греции "возможна большая волатильность биржевых товаров, прежде всего нефти", что, как добавил министр, и произошло.

Мировые цены на нефть падают вовсе не из-за того, что охваченная кризисом маленькая Греция будет вынуждена сократить импорт энергоносителей, а из-за тех рисков, которые она порождает для стабильности всей еврозоны - и тем самым мировой экономики. Алексей Улюкаев напомнил журналистам, что "как только возникают риски, это означает бегство в качество активов". Иными словами, инвесторы и биржевые игроки распродают такой крайне спекулятивный товар, как нефтяные фьючерсы.

Иран: удвоение добычи в случае снятия санкций?

"Сам по себе греческий кризис - это сигнал к меньшему спросу на нефтяные активы", - считает и глава российского банка ВТБ Михаил Задорнов. Правда, в интервью телеканалу "Россия 24" он указал 6 июля и на другой важный фактор - на "предстоящее соглашение с Ираном, которого сейчас "шестерка" добивается в Вене". Именно 30 июня было объявлено о продлении окончательного срока соглашения по иранской ядерной программе между Ираном и Западом, а 7 июля этот дедлайн был перенесен на 10 июля, что могло стать причиной новой волны распродаж во второй половине вторника.

Ведь эти продления укрепляют в участниках рынка ощущение, что стороны, действительно, стоят на пороге широкомасштабной договоренности. Такие ожидания, несомненно, сбивают цены на нефть, ведь с Ирана в случае успешного завершения переговоров могут частично или полностью снять санкции. А это позволит четвертому по размерам запасов члену ОПЕК сразу же увеличить экспорт нефти.

В Тегеране утверждают, что ее поставки на мировой рынок могут за полгода удвоиться. Многие эксперты сомневаются в способности иранской нефтяной отрасли в ее нынешнем техническом состоянии обеспечить такую скорость и такие объемы, но совершенно очевидно, что в любом случае предложение нефти на мировом - и особенно на европейском - рынке заметно возрастет.

Определить, в какой мере происходящий сейчас обвал цен на нефть связан с Грецией, а в какой - с Ираном, совершенно невозможно. А ведь есть еще и фактор Китая - крупнейшего в мире импортера нефти. "У нефтяного рынка имеются заботы и помимо Греции", - отметил 6 июля в интервью информационному агентству dpa партнер нью-йоркского хедж-фонда Again Capital LLC Джон Кильдафф - и пояснил, что все сырьевые рынки пристально следят сейчас за китайскими биржами.

Китай: лопающийся мыльный пузырь?

А там угрожающе быстро падают курсы акций. Индекс Шанхайской фондовой биржи после головокружительного взлета за минувшие 12 месяцев всего за три недели потерял порядка 30 процентов. Некоторые западные наблюдатели уже начинают сравнивать происходящие с тем, как на рубеже веков в США лопнул мыльный пузырь на рынке ценных бумаг высокотехнологичных компаний. В России официальные СМИ от подробного освещения этого обвала пока воздерживаются, возможно, чтобы не слишком обижать нового стратегического партнера в преддверии саммитов БРИКС и ШОС в Уфе 8-10 июля.

Однако факт остается фактом: китайский финансовый рынок лихорадит, и все предпринимаемые властями КНР и бизнесом меры, например, рыночные интервенции или приостановка торгов по сотням бумаг, пока не дали желаемого результата. На мировом рынке растут опасения, что этот кризис, перекинувшись на реальный сектор экономики, приведет в Китае к падению спроса на энергоносители, металлы и другое сырье. В воскресенье, 5 июля, Саудовская Аравия снизила, пусть и не очень сильно, цены на нефть для азиатских потребителей. А 7 июля, к примеру, в Китае на 5,9 процента упали биржевые цены на железную руду.

Так что вполне возможно, что греческие и иранские факторы играют в нынешнем падении цен на нефть далеко не столь важную роль, как кажется на первый взгляд, а на самом деле черное золото, как, кстати, и золото настоящее, дешевеет главным образом из-за экономических проблем Китая.

Тем более, что они нарастают сейчас на фоне переизбытка физической нефти на рынке. Аналитики, опрошенные Reuters, считают, что в июне страны ОПЕК довели ее добычу до рекордных объемов. Продолжает увеличивать ее производство и Россия. Да и в Америке добыча нефти не падает. Так что расчеты Саудовской Аравии на то, что низкие цены сделают нерентабельными сланцевые разработки в США, пока себя не оправдали.

