Новости /сентябрь, 2020/

Как только государство берется за регулирование, сразу пропадает товар. Чтобы бороться с экономическим кризисом, необходимо ввести принципиально новую монетарную политику.

Об этом в эфире 5 канала заявил бывший заместитель председателя Национального банка Украины, ректор Международного института бизнеса Александр Савченко.

Отвечая на вопрос, что если налог на валютные операции приведет к росту теневого рынка, и это метод поддержания экономики краткосрочный, то для чего нужно его вводить, Савченко сказал: "Другие методы борьбы с долларизацией требуют комплексных реформ".

"Когда государство пытается что-то регулировать - товар пропадает. Когда мы регулировали хлеб, то пропал хлеб. Газ - газ пропадает. Нефть - нефть пропадает. И доллары тоже пропадут. Как только мы начинаем регулировать, они пропадают. Цена на них будет увеличиваться. Мы достигнем другого эффекта. Чем сложнее доступный товар, тем меньше его предложение, согласно закону спроса и предложения - цена на него вырастет", - добавил эксперт.

Говоря о другом способе регулирования проблем, он отметил: "Это называется принципиально новая монетарная политика инфляционное таргетирование. То есть государство должно сказать: "Ребята, граждане, мы отвечаем за долларовую стабильность, или гривневую стабильность относительно доллара последний год или два, и вводим коридоры. Через год мы будем отвечать только за инфляцию, за внутреннюю покупательную способность гривны".

Замедление мировой и украинской экономики и девальвационные ожидания в Украине продолжили двигать вверх цену доллар в ноябре.

Недоверие к национальной валюте со стороны населения и бизнеса, а также выплата Украиной большого кредита МВФ, спровоцировали скачек курса доллара в середине месяца: 13 ноября рост составил 0,85% за день. Однако выход НБУ с интервенциями на межбанк и введение новых административных мер на наличном и безналичном рынке позволили стабилизировать курс доллара в Украине.

Курс евро в Украине в начале ноября рос на фоне позитивных новостей из еврозоны, однако заявление канцлера Германии о том, что кризис в еврозоне может затянуться на 5 лет, заставили котировки евровалюты просесть. Но позитивные новости о том, что Греция все-таки получит очередной кредитный транш, позволили евро укрепить свои позиции ближе к концу месяца.

Российский рубль практически весь ноябрь сохранял стабильный курс по отношению к гривне, подорожав лишь к концу месяца из-за снижения курса доллара США ввиду опасений относительно «бюджетного обрыва» в США.

Доллар

В начале ноября безналичный доллар подорожал на 0,33% до 8,197 грн, а наличка прибавила в цене 0,09% до 8,195 грн. Средний дневной объем торгов долларами США на неделе составил 1,4022 млрд. долларов. Поэтому Нацбанк посредством других коммерческих банков был вынужден дважды выходить на рынок с интервенциями: — в среду и четверг. По мнению аналитиков FOREX CLUB в Украине, рост курса продажи безналичного доллара был связан с продолжающимся давлением девальвационных настроений в Украине на фоне замедления мировой и украинской экономик.

Неделей позже курс продажи безналичного доллара повысился еще на 0,28% до 8,22 грн, а средний курс наличного — на 0,08% до 8,201 грн. Средний дневной объем торгов по американской валюте на межбанке составил 1,33 млрд долларов. Такая динамика была вызвана увеличившимся спросом на валюту со стороны банков, а также периодом выплаты Украиной кредита МВФ и оплатой по счетам за импортный газ «Нафтогазу». Вместе с тем наблюдалось понижение на 1,7 копейки до -1,9 копейки разница между наличным и безналичным курсом продажи доллара, то указывало на сдерживание роста стоимости наличного доллара в коммерческих банках, несмотря на его рост на межбанке.

