Новости /октябрь, 2019/

Если перефразировать Джима Гранта (Jim Grant), то цена на золото в долларовом выражении является величиной, обратной доверию к ФРС и американской экономике. Именно поэтому то, что я называю реальными фундаментальными драйверами цены золота, является измерителями веры в ФРС и/или в американскую экономику. Я рассказывал об этих фундаментальных драйверах цены золота в статьях на TSI на протяжении примерно 15 лет.

Обратите внимание, что я использую слово «реальные», чтобы отделить настоящие фундаментальные драйверы золота от драйверов, на которые регулярно ссылается большинство аналитиков и комментаторов на рынке золота. По словам многих вещунов, в число факторов, влияющих на цену золота, входят объем золота, импортируемый Китаем; объем золота, перемещаемый из хранилища Шанхайской фьючерсной биржи; количество «зарегистрированного» золота на COMEX; сезоны дождей и свадеб в Индии; количество золота, продаваемое/покупаемое различными центральными банками; изменения объема добычи и предложения вторичного металла; домыслы по поводу закупок золота JP Morgan. Это не настоящие фундаментальные драйверы цены. В лучшем случае, они являются отвлекающими моментами.

Без соблюдения какой-либо очередности самыми важными фундаментальными факторами, влияющими на рынок золота, являются: реальная процентная ставка, кривая доходности, кредитные спреды, относительная стабильность банковского сектора, а также обменный курс доллара США.

На протяжении двух последних лет реальные фундаментальные факторы золота обычно ведут себя противоречиво, то есть они не являются ни явно бычьими, ни явно медвежьими. За этот период возникла тенденция к тому, что, когда один из факторов решительно перемещается в одном направлении, ему противодействует движение в противоположном направлении одного из других факторов. Например, когда кредитные спреды начали расширяться (повышательный тренд для золота) в середине 2014 года, ускорилось выравнивание кривой доходности (понижательный тренд для золота). Еще пример: когда кривая доходности изменила направление в обратную сторону и начала расти (повышательный тренд для золота) в январе этого года, реальная процентная ставка пошла вверх (понижательный тренд для золота), а банковский сектор начал стабилизироваться относительно более обширного фондового рынка (понижательный тренд для золота).

Графики, иллюстрирующие поведение первых из четырех вышеупомянутых фундаментальных драйверов рынка золота за последние 5 лет, приводятся ниже. Первый график показывает, что 10-летняя доходность TIPS, лакмусовая бумажка для реальной процентной ставки в США, достигла двухлетнего минимума в апреле этого года, но с тех пор выросла до годового максимума и дошла до третьего по величине значения в двухлетнем диапазоне. Это медвежий тренд для золота. Второй график показывает, что показатель, представляющий американские кредитные спреды, стремился вверх с середины 2014 года, и недавно прорвался к новому двухлетнему максимуму. Это бычий тренд для золота. Третий график демонстрирует, что американская кривая доходности начала расти в январе, что оптимистично для золота, но ее поведение за последние два месяца вызывает сомнения относительно текущего посыла этого драйвера. И четвертый график показывает, что, после относительной слабости с июля 2013 года по январь 2015 года, банковский сектор внезапно стал относительно стабильным в начале этого года. Таким образом, этот драйвер из оптимистичного для золота превратился в пессимистичный.

Общая картина, выведенная этими графиками, такова, что фундаментальные драйверы золота по-прежнему противоречивы, хотя, вероятно, существует слегка пессимистичный уклон в связи с новым 12-месячным рекордом реальной процентной ставки. Я ожидаю сдвига к более оптимистичным условиям для золота, но пока что его не произошло.

Разнонаправленным движением основных котировок завершились в пятницу торги на фондовом рынке США. Инвесторы обнадежены заявлением главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Джанет Йелен о возможном повышении учетной ставки, при этом они ждут публикации очередной порции корпоративной отчетности.

Индекс Dow Jones - основной показатель деловой активности в США - повысился на 0,70% до отметки 16314,67 пункта. Индекс S&P 500, который включает 500 самых крупных компаний американского рынка, потерял 0,05% и составил 1931,34 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ снизился на 1,01% и оказался на отметке 4686,50 пункта.

Йеллен, выступая в четверг в Массачусетском университете, указала, что ФРС может принять решение о повышении учетной ставки еще до конца текущего года. Инвесторы расценили это как признание того, что ситуация в американской экономике в последние месяцы улучшилась.

"Очевидно, что комментарии Йеллен, сделанные в четверг вечером, вернули нас на путь к повышению учетной ставки, и это позитивно для рынка", - отметил старший экономист финансовой компании Rockwell Global Capital Питер Кардильо.

"Думаю, что у многих людей появилась уверенность в том, что у них нет причин для опасений по поводу состояния мировой экономики, причиной которых стала волатильность в последние пару дней", - указал вице-президент компании UBS Wealth Management Americas Алан Рейхтшаффен.