"Вместо того, чтобы убить индустрию сланцевой нефти, саудовцы ее еще больше укрепили", - считает Марк Перри из American Enterprise Institute в Вашингтоне. "Одним из сюрпризов первого полугодия является устойчивость нефтедобычи в США", - соглашается и сырьевой аналитик немецкого банка LBBW Франк Клумпп (Frank Klumpp).

Нефть дешевеет в среду на сигналах разрастания кризиса в Китае, сообщает агентство Bloomberg.

Инвесторы активно избавляются от рискованных активов на опасениях, что принимаемые властями КНР меры не смогут сдержать спад на фондовом рынке.

Августовские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 8:55 снизились в цене на $0,4 (0,7%) - до $56,45 за баррель. К закрытию рынка во вторник стоимость фьючерсов увеличилась на $0,31 (0,55%) - до $56,85 за баррель.

Цена фьючерса на нефть WTI на август на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) уменьшилась к этому времени на $0,4 (0,76%) - до $51,93 за баррель. По итогам предыдущей сессии контракт подешевел на $0,2 (0,38%), до $52,33 за баррель.

"Удары сыплются со всех сторон, оптимизма на нефтяном рынке очень мало, - отмечает аналитик по нефтегазовому сектору Nomura Holdings Гордон Квон. - Такая ситуация продлится, по крайней мере, в течение следующих двух недель, пока произойдет видимого возврата доверия на финансовых рынках КНР".

Переговоры между Ираном и "шестеркой" международных посредников (пять постоянных членов СБ ООН и Германия) продвигаются и, по словам дипломатов, стороны близки к соглашению как никогда ранее.

Тем не менее, они не смогли заключить соглашение, которое позволило бы снять санкции, введенные ранее против Ирана к установленному ранее сроку (7 июля).

В связи с этим, Вашингтон продлил срок действия временного соглашения по иранской ядерной проблеме до 10 июля, заявила представитель американского госдепартамента Мари Харф.

Евросоюз также продлил до 10 июля срок приостановки действия санкций против Ирана.

Без сомнения, греческий кризис - это кризис евро, который угрожает платёжеспособности самого ЕЦБ и следовательно, доверию его валюте.

Прежде чем обсуждать причины, несколько комментариев по поводу Греции, чтобы описать обстановку.

В прошлые выходные стало понятно, что Греция приближается к дефолту по долгам правительства и к краху банковской системы. Похоже, что греческое правительство не желало притворяться платёжеспособным и продолжать принимать финансовую помощь. Другие министры финансов Еврозоны и тройка были не готовы принять эту реальность.

Ни к чему сейчас обсуждать причины этого. Сейчас важны основные экономические и финансовые последствия: во-первых, банковская система Еврозоны очень хрупка и не может легко проглотить любой суверенный дефолт, и во-вторых, сам ЕЦБ сейчас нуждается в рефинансировании. Рассмотрим сначала ЕЦБ.

Убытки ЕЦБ из-за одной только Греции примерно в два раза больше его акционерного капитала и резервов. Долг Греции по программе экстренной помощи ELA равен примерно €89 млрд, а долг Банка Греции в европейской системе расчётов TARGET2 - свыше €100.3 млрд, и в конечном счёте это обязательства ЕЦБ. Общая сумма этих двух категорий обязательств примерно в два раза больше собственного капитала ЕЦБ и резервов, которые равны всего €98.5 млрд. Учитывая вероятность краха греческой банковской системы и дефолта правительства по его долгам, можно предположить, что любое залоговое обеспечение этих ссуд, также как греческие облигации непосредственно у ЕЦБ, практически ничего не стоят.

У ЕЦБ есть два варианта действий: либо продолжать поддерживать Грецию, чтобы избежать кристаллизации собственных убытков, либо рекапитализировать себя, обратившись к своим акционерам. Первое, по-видимому, было исключено событиями последних выходных. Второй вариант, выпуск новых акций, выглядит, мягко говоря, проблематичным, так как не все национальные центральные банки Евросоюза в состоянии внести свой вклад. Скорее будут выпущены некие квалификационные бессрочные облигации, к условиям которых будут готовы подписчики.