Третья неделя ноября была отмечена понижением стоимость безналичного доллара на 0,26% до 8,199 грн. Однако в то же время средний курс продажи наличного доллара взлетел на 0,78% до 8,265 грн. Разная динамика стоимости наличного и безналичного доллара обусловлена проведенной интервенцией в пятницу, после которой коммерческие банки еще не успели поменять курс. Разница между средним наличным и безналичным курсом продажи американской валюты в Украине за прошедшую неделю увеличилась на 8,5 копейки до 6,6 копейки, что обусловлено резким скачком стоимости доллара на межбанке 13 ноября (за день рост составил 0,85%) и вероятностью увеличения спроса на валюту на фоне опасений дальнейшей девальвации гривны.

На следующей неделе наблюдалось понижение курса продажи как безналичного доллара (понизился на 0,45% до 8,162 грн), так и наличного (понизился на 0,67% до 8,21 грн). Средний дневной объем торгов долларами США на межбанке составил 1192 млн долларов. Снижение стоимости доллара, по мнению аналитиков, связано с введением новых законодательных мер регулирования наличного и безналичного рынков, в том числе, введением обязательной продажи 50% экспортной валютной выручки.

Последняя неделя ноября отметилась новым подорожанием безналичного доллара — цена продажи повысилась на 0,20% до 8,179 грн НБУ на межбанковский рынок официально не выходил. Средний дневной объем торгов долларами США на межбанке составил 965 млн долларов. Вместе с тем, средний курс продажи наличного доллара понизился на 0,12% до 8,2 грн, что связано с введением новых административных мер на наличном рынке со стороны НБУ (законопроект о введении 15%-го сбора в Пенсионный фонд с продажи валюты физлицами).

По прогнозам аналитиков, резких скачков американской валюты в Украине до конца года уже не предвидится.

 

Евро

Первая неделя месяца ознаменовалась ростом цены продажи безналичного евро на 0,09% до 10,548 грн. В то же время курс продажи наличного евро понизился на 0,04% до 10,703 грн. Как отмечают аналитики FOREX CLUB в Украине, первую половину недели евро рос в цене на фоне позитивных новостей из еврозоны, однако уже со второй половины среды евро начал снижаться в цене на фоне выхода позитивной статистики из США и окончания урагана Сэнди.

Неделей позже курс безналичного евро в Украине начал снижаться, опустившись на 0,98% до 10,465 грн., а курс продажи наличного — на 0,98% до 10,598 грн. В начале недели давление на евро, оказало заявление канцлера Германии Ангелы Меркель на встрече Большой двадцатки (G20) о том, что кризис в еврозоне может затянуться еще на 5 лет.

Спустя неделю курс продажи безналичного евро продолжил падать, опустившись еще на 0,14% до 10,451 грн. Вместе с тем цена наличного евро выросла на 0,56% до 10,657 грн. Разная динамика стоимости евровалюты на межбанке и наличном рынке обусловлена сдерживанием падения евро в коммерческих банках с целью снижения интереса населения к иностранной валюте. На международном рынке рост стоимости евро начался в среду, после того как стало известно, что министры финансов стран еврозоны готовы прийти к соглашению об увеличении срока выплаты долгов Греческим правительством. Также евро получил поддержку 15 ноября, после заявлений главы еврокомиссии Олли Рена, о вероятности снижения ставок по займам для Греции с целью достижения устойчивости экономики.

Четвертая неделя отметилась возобновлением роста курса безналичного евро на 0,79% до 10,533 грн. В то время как наличный курс евровалюты также изменил тренд и понизился на 0,11% до 10,645 грн. По мнению аналитиков FOREX CLUB в Украине, разная динамика наличного и безналичного евро связана с запаздыванием наличного рынка от безналичного на один день. На международном рынке росту евро способствовали новости о том, что Греция все-таки получит очередной кредитный транш. В среду, 22 ноября поддержку евро оказали предварительные данные по индексу деловой активности в еврозоне (PMI), которые вышли лучше предыдущих — 46,2 против 45,4 в октябре.

