Новости /январь, 2020/

Мировые цены на золото после кратковременного взлета в понедельник снова начали снижаться. По итогам последних торгов стоимость драгоценного металла потеряла 0,5 процента, опустившись до 1377,6 доллара за тройскую унцию.

Инвесторы засомневались в перспективах вложений в золото в ожидании новостей из США. На решения вкладчиков повлияла неопределенность в дальнейшей судьбе программы стимулирования американской экономики. Подлило масла в огонь и заявление минфина США о достижении формального "потолка" государственного долга в 16,4 триллиона долларов.

Однако все эти события, кажется, только придали уверенности курсу американской валюты. Во вторник доллар вырос к корзине шести валют стран - основных торговых партнеров США до 83,87 пункта с 83,79 пункта. На таком фоне совсем уж блекло выглядит японская иена, курс которой к доллару просел на треть всего за полгода. Все это и сбило градус цен на драгметалл, который за прошедший апрель потерял в стоимости 7,8 процента.

Дорожает доллар, падает в цене золото. И, по мнению мировых аналитиков, желтому металлу есть еще куда проседать. Ряд трейдеров ожидают падения цены на золото до 1200-1250 долларов за унцию. В последний раз драгметалл столько стоил в 2010 году.

Национальный банк Украины (НБУ) в период с января 2012 года по март 2013 года реализовал 25,8 тыс. инвестиционных монет на общую сумму 68,41 млн.грн.

Об этом заявила заместитель главы Национального банка Украины Вера Рычаковская, передает УНИАН.

«Только за первый квартал 2013 года реализовано 8,095 тыс. инвестиционных монет на общую сумму 15,82 млн.грн. (из золота — 2264 шт. на сумму 14,00 млн.грн., из серебра — 5831 шт. на сумму 1,82 млн.грн.), что на 16,2% монет больше, чем за аналогичный период прошлого года», — уточнила Рычаковская.

По ее словам, такие объемы реализации свидетельствуют о заинтересованности населения в этой группе монетной продукции, которая является надежным средством сбережения денег и инвестирования.

Она также подчеркнула, что НБУ проводит прозрачную ценовую политику по операциям купли-продажи инвестиционных монет.

«Цены продажи инвестиционных монет рассчитываются, исходя из стоимости металла в монете, увеличенных на размер надбавки (премии). Закупочные цены на инвестиционные монеты рассчитываются, исходя из стоимости металла в монете, увеличенных на номинал инвестиционной монеты», — рассказала заместитель главы НБУ.

Также Рычаковская заявила, что сегодня реализацию и обратный выкуп инвестиционных монет осуществляют 38 уполномоченных банков и все территориальные управления Нацбанка.

Кроме того, с мая 2013 года вводится передача инвестиционных монет уполномоченным банкам (Ощадбанку, Укргазбанку, Укрэксимбанку, Банку Форум, ВиЭйБи Банку и Имэксбанку) без предварительной оплаты для реализации физическим и юридическим лицам по ценам продажи НБУ.

С 2000 года драгоценный металл подорожал в 5 раз.

Градусник пессимизма

Экономисты давно заметили: динамика «золотых» цен отражает уровень экономического оптимизма инвесторов. Как только профессиональные инвесторы приходят к мнению, что в мировой экономике что-то идет не так, они сокращают свои вложения в перспективные, но рискованные активы. Это подталкивает фондовые индексы вниз, что добавляет пессимизма основной массе инвесторов. Повышается интерес к видам вложений, защищенным от обесценивания в случае обвала фондового рынка. Те же настроения посещают инвесторов и в случае серьезных инфляционных ожиданий. В общем, как это в предельно простой форме выразил Александр Охрименко: «Есть такая смешная закономерность: чем хуже ситуация в США, тем быстрее дорожает золото». Все, что способно дестабилизировать мировую экономическую ситуацию либо привести к замедлению роста мировой экономики, способно и значительно ускорить рост цен на золото.