Решение этого вопроса играет важнейшую роль, ввиду значительной опасности, которую представляет для ЕЦБ неустойчивость банковской системы Еврозоны в целом. Эта система тесных взаимосвязей чрезвычайно уязвима для любой переоценки суверенных кредитных рисков. Если вы считаете, что греческий кризис не оказывает влияния на Италию, Испанию, Португалию и даже Францию, вы расслабитесь. Конечно, ЕЦБ хотел бы изобразить ситуацию именно так. С другой стороны, если вы подозреваете, что крах греческой банковской системы и суверенный дефолт, вместе с последствиями на рынке деривативов, вызовут сильную реакцию рынка деноминированных в евро облигаций, тогда вы, вероятно, пуститесь наутёк. В последнем случае сильно связанные друг с другом европейские банки, вероятно, будут испытывать трудности, и это будет влиять на все имеющиеся у ЕЦБ облигации, которые играют роль залога в ссудах неустойчивым банкам.

Короче говоря, баланс ЕЦБ, завязанный на устойчивость цен облигаций еврозоны, в сильной степени подвержен эффекту отдачи от Греции. Так как ситуация с ЕЦБ становится ясной финансовым рынкам, легитимность евро как валюты может быть поставлена под сомнение, учитывая то, что это искусственная конструкция, находящаяся в обращении всего тринадцать лет.

В итоге, опрокидывание греческой тележки с яблоками несёт в себе риск дестабилизации самого евро, чему способствует низкий курс относительно доллара США.

Заключительное примечание о золоте

На этой неделе доллар будет сильным относительно евро, и можно ждать роста цены золота в евро. В какой степени это будет происходить, зависит от того, вмешаются ли центральные банки. Во всяком случае, когда это происходило в последний раз (Кипр в феврале 2013 года), согласно сообщениям, европейцы запрашивали физическую поставку по своим обезличенным золотым счетам. Затем в апреле скоординированный медвежий рейд невиданного размаха столкнул цену золота с $1580 до минимума $1183. Целью рейда было сбить с толку тех, кто делает ставку на безопасность, и эта цель была достигнута.

Сегодня такого аппетита к золоту нет, так что вероятно, центральные банки сочтут излишним прибегать к подобным действиям; но если цена золота поднимется, едва ли последуют попытки остановить рост, так как на западных рынках очень мало продавцов, и короткие позиции на Comex в категории управляемых денег начинаются с рекордных уровней.

Нажмите на картинку для увеличения

Годовая цена на золото, в $

Не часто мы видим годовые графики. Месячные графики - распространённое явление. Обычно используются графики за период от месяца и меньше, вплоть до импульсных графиков. На импульсном графике отметка появляется при закрытии любого указанного интервала данных. Знаменитый сайт золотых графиков Ника Лэйрда (Nick Laird) www.sharelynx.com предлагает широкий выбор всевозможных графиков для золота, серебра и других драгоценных металлов. Но я впервые увидел там годовые графики. И не только в долларах США, но также в других валютах - австралийских долларах, канадских долларах, швейцарских франках, китайских юанях, евро, британских фунтах, индийских рупиях, мексиканских песо, новозеландских долларах, российских рублях и южноафриканских рандах.

Каждый график валют даёт определённую информацию, но чаще всего золото, как и другие товары, рассматривают в долларах США. Хотя валюты изменяются относительно друг друга, страны по всему миру продолжают измерять свою собственную валюту в первую очередь относительно доллара США. Поскольку доллар США растёт и падает относительно других валют, золото в  других валютах обгоняет золото в долларах США. Особенно с июля 2014 года, когда доллар США начал резко расти относительно других валют.

Годовой график золота позволяет увидеть его долгосрочную динамику, которая незаметна на ежедневных, еженедельных или ежемесячных графиках. Сразу бросается в глаза, что у золота было три волны роста с момента, когда президент Ричард Никсон (Richard Nixon) закрыл золотое окно в августе 1971 года и разрешил свободную торговлю золотом. Нынешнее движение вниз может быть четвёртой волной.