Вместе с тем, аналитик финансовой компании Prudential Financial Куинси Кросби констатировала, что восстановление на рынке после снижения котировок в последние дни идет медленно. "Корпоративная отчетность играет важнейшую роль для того, чтобы определилось направление движения на рынке", - подчеркнула она.

В число лидеров роста по итогам сессии вошла компания- производитель спортивной одежды и обуви Nike (+8,89% до $125), представившая прогнозы по выручке в следующем квартале, которые превзошли ожидания. Наибольшее снижение претерпели бумаги фармацевтической компании Vertex Pharmaceuticals (-7,05% до $103,28).

Нефть на торгах в Нью-Йорке подорожала на 79 центов (1,81%). Фьючерсные контракты на ее поставки в ноябре заключались по цене $45,70 за баррель. Цена тройской унции золота установилась на отметке $1 147,10, потеряв $6,7 (0,60%).

Цены на черное золото в понедельник устремились вниз. Фьючерсы на нефть Brent на ноябрь на Лондонской бирже ICE Futures к 7:45 по Москве потеряли 0,8% и торгуются в районе 48 долларов 22 центов за баррель. К этому времени в Нью-Йорке ноябрьские фьючерсные контракты на нефть WTI упали на 0,8% до отметки в 45 долларов 31 цент за баррель.

По информации агентства Bloomberg, черное золото стало терять в цене после публикации данных о снижении прибыли китайских компаний на 8,8% по сравнению с показателями прошлого года, а это может повлиять на спрос на сырье.

Курс доллара демонстрирует уверенную положительную динамику по отношению к мировым валютам в пятницу на фоне заявлений главы ФРС Джанет Йеллен, которая подтвердила возможность повышения базовой ставки в США в текущем году, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 12.58 ндекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран - основных торговых партнеров США) поднимался на 0,17% - до 96,46 пункта. Курс евро к доллару опускался до 1,1165 доллара с 1,1233 доллара за евро накануне. Курс доллара к иене поднимался до 120,92 иены за доллар со 120,07 иены за доллар на предыдущем закрытии.

Йеллен в четверг в Массачусетсе заявила, что ФРС, скорее всего, повысит базовую ставку в текущем году при достижении необходимых экономических показателей.

В пятницу участники торгов ждут статистику из США. В частности, до открытия американских бирж Бюро экономического анализа министерства торговли США опубликует окончательную оценку роста ВВП страны за второй квартал. По первой оценке, рост составил в годовом выражении 2,3%, по второй - 3,7%. По прогнозам аналитиков, последняя оценка подтвердит данные второй оценки.

"Если экономические условия не ухудшатся до публикации сентябрьского доклада по занятости на следующей неделе, то можно ждать некоторого укрепления доллара. Но не думаю, что оно будет сильным", - приводит агентство Рейтер мнение главы отдела европейской валютной стратегии BMO Capital Markets в Лондоне Стивена Галло (Stephen Gallo).

Нефть дорожает в пятницу и может завершить в плюсе эту неделю на сигналах будущего снижения предложения топлива, сообщает агентство Bloomberg.

Ноябрьские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 14:06 подорожали на $0,12 (0,25%) - до $48,29 за баррель.

Цена фьючерса на нефть WTI на октябрь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) поднялась к этому времени на $0,34 (0,76%) - до $45,25 за баррель.

С начала недели Brent подорожала на 1,3%, WTI - на 1,7%.

Как ранее сообщало Минэнерго США, нефтяные резервы в стране за прошедшую неделю упали во второй раз подряд, снизившись на 1,92 млн баррелей. Снижение стало вторым подряд и оказалось больше, чем ожидали аналитики.

Кроме того, французская Total SA, вторая по величине нефтедобывающая компания Европы после Shell, сообщила, что в 2017 году намерена добывать 2,6 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, а не 2,8 млн баррелей, как прогнозировалось раньше. С 2019 года годовой рост добычи замедлится до 1-2% с текущих темпов в 6-7%.

"Сокращение запасов нефти в США оказывает поддержку ценам на нефть, снизившимся из-за опасений за мировой спрос на топливо", - отметил аналитик Danske Bank Йенс Педерсен.

Опасения инвесторов связаны со снижением темпов роста экономики КНР, одного из крупнейших потребителей топлива в мире. Как стало известно в среду, предварительный индекс менеджеров закупок (PMI) Caixin/Markit в промышленном секторе Китая в сентябре снизился до минимальных за 6,5 лет 47 пунктов.

Мировые цены на нефть в пятницу утром демонстрируют незначительную разнонаправленную динамику на фоне статистики по инфляции из Японии, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 07.38 стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снижалась на 0,04% - до 48,31 доллара за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 0,4% - до 45,09 доллара за баррель.