КАК В СКАЗКЕ. Представим себе, что, как в сказке, жили у отца три сына, и весной 2007 года задумали они вложить во что-то по кругленькой сумме. Первый умный был детина — инвестировал в быстро дорожающую недвижимость. Средний — был ни так, ни сяк — разжился акциями, да еще чуток положил на гривневый депозит. Ну а третий учудил — прикупил золотишка. Как раз в мае 2007 года курс банковского золота НБУ, по данным finance.ua, составлял около 3350,6 грн за унцию. В мае 2008-го унция стоила уже 4500 грн, а вот 8 мая 2009 года — 7042 грн. К тому времени уже и цены на недвижимость успели рухнуть, и акции многих предприятий обесцениться… Если третий брат догадался продать золото в прошлом году — тогда в мае унция стоила 12 594 грн — то он вообще оказался молодцом, заработав за пять лет в гривне 275%. Если же дотянул до этого мая и цены в 11 693 грн за унцию, то тоже остался в выигрыше. За 6 лет получить почти 250% — это ж какой депозит в гривне мог бы таким порадовать? В общем, честь и хвала удачливому инвестору! Особенно, по сравнению с первым братом, который все еще надеется когда-нибудь вернуть вложенные в квартиру деньги.

С другой стороны, как только ситуация в экономике поворачивается в лучшую сторону, при первых намеках на экономическое «потепление» настроение у инвесторов становится оптимистичнее, к ним даже возвращается готовность рисковать ради больших барышей. Отчего золото начинает казаться слишком консервативным активом. И его котировки сперва замедляют свой рост, а потом начинают колебаться, а то и резко обваливаться, более-менее стабилизируясь на каком-то более низком уровне.

Вложение без рисков и нервов

Инвестиции в золото имеют одну приятную особенность — в долгосрочной перспективе они, как правило, оказываются выгодными. Если, конечно, не покупать его на пике ажиотажного взлета цен. «Главный плюс такого рода инвестиций в том, что цена золота показывает скорость обесценивания доллара, — объясняет президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. — Когда говорят, насколько подешевел доллар, с чем его сравнивают? Правильно, с золотом. Доллар неизбежно обесценивается. Не забывайте, что когда-то цена унции была 35 долларов, сейчас — полторы тысячи». Конечно, $35 за унцию давали еще в 1930-х годах, но мы можем обратиться и к более близким примерам.

В январе 2000 г. на международных рынках золото стоило около $300 за унцию. В конце 2006-го — уже $620, еще через год — уже $800, через несколько месяцев — более $1000. То есть иногда на золоте можно очень хорошо заработать и за короткий отрезок времени. Далее: чем яснее проявлял себя экономический кризис, тем бодрее дорожало золото. В январе 2011-го унция стоила уже более $1350, под ожидания дефолта США в июле 2011 года подскочила до $1600, а в конце августа перевалила за $1900. Потом цена золота шла то вниз, то вверх. Очень серьезный обвал цен произошел в апреле этого года, и в мае стоимость унции колеблется в районе $1470. Казалось бы, это очень плохо по сравнению с $1900, но отлично, если вспомнить, что в декабре 2007-го унция стоила $800. «Вот в апреле цена на золото упала на 20%, — говорит Александр Охрименко. — Но с начала 2011 года она выросла на 72%. Ни один депозит в валюте никогда не даст такого результата». И гривневые депозиты уже давно не дают ничего даже отдаленно похожего.

Как это покупается: слитки, монеты и золото-невидимка

Современные инвестиции в золото не выглядят как поход в ближайший ювелирный магазин с чемоданом денег в руках. Как говорит экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жадан, «в большинстве случаев стоимость золота в цене ювелирного изделия составляет меньше половины. Остальное — это стоимость художественной работы, антикварная ценность и т. д. Как грамотный вклад денег в драгоценный металл это не совсем подходит». Конечно, всегда были и будут люди, умеющие хорошо зарабатывать на вложениях в антиквариат и эксклюзивные изделия из драгоценных металлов. Но это удел искусного меньшинства.

Мы же сейчас говорим о доступных всем, относительно простых и прозрачных инвестициях в банковское золото. Здесь есть два варианта — золотые слитки и золотые инвестиционные монеты.

СЛИТКИ. Они бывают разного размера и, соответственно, массы. Например, по 1, 5, 10, 20, 50, 100, 500 и 1000 г. Причем конкретный банк, продающий золото, может иметь в наличии только часть этой весовой номенклатуры. Слитки бывают штампованные и литые, в подавляющем большинстве случаев банки работают только со штампованными слитками. То есть если вы купите литой слиток, вам может оказаться сложнее его продать — меньше банков такие покупают.