Закрытие золотого окна было ударом для рынков. Это была односторонняя отмена конвертируемости доллара США в золото - ключевого условия Бреттон-Вудского соглашения (1945). На самом деле, США объявили дефолт. С закрытием золотого окна действие Бреттон-Вудского соглашения не прекратилось. Для этого потребовалось ещё два года.

В 1973 году Бреттон-Вудское соглашение было фактически отменено, вместо него началась свободная торговля бумажными валютами. Эта система действует и поныне. С тех пор рынки стали намного более изменчивыми, так как валюты, товары, облигации и фондовый рынок нередко претерпевали сильные скачки вверх и вниз. Также уход от финансовой системы, обеспеченной золотом, стал началом резкого роста денежной массы и долга и  это продолжается по сей день.

Я не намерен вдаваться здесь в длинное описание анализа волн Элиотта. Есть множество книг на эту тему. Волны Эллиота разработал бухгалер Ральф Нельсон Эллиот (Ralph Nelson Elliott), в 1930 годах написавший ряд статей, которые стали основой так называемого волнового анализа Эллиота. Роберт Пректер (Robert Prechter) (www.elliottwave.com), в 1970 годах, работая в банке Merrill Lynch, популярно изложил волновой анализ Эллиота. В итоге Пректер вместе с Фростом (A. J. Frost) написал книгу, озаглавленную «Волновой принцип Эллиота». С тех пор с помощью Пректера и других волновая теория стала популярной. Тем не менее, волновой анализ Эллиота остаётся сложной технической теорией, и хотя многие её используют (том числе я), немногие считаются специалистами.

Здесь я хотел быть дать простое представление о ней. В самом простом варианте волны Эллиота имеют вид последовательности пяти волн подъёма и последующей коррекции, или трёх волн спада. С этой точки зрения становится понятно, почему годовые графики золота выглядят по-бычьи. По-видимому, золото прошло волну 1 с $35 в 1971 году до пика $875 в 1980 году. Волна 2 была длинной сложной корректирующей волной, которая разворачивалась с 1980 по 2001 год. Время здесь не играет существенной роли. Хотя это годовой график, можно удалить элемент времени, и тогда будет видна последовательность разворачивающихся волн. Волна 3 была сильным движением вверх от минимума $255 в 2001 году и до пика $1,923 в 2011 году. То, что происходило после этого, по-видимому, является волной 4. Эта волна, вероятно, ещё не завершена.

Теория чередований в смысле волнового анализа Эллиота предполагает, что волны коррекции имеют другой вид. В этом случае волна 2 была длинной сложной в основном боковой коррекцией. Исходя из этого, можно ожидать, что волна 4 будет разворачиваться иначе. До сих пор казалось, что в волне 4 происходит резкая коррекция, и возможно эта волна удовлетворяет теории чередований Эллиота. Согласно теории, если волна 4 завершена, золото может перейти в волну роста 5.

Естественно, у всех возникает вопрос, когда и на каком уровне закончится волна 4. Я много раз упоминал циклический анализ Рэя Мерримана (Ray Merriman) (www.mmacycles.com), отмечающий, что для золота характерны циклы длительностью 8.33 года, начиная со значительного минимума золота в 1976 году.

После этого значительные минимумы золота последовательно наблюдались в феврале 1985, марте 1993, апреле 2001 и октябре 2008 годов. Окончание следующего цикла 8.33 года приходится на февраль 2017 +/- 17 месяцев. Это означает, что этот значительный минимум, возможно, следует ожидать  в период с конца 2015 и до какого-то момента в 2018 году.

Обычно цикл 8.33 года подразделяется на 3 цикла по 34 месяца в каждом. С прошлого цикла 8.33 года (октябрь 2008-го) значительный минимум был в декабре 2011 года, и затем вновь в ноябре 2014 года. Это может соответствовать 34-месячному циклу.

Если минимум ноября 2014 года был минимумом 34-месячного цикла, тогда следующий должен быть в сентябре 2017 +/- 6 месяцев. В этом интервале золото должно пройти корректирующую фазу спада от возможного 34-месячного цикла, с минимумом в ноябре 2014 года. По-видимому, эта фаза коррекции происходит сейчас, и она может иметь вид плато Эллиота типа ABC. Волна А, вероятно, завершилась в январе 2015 года, и рынок ещё находится в волне В, которая пока остаётся выше минимума $1,130 ноября 2014 года.