В последнюю неделю ноября, безналичный евро в Украине подорожал еще на 0,99% до 10,638 грн., средний курс продажи наличного — на 0,66% до 10,716 грн. Стоимость европейской валюты на международном рынке повысилась из-за опасений инвесторов относительно бюджетного обрыва в США. Дополнительную поддержку евровалюта получила после публикации пересмотренных данных по ВВП США за третий квартал, которые составили 2,7% и оказались меньше ожидаемых 2,8%.

 

Рубль

В начале ноября безналичный рубль подорожал всего на 0,08% до 0,26 грн., а наличный — на 0,05% до 0,264 грн. Стабильность российской валюты в Украине объясняется его устойчивостью по отношению к доллару на фоне позитивной статистики из США и ожидания получения финансовой помощи Испанией.

Вторая неделя также была отмечена незначительным ростом курса продажи безналичного российской валюты (на 0,46% до 0,2612 грн). Наличный рубль зафиксировался на отметке 0,264 грн. Основной причиной удорожания безналичного рубля в Украине стало укрепление американской валюты на мировой арене после результатов голосования на президентских выборах в США.

Спустя неделю курс безналичной российской валюты понизился на 1,38% до 0,2576 грн. Наличный же рубль продолжил котироваться по цене 0,264 грн. за рубль.

Четвертая неделя ноября отметилась ростом курса продажи безналичного рубля на 1,75% до 0,262 грн., а среднего курса наличного — на 0,42% до 0,265 грн. Такая динамика курса российской валюты в Украине вызвана ростом рубля против американского доллара на фоне позитивных ожиданий выделения кредита Греции, хороших экономических новостей из еврозоны и Дня Благодарения в США.

Неделей позже российская валюта выросла еще на 1,11% до 0,265 грн., а средний курс продажи наличного рубля повысился на 0,64% до 0,266 грн. Основной причиной удорожания рубля на отечественном рынке стало снижение американской валюты ввиду опасений относительно «бюджетного обрыва» в США.

Цена нефти марки Brent держится в среду вблизи $110 за баррель на фоне опасений о финансовом кризисе в США и напряженности на Ближнем Востоке.

В 10:22 мск фьючерсы на европейский эталонный сорт Brent подорожали на $0,17 до $110,01 за баррель после снижения на 1% во вторник, а фьючерсы на WTI прибавили $0,31 и достигли $88,81. Цена на Brent задержится выше уровня поддержки $109,44, а затем может упасть до $108,55, считает аналитик Reuters Ван Тао.

"На рынок нефти влияют противоположные факторы. Финансовый кризис в США и слабые производственные показатели, конечно, дают некоторый негатив", — отметил аналитик OptionsXpress Бен Ле Брюн.

Если политики в США до конца года не договорятся, как предотвратить финансовый кризис, в начале будущего года начнется сокращение расходов и повышение налогов, отчего мировое потребление нефти может сократиться на 600 тыс. баррелей в сутки, подсчитали аналитики JP Morgan.

Инвесторов также беспокоят слабые макроэкономические показатели США и Китая — крупнейших в мире потребителей нефти. Рост непроизводственного сектора Китая замедлился в ноябре, а производственная активность США неожиданно снизилась до минимума более чем трех лет.

Поддержку ценам дает напряженность на Ближнем Востоке: Иран сообщил во вторник о захвате в своем воздушном пространстве американского беспилотника-разведчика, на что Белый дом ответил, что не нашел свидетельств в поддержку этого сообщения.