Слитки продаются запечатанными в специальную пластиковую упаковку с пломбой. К каждому слитку прилагается также соответствующий документ того банка, который его продал. Поэтому очень легко установить, где и когда был куплен этот слиток.

Каждый банк устанавливает свою цену продажи и покупки золота. Разница между ними называется спрэдом. Для каждого банка он может быть свой. Кроме того, он меняется со временем в зависимости от конкретной ситуации на финансовых рынках. Например, в прошлом году, согласно исследованиям компании «Простобанк Консалтинг», максимальный спрэд в среднем по рынку был зафиксирован в начале года — 11,9—14,6% в зависимости от веса слитка, а минимальные значения были достигнуты в ноябре — 5,8—7,8%.

Средний спрэд по рынку зависит от веса слитка по той причине, что от него зависит и цена грамма золота, устанавливаемая банками. Чем меньше и легче слиток, тем дороже в нем грамм золота. Например, в одном из банков цена золота в 1-граммовом слитке почти на 15% больше, чем в 100-граммовом, и на 8% больше, чем в 5-граммовом.

Поэтому специалисты указывают, что оптимальными с точки зрения цены покупки и простоты продажи являются 100-граммовые слитки. «Но, — говорит Александр Охрименко, — сейчас 1 грамм банковского золота стоит приблизительно 400 гривен. Не у каждого найдется 40 тысяч, чтобы купить слиток в 100 граммов».

Здесь надо также учитывать, что далеко не все банки, продающие золото, его покупают. По данным компании «Простобанк Консалтинг», в 2012 году из 25 банков, продающих золото, его покупкой занимались только 17. Это имеет значение, поскольку во многих отношениях удобнее продавать золото тому же банку, у которого его купил. Конечно, можно искать, где на момент покупки цена продажи минимальна, а нести через какое-то время продавать туда, где цена покупки окажется выше, но здесь надо учитывать некоторые нюансы. Банк может захотеть проверить «чужое» золото, а если уж там обнаружат хоть какой-то намек на то, что упаковка слитка вскрывалась, такую проверку проведут обязательно. «Вдруг вы купили слиток золотой, забрали его домой, там сделали себе аналогичный по весу с помощью того же свинца и потом принесли сдавать», — объясняет Александр Жадан. Экспертиза может занять несколько дней, а банк — к тому же еще и взять дополнительную комиссию за хлопоты. «Свое» же золото банки принимают проще — если, конечно, упаковка цела. «Поэтому всегда советуют — купили, положили в сейф, пусть тихонечко лежит, — говорит Александр Охрименко. — Не надо хранить где попало, чтобы случайно не нарушить пломбу». Поэтому распространена практика, когда купленное золото из банка так и не выносят — его хранят там же в банковской ячейке. Правда, при этом приходится платить за хранение.

БЕЗНАЛИЧНОЕ ЗОЛОТО. Можно также положить купленные слитки на золотой депозит. При этом вы свое золото и в руках можете не подержать, и глазами не увидеть, просто оплатив его в гривнях по курсу. Золотой депозит исчисляется в весе золота, с точностью до миллиграммов. Так же начисляются и проценты. По истечении положенного времени вы свой вклад или проценты можете получить как в физическом виде — в слитках, так и в гривнях по текущему курсу. Ставки по золотым депозитам по нашим меркам невелики — как правило, от 0,5% до 3%, хотя некоторые банки дают и до 4,5%. Но здесь, как указывает Александр Охрименко, весь расчет на рост стоимости золота, а эти проценты — так, небольшой, но приятный приработок.

Если вы полны амбиций попробовать себя в краткосрочных и среднесрочных спекуляциях золотом, для вас может оказаться удобным текущий счет в золоте. Процентов по нему могут не платить, зато вы никак не ограничены сроками снятия вклада, что позволяет быстро реагировать на изменение рыночной конъюнктуры.

Работа с безналичным золотом удобна и для клиента, и для банка. Тем более что фактические потери на купле-продаже здесь могут оказаться ниже, чем с физическим золотом. Есть и минусы — на золотые депозиты не распространяется защита Фонда гарантирования вкладов населения. Так что если ваш банк «лопнет», все ваши золотые вложения могут пропасть.