Когда начнётся волна С, она может вновь подняться до уровня $1,300. И только выше уровня $1,450 можно будет предположить, что происходит нечто большее. После завершения волны С золото может начать долгий спад до своего окончательного минимума, который, возможно, будет стремиться к $875, максимуму 1980 года. После прохождения этого минимума золото может начать свою 5-ю волну роста, возможно, до $2,600 или даже выше. А пока золото может завершать то, что вполне может быть 4-й волной Эллиота. Но когда эта волна будет пройдена, вполне может начаться ещё одна мощная фаза для завершения пяти волн Эллиота в растущем тренде с 1971 года.

Следует отметить, что завершение возможной 5 волны роста может занять несколько лет. Волна Эллиота 1 продолжалась 9 лет, волна Эллиота 2 заняла 21 год, а волна Эллиота 3 заняла 10 лет. Текущая возможная волна Эллиота длится четвёртый год. Главное, вероятно, пройти минимум цикла 8.33 года, которого можно ждать через год или два. После этого может начаться волна Эллиота 5 протяжённостью в несколько лет, если судить по предыдущей истории.

Эксперты широко осведомлены об интервенции на рынке золота. Однако мало кто знает, что в действительности существуют определенные фазы интервенции. Но эти фазы имеют особое значение при анализе существующей ситуации на рынке золота.

В течение многих лет производилась интервенция, направленная на борьбу с ростом цены металла. Одной из причин было стремление центральных банков подавить опасения по поводу устойчивости валютного курса. Несмотря на такие первостепенные задачи, ведущие участники, мотивы и времена не являются связной единицей.Точнее, это все явно различимые фазы.

Фаза I

Еще в 1993 году руководители центральных банков опасались повышения уровня инфляции и сомневались в длительности функционирования кредитно-денежной системы. В первой половине года европейская валютная система развалилась, и цены на золото значительно возросли. Существовала опасность того, что дальнейший рост цены золота сигнализирует о повышении инфляции и что, в соответствии с ожиданиями, инфляция будет действительно высокой. Некоторые центральные банки, включая ФРС, договорились, что с июля не позволят золоту подорожать выше 400 долларов за унцию. Без вмешательства цена золота доросла до установленной отметки. Наступил день Х: 5 августа в 8:27 утра (все временные указатели приведены в соответствии с североамериканским восточным временем) договор вступил в силу.  Масштабные продажи, в основном на фьючерсном рынке Нью-Йоркской товарной биржи, вызвали свободное падение цены. Предполагалось, что неожиданный обвал цены обеспокоит инвесторов и вынудит их держаться подальше от рынка золота. По сегодняшний день неожиданные откаты цен являются главным признаком систематических интервенций на рынке золота. Следующий график демонстрирует внутридневные движения золота 5 августа 1993 года, начала систематических махинаций.

Внутридневная цена золота на 5 августа 1993 года

(Начало интервенции)

Рис. 1

Фаза II

Физический металл, необходимый для подавления цены золота, поступал на рынок через продажи и операции по кредитованию. Так называемые операции кэрри-трейд с золотом включали выдачу займов в золоте заинтересованным участникам рынка, которые впоследствии продавали его на рынке, используя прибыли для вложения в другие высокодоходные активы. Так как теперь участники операций кэрри-трейд должны вернуть золото, они заинтересованы в низких ценах на него. Если они способны очистить свои счета или вернуть долги, когда цены на спаде, они зарабатывают. Вот почему они начали лоббированию и медиа-кампанию, направленную на наращивание объемов продаж золота и кредитования, и за счет этого на падение цен на металл. Одним из владельцев крупнейших запасов золота является Швейцарский национальный банк. Когда он объявлял о своем намерении продать золото, это сигнализировало о продолжении падения цен на металл. Таким образом, вторая фаза началась 21 ноября 1996 года в 10:01 утра.