Нефть дорожает в среду на сигналах возможности принятия в КНР новых мер стимулирования экономики. Об этом сообщает «Интерфакс-Украина» со ссылкой на агентство Bloomberg.
Цена фьючерса на нефть Brent на январь на лондонской бирже ICE Futures к 7:00 по Киеву поднялась на $0,21 (0,19%) – до $110,05/барр. Во вторник эти контракты подешевели на $1,08 (0,97%) – до $109,84/барр.
Стоимость январских фьючерсов на нефть WTI на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) увеличилась к 7:01 по Киеву на $0,33 (0,37%) – до $88,83/барр. По итогам предыдущих торгов фьючерсы снизились в цене на $0,59 (0,66%) – до $88,5/барр.
Новые лидеры коммунистической партии КНР объявили в среду о намерении активно стимулировать урбанизацию населения страны, что, по мнению экспертов, будет способствовать росту инвестиций в инфраструктуру и повышению корпоративных прибылей.
«Китай берется за решение сложных проблем на экономическом фронте, и это очень позитивно, – отмечает главный исполнительный директор Barratts Bulletin Джонатан Барратт. – Это то, что поддерживает нефтяной рынок».
Внимание участников нефтяного рынка в среду также направлено на данные о запасах энергоносителей в США, которые будут опубликованы Минэнерго США.
По оценкам экспертов, запасы нефти сократились по итогам прошлой недели на 500 тыс. барр.
Данные Американского института нефти (API), опубликованные во вторник, показали сокращение запасов на 2,2 млн барр.

Официальная цена золота на Товарной бирже Нью-Йорка COMEX по итогам торгов 4 декабря 2012г. упала на 1,5% и впервые за месяц установилась ниже 1700 долл./унция. Накануне тройская унция золота подешевела на 25,3 долл., а официальная цена его активного фьючерса (февраль) составила 1695,8 долл./унция - самый низкий показатель после 5 ноября.

Золото на COMEX 4 декабря подешевело из-за продолжения ликвидации длинных позиций в целях углубления начавшейся коррекции. Интерес к активным покупкам золота начал слабеть после того, как 23 ноября его котировки превысили ценовую отметку 1757 долл./унция. Продажи золота накануне также были обусловлены падением спроса на рисковые активы из-за опасений неизбежности "фискального обрыва" в США с наступлением 2013г., из-за чего может возрасти спрос на наличную валюту.

В ходе торгов на COMEX 4 декабря котировки золота установились в диапазоне 1692,6-1719,2 долл./унция. На наличном рынке драгоценных металлов в Лондоне официальная цена золота в тот день составила:
- утренний фиксинг (AM Fixing) - 1706,75 долл./унция;
- вечерний фиксинг (PM Fixing) - 1697,75 долл./унция.

В то время как фьючерсы на золото на COMEX 4 декабря заметно подешевели, инвестиционный спрос на физическое золото возрос. Активы крупнейшего в мире держателя золота среди инвестиционных институтов биржевого индексного фонда SPDR Gold Trust накануне увеличились на 2,4 т и достигли своего нового рекордного значения - 1 тыс. 351,2 т.

Сегодня золото на COMEX технически восстанавливается после своего падения накануне и торгуется в диапазоне 1696,4-1708,0 долл./унция. Цена последней сделки с золотом в настоящее время составляет 1707,7 долл./унция, что на 11,9 долл. выше цены закрытия предыдущего торгового дня.

По всей видимости, в ближайшие торговые дни ценовая динамика золота на COMEX будет ограничена уровнем поддержки 1680,0 долл./унция и уровнем сопротивления 1725,0 долл./унция, полагают эксперты.

Доллар снижается к иене во вторник после публикации слабых производственных показателей США, а евро подвергся фиксации прибыли после роста к доллару и иене накануне.

Курс доллара к иене снизился на 0,1% до 82,13 иены , ранее упав до 82,04 иены.

Производственная активность в США неожиданно сократилась в ноябре до минимума более чем трех лет.

"Предполагаемое укрепление американской экономики было в последние недели одним из факторов, толкающих доллар вверх. Накануне отчета о рынке труда, который выйдет в пятницу и может указать на замедление роста занятости, доллар легко продается", - сказал старший стратег по валютным рынкам Brown Brothers Harriman Масаши Мурата.