МОНЕТЫ. В данном случае речь не идет о сокровищах нумизматов. Мы говорим о специальных инвестиционных монетах, которые во всем мире выпускают национальные банки. У нас с прошлого года этим занялся Нацбанк Украины. По мнению Александра Охрименко, удобнее всего инвестировать именно в них. «Просто потому, что они ликвиднее. Монеты Нацбанк выкупает сам», — говорит специалист. Монеты продаются в специальной упаковке, на которой нанесен специальный код. Как и в случае со слитками, вскрывать ее не стоит. Вы можете купить монеты в одном городе, а принести сдавать в отделение Нацбанка в другом. Там компьютерная система считывает штрихкод с упаковки. Если все в порядке — вы тут же получаете свои деньги.

Монеты также можно класть на депозит. Но они продаются чуть дороже, чем цена входящего в них золота и чем слиток аналогичной массы.

Покупать ли сейчас?

В прошлом году большинство экспертов предполагали, что в этом году цены на золото продолжат свой рост. Кто-то предрекал повышение цен на 25%, кто-то — на все 50. Основание тому видели в глобальных экономических проблемах. Среди поддерживающих инвестиционную привлекательность золота называли такие долговременные факторы, как долговой кризис Еврозоны и неопределенные перспективы американской экономики, над которой висит гигантский госдолг. Но несколько лет целенаправленного вливания долларов в американскую экономику, которым увлекалась администрация президента Обамы, в этом году, наконец, принесли свои плоды. Обилие дешевых средств подстегнуло американский бизнес, что заметно снизило безработицу и подняло индекс Standart & Poor — специально рассчитываемый показатель, по которому судят о состоянии экономики США. Соответственно, пошла вверх стоимость акций американских компаний, инвесторы заговорили о входе в стадию роста... Как результат, в начале апреля мы наблюдали серьезный обвал цен на золото, по словам Александра Жадана — самый крупный за последние 30 лет.

«Сейчас, думаю, золото все-таки не будет так стремительно расти, как в последние годы, — утверждает Александр Жадан. — Я считаю, что оно будет приблизительно на таком же уровне в ближайшие три года. Возможно, даже снизится в цене, что будет зависеть от политики центральных банков, да и от многих других факторов».

Александр Охрименко тоже полагает, что в ближайшее время золото вряд резко пойдет вверх. Возможно, цены на него еще просядут. «Скорее всего, в течение как минимум 7 месяцев мы будем видеть: подросло — упало, подросло — упало, — прогнозирует Охрименко. — Можно выбрать какой-то момент, когда оно подешевеет, и купить на долгий срок. Понимая, что вы сейчас покупаете его для того, чтобы продать где-нибудь в 2018-м, потому что в долгосрочной перспективе покупка золота или золотой депозит выиграет в доходности у обычного банковского депозита».

Конечно, говорит Охрименко, как долгосрочная инвестиция еще более перспективным выглядит приобретение недвижимости, благо сейчас цены на нее близки к минимальным. Но не у каждого найдется свободных $100 тыс., чтобы вложить их в приличное жилье. Приобретать же в инвестиционных целях дешевую — ветхую или малометражную — недвижимость смысла нет, она всерьез дорожать не будет. А вот в золото можно вкладывать, начиная менее чем с 500 грн. Так что это куда более доступный простым людям актив.

И все же, если в американской экономике все действительно поворачивается к лучшему, откуда взяться росту цен на золото? Может, вообще забыть о нем на сколько-то лет? Нет, не все так просто. Не будем забывать, что американская экономика — это экономика покупателя. А производителем для нее является Китай. Поэтому повышение потребительского спроса, наблюдаемое сейчас в США, приведет (по мнению Охрименко, это станет заметно уже к осени) к росту заработков в Китае, инвесторы которого как раз традиционно отличаются особой любовью к золоту.

Кроме того, глобальные риски мировой экономики пока никуда не делись. И опрошенные нами специалисты полностью не исключают, что металл пойдет в рост уже в ближайшее время. Так что — следите за рынком.

Стоимость золота несколько скорректировалась вверх по итогам торгов понедельника после снижения в течение семи торговых сессий подряд, пишет Прайм, ссылаясь на данные бирж.
Июньский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex к концу торгов прибавил в цене 19,4 доллара, или 1,4%, составив 1384,10 доллара за тройскую унцию. За последние семь дней торгов драгметалл подешевел на 109 долларов.