Фазы манипулирования ценой на золото

Рис. 2

Одной из главных характеристик второй фазы было участие противоположных интересов. Заинтересованные в прибыли участники операций кэрри-трейд хотели, чтобы цены на золото падали, в то время как центральные банки устраивали цены, которые хотя бы не падали. По этой причине центральные банки все сильнее боролись против продолжения падения цен, даже Гринспен (Greenspan), бывший одним из инициаторов интервенции, теперь выступал в интересах золота. В противоположном лагере были участники операций кэрри-трейд и несколько политиков, что привело к продаже золота Великобританией. Несмотря на понижательный тренд золота, во второй фазе существовал верхний ценовой предел, который был зафиксирован на уровне 300 долларов за унцию. Кроме того, Кроме того, на фьючерсном рынке Comex была договоренность об окончательной цене на конец года на уровне 290 долларов.

Фаза III

Когда золотые запасы в хранилищах центральных банков начали истощаться, стало очевидно, что сдерживать цены на низких уровнях больше невозможно. Вот почему в мае 2001 года самые известные кэрри-трейдеры узнали, что им следует ожидать роста цен на золото к концу года. То, что произошло потом, напоминало страницы детективного романа: несколько крупных участников рынка, желая извлечь пользу из ситуации, выдавили кэрри-трейдеров из громадных коротких позиций на золото, когда цена на металл продемонстрировала взрывной рост. Их действия начались 18 мая 2001 года в 12:31 дня, что ознаменовало начало третьей фазы – даже несмотря на то, что последняя попытка вызвать стремительный рост цен провалилась из-за  влияния центральных банков. Однако теперь было ясно, что в долгосрочной перспективе сдерживать рост цен было невозможно. Более того, с тех самых пор структура фьючерсного рынка значительно изменилась. В соответствии с американской статистикой торгов, коммерческие трейдеры теперь нарочито обосновались в качестве продавцов. Следующий график демонстрирует позиционирование крупных участников (commercials) на рынке фьючерсов.

Чистые позиции крупных участников рынка и их позиции на золото

(Доля из общего числа позиций)

Рис. 3

Третья фаза характеризуется ростом цены золота. Теперь цель состоит не в том, чтобы сдерживать рост цены или даже опустить ее, а просто в том, чтобы не давать ей расти слишком быстро. Кроме того, изменилась также  стратегия сбрасывания на рынок золотых запасов центральных банков. До 2001 года резервные банки подавляли цены на золото, продавая и одалживая все большие объемы физического металла на рынке. Но, поступая таким образом, они сами себя подвергали риску: займы превышали годовое потребление в несколько раз, и этот объем банки вряд ли могли бы получить обратно по привычным каналам. Вот почему с 2001 года центральные банки продают столько золота, сколько они могли бы получить обратно в виде займа. По сути, они сами себе вернули заемное золото. Начиная с третьей фазы, золото больше не возвращается на рынки из центральных банков. И это все сопровождается ростом цены на металл.

Фаза IV?

С 2008 года нас стал волновать вопрос, достигли ли мы конечных стадий систематических интервенций на рынке золота. В разгар финансового кризиса, впервые за много лет, вновь возникли серьезные сомнения в стабильности валютной системы. Рост цены золота все еще можно затормозить за счет массовых интервенций. Внутридневные колебания цен сейчас намного сильнее, чем в предыдущие годы. Но какое отношение к мировому кризису имеет золото?

В качестве ответа на этот вопрос последний график демонстрирует весь объем мировой задолженности в сравнении с мировым экономическим потенциалом. В него включен не только страновой долг, но и задолженности домохозяйств и компаний, потому что в окончательном анализе они также должны поддерживаться потенциалом экономики. Кроме того, финансовый кризис показал, что  для предотвращения коллапса государство должно прямо или косвенно брать себе на баланс задолженность частного сектора.

Мир: Соотношение общего долга к мировому ВВП

Рис. 4

С 1960-х годов общий объем мировой задолженности вырос более чем вдвое по сравнению с мировым экономическим потенциалом. Обычно подобный кредитный пузырь кончается коллапсом и дефолтом. Сегодня  страны, как правило, принимают меры, чтобы избежать сильной дефляции и кризиса. Возможные последствия демонстрирует Япония, которая с 1990-х годов погрязла в чрезмерной задолженности, как весь мир в наши дни. В Японии это привело к десятилетней стагнации, но хотя бы не к катастрофе (по крайней мере, пока). В лучшем случае можно даже выкарабкаться из задолженности, как это сделала Великобритания после Второй мировой войны. Однако тогда все было совершенно иначе. Кроме того, в течение нескольких десятилетий не было заметного сокращения задолженности (даже с гораздо более низких уровней). Это выводит нашу экономику на очередной спуск. Ей приходится справляться с двуликим Янусом долга: задолженность одного – это официальное требование другого. Если ожидания инфляции увеличатся, эти требования могут выйти из обращения, что вызовет бегство в материальные активы. Из-за большого количества долговых инструментов высок потенциал для спроса, и, соответственно, высок потенциал для роста цен. Подобный сценарий пока не на горизонте. Но если до этого дойдет, преимущества золота как невозобновляемого и не переоценённого ликвидного актива станут очевидны – это будут те же преимущества, которые  побуждали центральные банки вмешиваться с 1993 года.