Расти иене помогают и опасения насчет угрожающего США "бюджетного обрыва". Белый дом в понедельник отклонил предложение республиканцев о том, как избежать повышения налогов и сокращения расходов в начале будущего года, заявив, что оно противоречит обещанию президента Барака Обамы повысить налоги для самых богатых американцев.

Евро торгуется по 1,3052 к доллару, поднявшись в понедельник до 1,3076 к доллару - высшей точки с 22 октября, а против иены евро подешевел на 0,2% до 107,15 иены, достигнув в понедельник семимесячного пика 107,67 иены.

Вчера сообщалось, что курс доллара США к евро снизился в понедельник до минимального уровня за шесть недель на опасениях, что американские законодатели не смогут предотвратить наступление бюджетного обрыва.

Курс доллара к гривне на наличном рынке Украины снизился, по сравнению с вчерашними значениями, на 1 копейку на покупке, на продаже доллар подешевел менее, чем на 1 копейку. Курс евро укрепился на 3 копейки на покупке, на продаже европейская валюта подорожала на 5 копеек. Котировки российского рубля прибавили 1 копейку на покупке и на продаже.

Курс покупки доллара сегодня, 4 декабря, составляет 8,14-8,175 (8,14-8,16 - вчера), продажи - 8,19-8,20 (8,19-8,20 - вчера) грн за доллар. Средний курс покупки доллара составляет 8,1499 (8,1594 - вчера), продажи - 8,1910 (8,1993 - вчера) грн за доллар.

Курс покупки евро составляет 10,45-10,67 (10,48-10,63 - вчера), продажи - 10,69-10,78 (10,67-10,75 - вчера) грн за евро. Средний курс покупки евро составляет 10,5641 (10,5325 - вчера), продажи - 10,7603 (10,7159 - вчера) грн за евро.

Курс покупки российского рубля составляет 2,51-2,635 (2,54-2,625 - вчера), продажи - 2,64-2,68 (2,64-2,69 - вчера) грн за 10 рублей. Средний курс покупки рубля составляет 2,588 (2,576 - вчера), продажи - 2,662 (2,659 - вчера) грн за 10 рублей.

Национальный банк Украины (НБУ) установил на 4 декабря 2012 г. официальные курсы валют на уровне:

799,3000 грн за 100 долл. (без изменений);
1043,6460 грн за 100 евро (+5,675);
2,5921 грн за 10 руб. (-0,0012).

Отметим, накануне 3 декабря с.г., курс евро на межбанке повысился на 4 копейки - до 10,6664-10,6769 грн/евро, доллар незначительно подорожал - до 8,1800-8,1850 грн/долл. По данным "Интербизнесконсалтинг", торги по российскому рублю завершились на уровне 0,2644-0,2648 грн/рубль.

Напомним, в пятницу 30 ноября, торги по доллару завершились на уровне 8,1740-8,1790 грн/долл. Курсы евро и российского рубля закрылись в диапазоне 10,6275-10,6380 грн/евро и 0,2644-0,2648 грн/рубль соответственно. Кроме того, Нацбанк в пятницу выходил на межбанк с целью покупки американской валюты по курсу 7,9930 грн/долл.