«Причиной очень резкой коррекции цен на золото и серебро, кажется, стало закрытие коротких позиций после того, как стоимость золота не смогла опуститься ниже минимального уровня апреля в 1321,50 доллара за унцию», - считает независимый аналитик по рынку золота в Нью-Дели Чинтан Карнани, цитируемый агентством MarketWatch. По данным агентства, за текущий месяц стоимость золота снизилась в цене на 6% в связи с оттоком средств биржевых фондов, включая SPDR Gold Trust, и перспективами сокращения программы количественного смягчения в США.

Золото, как правило, рассматривается инвесторами как более надежная альтернатива нестабильным валютам и подверженным серьезным колебаниям акциям компаний. Цены на этот драгметалл растут уже 12 лет подряд. Вместе с тем в 2012 году рост оказался минимальным за последние четыре года - 7%. За апрель текущего года стоимость золота упала на 7,8%.

«Восстановление мировой экономики и перспективы сворачивания программы количественного смягчения в США оказывают понижательное влияние на котировки. Тем не менее рост физического спроса и сокращение объемов добычи ограничивает падение цен», - так оценивает ситуацию на рынке золота Дмитрий Демиденко, Дмитрий Демиденко аналитик Инвесткафе.

Котировки золота на мировом рынке опустились ниже уровня $1350 за унцию, вернувшись к значениям месячной давности. Поводов для игры на повышение у инвесторов не осталось — в развитых странах замедляется инфляция, а от ФРС США ждут ужесточения денежной политики.

Вчера цена на золото обновила месячный минимум. По данным Reuters, в ходе торгов она достигала отметки $1338,95 за унцию, что на 1,5% ниже закрытия пятницы. Уверенное снижение цен на золото продолжается вторую неделю подряд, за это время они упали на 9%. В результате стоимость золота вернулась к отметке, на которой она находились в "черный понедельник" (см. "Ъ" от 16 апреля). Падали в цене и другие драгоценные металлы. С первой декады мая платина подешевела на 5%, до $1426 за унцию, серебро — на 13%, до $20,84 за унцию.

Снижение котировок драгметалла происходит на фоне падения инвестиционного спроса на него. Об этом свидетельствуют последние данные World Gold Council. Так, в первом квартале 2013 года инвестиционный спрос на золото снизился по сравнению с четвертым кварталом прошлого года вдвое, до 200 тонн. Это минимальное значение со второго квартала 2008 года. Вместе с тем промышленный спрос на металл вырос на 10%, до 653 тонн — максимального значения с первого квартала 2011 года.

Одновременно на рынке сложилась уникальная ситуация — на фоне растущего спроса на монеты, слитки и медали биржевые фонды ETF, инвестиционные декларации которых ориентированы на вложение в золото, впервые с первого квартала 2011 года активно его продавали. За отчетный период они сократили свои активы почти на 177 тонн — максимальный объем за все время наблюдения. Данные крупнейшего в мире биржевого "золотого" фонда SPDR Gold Trust свидетельствуют о том, что тенденция начала года сохранилась. С начала апреля объем активов под управлением фонда снизился почти на 183 тонн, до 1034 тонн — минимального значения за четыре года.

Основной причиной падения привлекательности золота в глазах инвесторов стали ожидания постепенного сворачивания Федеральной резервной системой США программы денежного стимулирования экономики. Эту идею на прошлой неделе поддержал один из сторонников активного стимулирования экономики — глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс. В таких условиях многие инвесторы предпочитают сократить позиции в драгоценном металле и направить денежные средства в другие инструменты, прежде всего акции, отметил управляющий портфелем "Альфа-Капитала" Дмитрий Чернядьев.

Дополнительное давление на стоимость металла оказали дефляционные ожидания. Согласно майскому опросу, проведенному Bank of America Merrill Lynch, число управляющих, заявивших, что проблема дефляции в еврозоне является ключевым риском с непредсказуемыми последствиями, на треть превысило число оптимистов. Опасения инвесторов подтверждают данные Европейского ЦБ. В апреле инфляция замедлилась до 1,2% — самого низкого значения с февраля 2010 года. "Последние данные свидетельствуют, что инфляция снижается даже в тех странах, где она традиционно находилась на высоком уровне, при этом никаких предпосылок для ее ускорения в данный момент нет",— отметила портфельный управляющий Allianz Investments Марианна Ткаченко. Как поясняет Дмитрий Чернядьев, золото традиционно воспринимается инвесторами как инструмент защиты от инфляции, поэтому при снижении инфляционных ожиданий спрос на него начинает снижаться.