Dimitri Speck www.geheime-goldpolitik.de/english [4]

Оригинальная версия статьи на немецком языке: www.goldseiten.de/content/diverses/artikel.php?storyid=14871 [5]

Курс евро к доллару США продолжает падать во вторник в ожидании итогов встреч министров финансов, а также лидеров государств еврозоны, на которых будет обсуждаться дальнейшая судьба Греции, сообщает агентство Bloomberg.

Председатель Еврогруппы Йерун Дейсселблум, прибывший на встречу глав финансовых ведомств стран еврозоны в Брюсселе, заявил, что ждет от Греции следующего шага, который позволил бы решить долговые проблемы страны.

Европейские лидеры ждут от премьер-министра Греции Алексиса Ципраса новых предложений и новых уступок, которые позволят стране заключить соглашение с международными кредиторами.

"Греческое "нет" по итогам референдума означает, что предложения кредиторов были отвергнуты гражданами страны. Нам стоит исходить из этого, и ситуация осложнилась, однако мы будет ждать новых предложений правительства Греции", - цитирует Й.Дейсселблума агентство Bloomberg.

"Надеюсь, сегодня эти предложения поступят, и мы сможем оценить, насколько они заслуживают доверия и можем ли мы дать им ход", - отметил Й.Дейсселблум.

Он добавил, что Еврогруппа готова "сделать все необходимое" для сохранения целостности еврозоны.

"Ситуация вокруг Греции продолжает накаляться, - говорит аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне Ли Хардман. - Риски с каждым днем увеличиваются, и это все более существенно давит на евро. В ближайшие дни нам предстоит понять, готова ли Европа пойти навстречу Греции для достижения соглашения".

Курс евро к доллару США упал в ходе торгов до $1,0930 по сравнению с $1,1056 на закрытие рынка в понедельник.

Стоимость европейской валюты относительно иены уменьшилась до 133,85 иены против 135,521 иены накануне.
Пара доллар/иена торгуется на уровне 122,45 иены против 133,81 иены по итогам предыдущих торгов.

Мировые цены на нефть продолжают показывать положительную динамику после того, как в понедельник снизились до двухмесячного минимума на фоне переговоров по Ирану и вероятного выхода Греции из еврозоны, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 12.48 стоимость августовских фьючерсов на североморскую смесь Brent росла на 0,37% - до 57,37 доллара за баррель. Цена августовских фьючерсов на WTI увеличивалась на 1,14% - до 53,14 доллара за баррель.

Цены на нефть растут в преддверии экстренного заседания чиновников стран еврозоны по греческому вопросу. Новые экстренные переговоры лидеров стран и правительств еврозоны, а также заседание Еврогруппы пройдут во вторник в Брюсселе на фоне тяжелого положения Греции, где уже больше недели закрыты банки и стремительно сокращается экономическая активность.

«Рынок пытается укрепиться после падения цен (на нефть - ред.)... Я действительно смотрю на всю эту ситуацию как на панические продажи из-за проблем с Грецией. Я думаю, что рынок ожидал падения, но не до такой степени», - заявил инвестиционный аналитик Phillip Futures в Даниэль Анг (Daniel Ang) агентству Франс Пресс. Аналитики полагают, что одним из результатов прошедшего в воскресенье референдума в Греции может быть выход страны из еврозоны, который, в свою очередь, может спровоцировать эффект домино.

Кроме того, инвесторы продолжают следить за иранскими новостями. По мнению аналитика Даниэля Анга, нефтяной рынок также реагирует на продолжающиеся переговоры на высшем уровне в Вене между западными державами и Ираном по ядерной программе Тегерана. Однако есть основания полагать, что соглашение по ядерной программе не будет достигнуто в срок.