Новая атака на уровень 1800 долл./унция на рынке золота, казалось, была гарантирована после того, как был пройден уровень сопротивления на отметке 1739 долл. Но в среду произошла сильнейшая распродажа, которая застала трейдеров врасплох и подорвала их доверие. В процессе падения на 25 долл., начавшегося после прорыва уровня 1737 долл., за несколько секунд было ликвидировано позиций на более чем 1,5 млн унций, большинство из которых, возможно, были куплены по цене выше указанного уровня несколькими днями ранее. Из-за этого многие игроки остались с пустыми карманами, отметил стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен.
После того как в ноябре ожидания в отношении будущей инфляции в Америке понизились, золото стало торговаться как обычный рисковый актив, ориентируясь на фондовый рынок и курс доллара. Учитывая, что доверие на фондовом и валютном рынках было подорвано отсутствием прогресса в решении проблемы "фискального обрыва", пессимистичные заявления властей заставили золото обратиться в бегство в условиях распродажи акций и покупок доллара. Впоследствии в этот же день появились более обнадеживающие комментарии, и движение развернулось. Золото немного восстановило потери, лишний раз подтвердив наличие прочной поддержки в районе уровня 1705 долл.
Несмотря на эту распродажу, инвесторы продолжили инвестировать в биржевые индексные фонды. В частности, объем золота, находящийся в распоряжении таких фондов, достиг нового рекорда на уровне 2619 т. Только за последние три месяца, когда цена на золото повысилась всего на 2,3%, инвесторы добавили 160 метрических т золота по сравнению с 90 т за предыдущие три месяца. Принимая во внимание, что инвесторы готовы поддерживать рынок в периоды распродажи, но в то же время не изъявляют желания посодействовать его росту при появлении такой возможности, золото, скорее всего, продолжит торговаться в установленном в ноябре диапазоне между 1705 и 1750 долл. до тех пор, пока не появится какой-нибудь внешний движущий фактор, заключил аналитик.

Мощное давление оказывается на всю цепочку поставок, чтобы насытить растущий мировой серебряный голод. Учитывая, что суммарное годовое предложение серебра впервые в истории превысило 31,000 т (1 млрд унций) , поставщики белого металла продолжают прикладывать героические усилия для удовлетворения спроса.

Спрос на серебро растет по многим причинам и в значительной степени из-за большого увеличения инвестиционного спроса. Естественно, что такая ситуация породила структурный дисбаланс, который, в свою очередь, вызвал к жизни первичный бычий рынок. И серебряный бык, конечно же, порождает рост цены. Более высокие цены обеспечивают достаточный стимул для увеличения предложения из основных источников (первичной добычи и вторичной переработки).

На фронте вторичной переработки растущие цены (+1,094% с минимумов 2001 года до максимумов 2011) заставили куда большее количество людей получать серебряный лом из устройств, которые ранее оказались бы на помойке. В результате мы получили рост предложения вторичного серебра на 30% за последние десять лет (по данным консалтинговой компании GFMS).

Однако именно первичная добыча стала самым большим источником роста предложения. Первичная добыча всегда была важнейшим источником предложения для серебра, - в 2011 году на нее пришлось около 70% предложения. Как видно на графике ниже, горняки старательно достают металл из земли.



Синие столбцы показывают мировой объем первичной добычи в тоннах за последние десять лет, по данным Американского геологического обзора. На данные обзора наложена годовая средняя дневная цена на серебро.

Первое, что стоит отметить – в 2002 году, в первом полном году серебряного бычьего рынка, объем годовой добычи достиг исторического максимума. Достижение отметки в 20,000 т завершило восьмилетний рост продаж на 43,9%. Это довольно необычно, если вспомнить, что такой рост происходил на последних стадиях предыдущего первичного медвежьего рынка.

Негативное влияние медвежьего рынка было в некоторой степени нейтрализовано аномальным ростом добычи, но все-таки дало о себе знать многолетнее недоинвестирование в основные средства, вызвавшее развал инфраструктуры горнорудной индустрии, что ограничило дальнейший рост объемов добычи. Цена на серебро пошла в атаку, но производство на это отреагировать не смогло.

Первичный объем добычи упал на значительные 6% в 2003 году и превзошел результаты 2002 года только через четыре года. Но после установления нового рекорда в 2006 году, объемы добычи вновь начали расти. Мощный рост цены на серебро вызвал рост инвестиций в добычу. И до 2012 года горняки дают нам рост объемов добычи уже шесть подряд лет.