Впрочем, существенного обесценивания золота участники рынка не ожидают. По оценке директора по инвестициям УК "Промсвязь" Тимура Саликова, на фоне укрепления курса доллара стоимость золота стабилизируется в районе $1250-1350 за унцию. "Из-за ограниченного предложения металла коррекция его стоимости на фоне спекулятивных рыночных движений будет краткосрочной, и уже к концу года котировки вернутся на прежние уровни",— отметила директор департамента управления состоянием GHP Group Светлана Ле Галль.

Форекс - Курс доллара к большинству мировых валют вырос по итогам торгов пятницы до многолетних максимумов после того, как позитивные макроэкономические новости из США укрепили уверенность инвесторов в скором сокращении или полном сворачивании экономического стимулирования со стороны ФРС, свидетельствуют данные торгов.

К концу последних торгов прошлой недели курс доллара к корзине шести валют стран - основных торговых партнеров США впервые с июля 2010 года превысил отметку в 84,10 пункта и увеличился до 84,26 с 83,75 пункта. Курс доллара к евро составил 1,2837 доллара за евро против 1,2882 доллара на предыдущем закрытии. Курс доллара к иене впервые с октября 2008 года превысил отметку в 103 иены за доллар и достиг уровня в 103,23 иены против 102,26 иены на закрытии торгов четверга.

Аналитическая компания Conference Board сообщила, что индекс опережающих экономических показателей в США в апреле увеличился на 0,6% при прогнозе роста лишь на 0,2%. Порадовали участников торгов и данные по индексу потребительских настроений Мичиганского университета, который в мае, по предварительной оценке, подскочил до 83,7 пункта с 76,4 пункта в апреле, хотя ожидался рост лишь до 77,9 пункта.

«Доллар продолжает дорожать, так как инвесторы начинают вкладывать в американскую валюту, ожидая приближение того дня, когда ФРС решит уменьшить объем программы QEIII», - прогнозирует рыночный аналитик CMC Markets в Лондоне Майкл Хьюсон, цитируемый агентством MarketWatch.

Ожидаемым событием на текущей неделе станет публикация протоколов последнего заседания Комитета по открытым рынкам, которые, вероятно, прояснят позицию регулятора относительно будущего программы количественного смягчения.

Нефть в пятницу подорожала после выхода превзошедших ожидания данных о потребительском доверии и опережающих экономических показателях США.

По итогам торгов 17 мая котировки июньских фьючерсов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX выросли на $0,86 (+0,9%) и составили $96,02 за баррель. Июльский фьючерс составил $96,29 за баррель

Июльский фьючерс на нефть марки Brent на бирже ICE в Лондоне подорожал на $0,86 (+0,8%) - до $104,64 за баррель.

Сегодня цены на нефть меняются незначительно и разнонаправленно. По состоянию на 7:55 мск на электронных торгах в Нью-Йорке баррель нефти снизился на $0,03 до $95,99. июльский фьючерс на нефть марки Brent вырос на $0,12 и составил $104,76 за баррель.

По итогам сессии пятницы, 17 мая, котировки золота с поставкой в июне упали до отметки $1 364,70 за тройскую унцию. По итогам недели желтый металл потерял почти 5% от своей биржевой стоимости и вновь приблизился к своим минимальным значениям за последние два года.

Участники рынка ожидают, что золото протестирует уровень сопротивления в районе $1 360 за тройскую унцию. Эта отметка была достигнута в ходе обвала котировок в середине апреля 2013 г., который вошел в историю как самый сильный за последние 30 лет. Ряд экспертов не исключают быстрого движения к еще более низким отметкам - вплоть до $1 200 за тройскую унцию.

Одним из факторов текущего ослабления желтого металла является укрепление американской валюты.

Индекс доллара (тикер DXY) в пятницу вырос до отметки в 84,25 - это максимальное значение за почти три года. Последний раз подобные уровни были зафиксированы в июле 2010 г. Котировки золота в тот период колебались в коридоре $1160 - $1190 за тройскую унцию.