Соглашение будет оказывать давление на цены на нефть, поскольку это приведет к тому, что Запад снимет парализующие экономические санкции против Ирана и позволит иранской нефти вернуться в уже перенасыщенный рынок, передает агентство.

Цена на золото демонстрирует умеренно отрицательную динамику в ходе торгов вторника на фоне укрепляющегося к мировым валютам доллара и потере спроса инвесторов на этот драгметалл, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 09.17 августовский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex дешевел на 5,7 доллара, или на 0,49% - до 1167,5 долларов за тройскую унцию. Цена сентябрьского фьючерса на серебро опускалась на 0,72% - до 15,64 доллара за унцию.

Инвесторы рассматривают золото в качестве безопасного актива в периоды политической и экономической неопределенности. Однако, как пишет агентство Рейтер, этого спроса недостаточно даже на фоне продолжающегося греческого кризиса.

"Хотя это (снижение стоимости - ред.) предполагает, что золото потеряло привлекательность как безопасный актив, намного важнее, что это подразумевает потерю интереса к золоту как инвестиционному инструменту", - приводит агентство слова аналитика Phillip Futures Хоуи Ли (Howie Lee).

Сдерживает рост стоимости металла укрепление доллара. Эксперты связывают его с ожиданиями инвесторов повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) США в этом году, что снижает инвестиционную привлекательность золота. По состоянию на 09.17 мск индекс доллара (курс доллара к корзине шести валют стран - основных торговых партнеров США) рос на 0,13% - до 96,37

Мировые цены на нефть корректируются в ходе торгов вторника после падения накануне до двухмесячного минимума на опасениях за фондовые рынки Китая и ожидании избытка "черного золота" на мировом рынке из-за соглашения по ядерной программе Ирана, а также вероятного выхода Греции из еврозоны, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 9.04 стоимость августовских фьючерсов на североморскую смесь Brent росла на 0,33% - до 56,99 доллара за баррель. Цена августовских фьючерсов на WTI увеличивалась на 0,7% - до 52,89 доллара за баррель.

В понедельник нефть марки Brent достигала минимума с 8 апреля - $56,54 за баррель.

В последние несколько недель фондовые рынки второго по величине потребителя нефти - Китая - демонстрировали отрицательную динамику. Признаки того, что Иран намерен экспортировать больше нефти, чем ожидалось ранее, и что Греция не достигнет соглашения с кредиторами и покинет еврозону, также стали причиной снижения стоимости этого сырья.

"Цены на нефть достигли двухмесячного минимума на фоне растущих опасений за экономическую стабильность в Европе и Азии", - цитирует агентство Рейтер заявление аналитиков ANZ.

Согласно прогнозу экспертов FGE Energy, стоимость нефти марки Brent в ближайшее время не сможет подняться выше отметки в 70 долларов. Помимо этого, аналитики считают, что к концу 2016 года перенасыщенность нефтяного рынка составит примерно 1 миллион баррелей в сутки.

Курс евро теряет к доллару в ходе торгов вторника в преддверии экстренного заседания чиновников стран еврозоны по греческому вопросу, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 09.04 курс евро к доллару опускался до 1,1036 доллара за евро с 1,1056 доллара на предыдущем закрытии. Курс доллара к иене рос до 122,66 иены со 122,56 иены за доллар. Индекс доллара (курс доллара к корзине шести валют стран - основных торговых партнеров США) увеличивался на 0,14% - до 96,38 пункта.

Новые экстренные переговоры лидеров стран и правительств еврозоны, а также заседание Еврогруппы пройдут во вторник в Брюсселе на фоне тяжелого положения Греции, где уже больше недели закрыты банки и стремительно сокращается экономическая активность.

На прошедшем в воскресенье референдуме греческие избиратели проголосовали против договоренностей с кредиторами из ЕС по внешнему финансированию в обмен на сокращение расходов. Греческое правительство заявило о готовности продолжить переговоры, но их исход остается неясным.

"Сохраняющаяся неопределенность будет отрицательной для евро и аппетита к риску", - приводит агентство Рейтер слова управляющего директора BK Asset Management Кэти Лин (Kathy Lien).