Годовая инфляция в Японии в сентябре составила 0,2%, что превзошло прогнозы аналитиков; при этом базовый индекс потребительских цен - за исключением цен на продукты питания и энергоносители - сократился в годовом выражении на 0,1% при том, что в предыдущем месяце базовая инфляция в стране была нулевой.

"Стоимость WTI и Brent остается довольно стабильной, и мы полагаем, что такая тенденция сохранится на протяжении всего дня. Мы не ждем серьезных колебаний, поскольку основные данные уже отыграны", - приводит агентство Рейтер мнение инвестиционного аналитика Phillip Futures Даниэля Энга (Daniel Ang).

Доллар демонстрирует положительную динамику по отношению к мировым валютам в пятницу после того, как глава ФРС Джаннет Йеллен подтвердила возможность повышения базовой ставки в США в текущем году, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 07.55 индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран - основных торговых партнеров США) поднимался на 0,02% - до 96,32 пункта. Курс евро к доллару опускался до 1,1171 доллара с 1,1233 доллара за евро накануне. Курс доллара к иене поднимался до 120,23 иены за доллар со 120,07 иены за доллар на предыдущем закрытии.

Йеллен, выступая в четверг в Массачусетсе, заявила о том, что Федеральная резервная система США, скорее всего, повысит базовую ставку в текущем году при достижении необходимых экономических показателей.

"Глава ФРС довольно четко подтвердила ожидания повышения базовой ставки в текущем году. При этом рынок готовился к объяснению мягкого решения сохранить ставки, принятого на прошлой неделе. В результате реакция рынка оказалась положительной для доллара", - приводит агентство Блумберг слова старшего рыночного аналитика Royal Bank of Scotland Group в Сингапуре Мансур Мохи-уддин (Mansoor Mohi-uddin).

Цена на золото демонстрирует негативную динамику в пятницу после того, как комментарии главы ФРС США Джаннет Йеллен усилили ожидания повышения базовой ставки в текущем году, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 08.21 декабрьский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex дешевел на 7,2 доллара, или на 0,62% - до 1146,5 доллара за тройскую унцию. Стоимость декабрьского фьючерса на серебро снижалась на 0,17% - до 15,11 доллара за унцию.

Глава ФРС Джаннет Йеллен заявила в четверг о том, что Федеральная резервная система США, скорее всего, повысит базовую ставку уже в этом году при достижении необходимых экономических показателей. На фоне ее заявлений курс доллара начал укрепляться к мировым валютам.

"Золото получило сигнал от доллара. Комментарии Йеллен о том, что ФРС готовится повысить ставку в текущем году, не сулят золоту ничего хорошего", - считает главный трейдер Lee Cheong Gold Dealers в Гонконге Рональд Люн (Ronald Leung), которого цитирует агентство Рейтер.

Канадский доллар закрылся почти без изменений против доллара США в четверг, восстановив большую часть позиций, утраченных ранее в ходе торгов, когда он достиг 11-летнего минимума против американской валюты.

На момент написания статьи пара доллар США/канадский доллар торговалась по 1,3323 против 1,3320 в среду вечером.

Канадский доллар в начале североамериканской сессии упал после того, как центральный банк Норвегии понизил процентные ставки, напугав инвесторов, в результате чего они стали покупать доллар США. Этот центральный банк понизил краткосрочные процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 0,75%, отметив влияние падения цен на нефть на экономику страны и мировой экономический рост.

В четверг пара доллар США/канадский доллар достигла уровня 1,3418, который в последний раз был зафиксирован в 2004 году. Инвесторы воспользовались падением для покупок канадской валюты в течение дня, что помогло ей восстановиться.

Канадский доллар, вероятно, будет торговаться в узком диапазоне в пятницу, когда США опубликуют данные по ВВП за 2-й квартал. Выхода важных данных в Канаде не ожидается.

Мировые цены на нефть продолжают расти в рамках коррекции после снижения накануне, которое было вызвано значительным повышением запасов бензина в США, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 13.16 стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent росла на 0,85% - до 48,16 доллара за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 1,08% - до 44,95 доллара за баррель.

При этом накануне, в ходе торгов среды, стоимость барреля Brent снижалась на 2,55%, а нефти марки WTI опускалась почти на 4%.

Минэнерго США в среду сообщило, что запасы бензина в стране за неделю, завершившуюся 18 сентября, выросли на 1,4 миллиона баррелей при прогнозе повышения лишь на 0,9 миллиона и составили 218,8 миллиона баррелей. При этом, запасы нефти в США, напротив, снизились на 1,9 миллиона баррелей, до 454 миллионов баррелей.

Как сообщает агентство Рейтер, спрос на бензин снижается с наступлением осени. Таким образом, несмотря на сигналы о том, что добыча сланцевой нефти в США достаточно быстро сокращается, новые данные дают основания беспокоиться о состоянии спроса и предложения, отмечает агентство.