По последним данным, физический спрос на золото со стороны развивающихся стран, в частности со стороны населения в Китае и Индии, продолжает расти. Кроме того, свои резервы золота продолжают наращивать многие центробанки. Однако центробанки не занимаются спекулятивным позиционированием. Аккумулирование золотых резервов для них - это стратегический процесс, который далеко не всегда синхронизирован с рыночными колебаниями цен.

Ключевым драйвером текущего ослабления биржевых котировок желтого металла является движение в так называемом "бумажном золоте" - это индексные фонды, в частности SPDR Gold Trust (тикер GLD), iShares Gold Trust (тикер IAU) и ряд других.

Многие отмечают, что процесс выхода из позиций в фондах ETF "умных", или "спекулятивных", денег, продолжается. По данным за I квартал 2013 г., свои позиции в золоте сократили такие фонды, как BlackRock, Soros Fund Management, Northern Trust Corp и ряд других. Инвесторы явно считают, что в краткосрочной перспективе золото теряет свою привлекательность.

Снижение инвестиционной привлекательности золота и скептические настроения по всему спектру сырьевого комплекса в свою очередь вызваны продолжением дезинфляции (Dis-inflation), или снижения темпов инфляции в мировой экономике. Этот процесс также называют "мягкой дефляцией". В первую очередь это касается США, а также развивающихся стран.

Так, по американской экономике довольно отчетливо наблюдается поток слабых данных. Потребительские цены (consumer price inflation, CPI) снижаются второй месяц подряд.

На этом фоне ряд чиновников ФРС (в частности, Джеймс Буллард, президент ФРБ Сент-Луиса, Джеффри Лэкер из ФРБ Ричмонда и Нараяна Кочерлакота из ФРБ Миннеаполиса) уже отметили, что текущие темпы инфляции в экономике США достигли "опасно низких уровней" и ФРС необходимо внимательно следить за развитием инфляционной ситуации.

В другой части мировой экономики - развитых странах Европы - также наблюдается дезинфляция, но уже в более жесткой форме дефляции. Согласно последним данным по этому региону европейская экономика сейчас находится в самой продолжительной рецессии с конца Второй мировой войны.

Скорее всего, именно эти факторы в своей совокупности оказывают влияние на динамику золота, а не периодически муссируемые слухи "о скором сворачивании политики количественного смягчения со стороны ФРС США" (низкие темпы инфляции и по-прежнему высокие уровни безработицы ставят под сомнения подобный сценарий).

При этом не стоит забывать, что роль деривативов, или производных инструментов, на финансовых рынках сегодня как никогда высока. Стоимость реальных активов продолжает зависеть от инвестиционного спроса на "бумажные активы", будь то фьючерсы на нефть или "золото" в фондах ETF, со стороны крупных игроков.

Многие эксперты сходятся во мнении, что давление на позиции золота будет сохраняться.

Признавая долгосрочный потенциал желтого металла как одной из неизменных форм денег на протяжении многих тысячелетий, нельзя не учитывать, что краткосрочные риски для мировой экономики, рынка сырья и золота остаются понижательными.

Частные инвесторы, которые бросились скупать подешевевшее золото, похоже, поторопились. Цена на драгметалл за минувшую неделю упала на 7%, до 1360 долл. за тройскую унцию. Таким образом, после непродолжительного подъема котировки практически вернулись к уровню середины апреля, когда после резкого обвала золото торговалось на отметке 1348 долл. Инвестиции в золото вряд ли принесут в ближайшие годы хорошую прибыль, особенно с учетом невысокой инфляции, полагают аналитики.

Цена золота в текущем году снизится на 20%, до 1100 долл., а в течение пяти лет опустится ниже 1000 долл., говорится в прогнозе банка Credit Suisse. «Пропала необходимость скупать золото для сохранения капитала, а вероятность высокой инфляции в ближайшие три года значительно уменьшилась», — цитирует Bloomberg главу по исследованиям сырьевого рынка Credit Suisse Рика Деверелла. По его словам, золото подешевеет до 1350 долл. уже в ближайшие пару недель, несмотря на старания цент­робанков, которые разрабатывают стратегические планы по диверсификации активов. «Когда цена золота поднимается, у всех возникает идея скупать его как можно больше. Но когда котировки падают вниз, ни один центробанк не станет рисковать, увеличивая запасы золота», — поясняет г-н Деверелл.