Звучит невероятно, но со дна 2003 года объем добычи серебра вырос на серьезные 26,6%. Расчетный объем добычи за 2011 год – 23,800 т – это, конечно, исторический максимум. Мы получили прирост к уровню 2003 года в 5,000 т (161 млн унций). До настоящего момента горняки успешно справляются с растущим спросом и получают выгоду от растущих цен на серебро.

Подобный благоприятный климат вызвал резкий рост рентабельности серебродобывающих компаний. Поэтому инвесторам, желающим получить плечо на этот металл, рекомендуется владеть акциями компаний, поставляющих серебро на рынок. Но будет ли выбор серебряных акций означать простую покупку бумаг любых компаний, поставляющих металл? К сожалению нет.

Если посмотреть на данные о добыче более внимательно, мы увидим, что лишь небольшая доля первичной добычи дает прямое плечо на металл. И для объяснения этого достаточно просто посмотреть на геологию серебра.

Дело в том, что большинство минеральных месторождений, содержащих серебро, полиметаллические по природе. То есть в руде есть не только серебро, но и цветные металлы и/или золото. И чаще всего серебро не самый важный металл по объему выручки. Например, если в шахте добывается значительное количество серебра, но добыча свинца приносит больше выручки, она считается шахтой по добыче свинца. В этом случае серебро будет побочным продуктом добычи свинца.

Удивительно, но по данным GFMS только 29% объема добычи серебра в 2011 году поступило из первичных серебряных шахт. Это означает, что почти 17,000 т (540 млн унций) серебра поступило на рынок в качестве побочного продукта добычи свинца/цинка, золота или меди. Чтобы еще лучше проиллюстрировать «побочную» природу серебра, GFMS сообщает, что шесть из десяти крупнейших в мире серебродобытчиков не является первичными серебродобывающими компаниями.

Поэтому инвесторам, желающим активно поучаствовать в рынке серебра, не имеет смысла владеть акциями этих шести гигантов (KGHM Polska, BHP Billiton, Goldcorp, Volcan, Polymetal, и Buenaventura) и других производителей побочного серебра. К сожалению, простое исключение 71% также не поможет вам найти первичные серебродобывающие компании.

Даже с 29% нам надо провести дополнительный отбор компаний, исходя из того, кто владеет шахтами. Если шахта является первичным производителем серебра, она может быть в собственности компании, для которой серебро – побочный продукт. «Побочность» бывает не только на уровне шахт, но и на уровне компаний.

Возьмем, например, BHP Billiton. Эта компания является владельцем крупнейшего в мире первичного месторождения серебра. На месторождение Каннингтон в Австралии приходится добыча целых 15% серебра, получаемого из первичных месторождений металла в мире. Тем не менее, акции BHP нельзя считать ставкой на серебро, так как на белый металл приходится лишь небольшая часть выручки этого глобального ресурсного гиганта. Каннингтон – первичное серебряное месторождение, являющееся побочным продуктом в большом портфеле компании.

Три из четырех крупнейших в мире месторождений серебра, включая Каннингтон, находятся в собственности компаний, у которых серебро не является первичным активом. Два другие – это Дукат (Polymetal) и Учукчакуа (Buenaventura). По моим данным, ¼ всех первичных серебряных месторождений в мире находится в собственности не первичных серебряных компаний. Это означает, что лишь около 22% мирового объема добычи серебра могут интересовать инвесторов, желающих получить плечо на серебро с помощью акций горняков.

Но фильтрация и на этом не заканчивается, так как нам надо подумать об инвестиционной привлекательности этих 22%. Не сюрприз, что не все компании, владеющие этими месторождениями, являются публичными. Некоторые из них – частные компании, а другие торгуются на малодоступных биржах. То есть мы вычитаем значительную долю из 22%.

Самые последние данные наших (Zeal) исследований показывают, что для акций с листингом в таких международных центрах ресурсных инвестиций как США и Канада, могущих заинтересовать серебряных инвесторов с плечом доступны только около 3,300 т (106 млн унций) или 14% ежегодного объема добычи металла.