Многие крупные игроки рынка продолжили сокращать свои доли в золотых ETF в первом квартале. Так, хедж-фонд Джорджа Сороса Soros Fund Management уменьшил инвестиции в SPDR Gold Trust на 12%, до 530,9 тыс. акций. В целом же инвестиции в золотые ETF в этом году уже упали на 16% (инвесторы купили 2207 т), несмотря на рост спроса со стороны Китая и Индии, свидетельствуют обнародованные на прошлой неделе данные Всемирного золотого совета. Это самый низкий показатель с июля 2011 года. Дальнейшее снижение объема инвестиций в золотые ETF приведет к еще большему падению цен, предупреждают аналитики Goldman Sachs.

«Эта «тихая гавань» определенно потеряла свою привлекательность. Мы вступили в фазу снижения», — уверен старший стратег сырьевых рынков Harcourt Investment Consulting. По его прогнозу, цена на золото опустится до 1200 долл. в ближайшие шесть месяцев. «Похоже, укрепляется мнение, что экономический рост в США усиливается, а инфляция — нет», — говорит вице-президент по инвестициям в фондовые рынки USAA Investments Джон Туи. По его словам, невысокая инфляция — самая плохая новость для золота. Цены продолжат падать, несмотря на то что некоторые крупные инвесторы будут совершать покупки, опасаясь продолжения политики монетарного ослабления.

На протяжении последних 12 лет золото стабильно радовало инвесторов прибылью в 20—30%. Однако в 2012 году рост его цены стал минимальным с 2008 года — 7%. С начала этого года драгметалл подешевел на 18% и торгуется почти на 30% ниже уровня своего пика, достигнутого в сентябре 2011 года. Среди 24 сырьевых товаров золото показало второй по слабости результат с начала этого года, свидетельствует индекс Standard & Poor’s GSCI. Большее разочарование, чем золото, инвесторам здесь принесло лишь серебро.

“Медведи” на рынке золота вновь доминируют, цены возобновили падение, после того как стало известно, что миллиардер Джордж Сорос присоединился к другим инвесторам, которые начали сокращать свои инвестиции в золото.

Семнадцать аналитиков, опрошенных Bloomberg, ожидают падения цен на следующей неделе, восемь дают “бычий” прогноз, а трое настроены нейтрально. Это самая высокая доля “медведей” за последние две недели.

Мнения аналитиков разделились, после того как золото неделю назад выросло на 13% по сравнению с двухлетним минимумом в $1321,95 за унцию 16 апреля.

Цены на золото, которые в целом росли последние 12 лет, начали падать в прошлом месяце, после того как некоторые инвесторы потеряли веру в золото как в средство сбережения, в то время как акции росли на фоне улучшения доверия к экономике США.

При этом падение цен стимулировало рост спроса во всем мире, а объем продаж Монетного двора США вырос в апреле до трехлетнего максимума. Спрос в Индии и Китае, которые являются двумя крупнейшими потребителями золота, также резко вырос. Но в этом месяце продажи снизились на 65%. С начала мая Монетный двор продал 36,5 тыс. унций в виде монет, тогда как в апреле показатель составил 209,5 тыс. унций.

“Импульс существенно замедлился, – сказал старший стратег Harcourt Investment Consulting Джереми Бейкер. – Защитный актив определенно потерял свою привлекательность. Мы находимся в фазе спада”.

В этом году стоимость золота упала на 18%, и драгоценный метал торгуется на 28% ниже, чем в сентябре 2011 г. В этом году золото показывает крайне негативную динамику, хуже только серебро.

Глава отдела исследований Credit Suisse Group Рик Деверелл считает, что в течение года стоимость золота может упасть до $1100 за тройскую унцию.

В I квартале мировой спрос на золото упал на 13% до самого низкого уровня за три года, так как продажи в ETP перевешивают увеличение покупок в Китае и Индии.

Но поддержка рынку может прийти со стороны центральных банков, так как они наращивают резервы. В прошлом году центральные банки по всему миру купили 534,6 тонн, что является самым высоким показателем с 1964 г., а в этом году показатель может составить 450-550 тонн.

Аналитики отмечают, что, видимо, рост в США набирает обороты, но инфляция не растет, и это плохо для золота. Цены будут оставаться под давлением, до тех пор пока инвесторы не увидят ускорение инфляции или дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Еще одним крупным фактором может стать появление крупного институционального покупателя золота.