Также стоит отметить, что вышеупомянутые 29% не оправдывают надежд инвесторов относительно роста. GFMS сообщает, что объем первичной добычи серебра испытал небольшое снижение в 2011, в основном из-за проблем с содержанием металла в руде. Это означает, что весь объем роста добычи серебра в прошлом году пришелся первичных производителей цветных металлов и золота.

Последним фактором, влияющим на кривую роста добычи, является месторасположение. И в том, откуда поступает серебро, есть несколько удивительных тенденций. В начале списка стран с крупнейшими объемами добычи белого металла находятся Мексика (#1), Перу (#2) и Китай (#3) . Эти три серебряных державы находились в верхних строчках списках в начале этого бычьего рынка и до сих пор сохраняют лидирующие позиции.

И они не только сохраняют лидерство. Мексика, Перу и Китай добились огромного роста добычи за последнее десятилетие. В 2002 году на них приходилось 40% объема мировой первичной добычи серебра. Но благодаря суммарному росту объемов годовой добычи на 58%, на эти страны сегодня приходится впечатляющие 53% мирового объема первичной добычи серебра.

Россия и Боливия также испытали сильный рост объемов добычи серебра. Эти две страны заняли уверенное место в десятке крупнейших добытчиков белого металла, и на них приходится почти 12% суммарного первичного предложения серебра.

С другой стороны такие крупные производители серебра как Австралия, США и Канада идут против тенденции роста. Еще в 2002 году на эти три страны приходилось 24% от общего объема добываемого серебра. Тем не менее, благодаря суммарному спаду добычи на 1,100 до 2011 года, доля Австралии, США и Канады теперь упала до 16% от мирового объема добычи. Такое крупное снижение объемов добычи особенно неприятно в период стремительного мирового роста.

Что касается географического распределения акций первичных серебродобытчиков, то мы получаем смешанную ситуацию, основанную на геополитике и геологии. В верхней части списка отклонений нет. Мексика занимает первое место по числу базирующихся там публичных первичных серебродобытчиков. В Перу и в США также много таких компаний. Но из-за жестких барьеров для входа и/или того, что серебро, добываемое в стране, сосредоточено в одном или небольшой группе месторождений, у инвесторов есть очень мало возможностей в других странах мира.

Но в общем объемы первичной добычи серебра стремительно растут в течение всего текущего бычьего рынка. Год за годом горняки ставят новые рекорды объемов добычи. Можно сказать, что эта тенденция продолжится и в 2012 году.

И пока бычий рынок серебра остается в силе, горняки будут мотивированы наращивать объемы добычи, что, в свою очередь, сохранит привлекательность акций первичных производителей для инвесторов. И, несмотря на то, что таких акций совсем не много, они остаются лучшими инструментами для ставки на серебро с плечом.

Мы в Zeal сосредоточили внимание на элитной группе акций серебряных компаний, считающих серебро первичным продуктом. Мы только что выпустили детальный фундаментальный обзор, в котором мы рассказываем о дюжине наших фаворитов. И в наших знаменитых еженедельных и ежемесячных письмах мы покупаем некоторые из этих акций в ожидании мощного рывка вверх в следующие несколько месяцев.

По итогам 3 декабря котировки январских фьючерсов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX выросли на $0,18 (+0,2%) и составили $89,09 за баррель.

Январский фьючерс на нефть марки Brent на бирже ICE в Лондоне подешевел на $0,31 (-0,28%) и составил $110,92 за баррель.

Сегодня нефтяные цены снижаются. На электронных торгах в Нью-Йорке по состоянию на 8:21 мск баррель нефти WTI подешевел на $0,22 (-0,25%) - до $88,87. фьючерс на нефть марки Brent в Лондоне потерял $0,20 (-0,18%) и составил $110,72 за баррель.