Новости /ноябрь, 2018/

Доллар демонстрирует ослабление к мировым валютам в понедельник на фоне опасений инвесторов относительно того, что замедление мирового роста может оказать давление на состояние экономики США, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 20.40 индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран - основных торговых партнеров США) опускался на 0,26% - до 95,98 пункта. Курс евро к доллару поднимался до 1,1238 доллара с 1,1198 доллара за евро в пятницу. Курс доллара к иене снижался до 119,83 иены за доллар со 120,59 иены за доллар на предыдущем закрытии.

"Очевидно существование многих неопределенностей", - приводит издание The Wall Street Journal слова управляющего директора группы Jefferies FX Брэда Бечтела (Brad Bechtel). "Все беспокоятся о побочных эффектах ослабления развивающихся рынков на развитые рынки. По-прежнему неясно, что будет делать ФРС", - заключил эксперт.

Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймс Буллард в пятницу сообщил о вероятном повышении ставок в ближайшее время. Его комментарии укрепили мнение, что денежно-кредитная политика США будет ужесточена до 2016 года. Глава ФРС Джаннет Йеллен также заявила, что ФРС, скорее всего, повысит базовую ставку уже в этом году при достижении необходимых экономических показателей.

Тем не менее, фьючерсы по федеральным фондам, которые используются участниками рынка в качестве финансового инструмента, позволяющего играть на сроках повышения процентной ставки ФРС, продемонстрировали вероятность повышения ставки в декабре в 35%, сообщает издание. Неделю назад показатель составлял 41%.

Трейдеры также ожидают публикации ключевых статистических данных позднее на этой неделе, которые могут подсказать им, когда ФРС США решит повысить ставки. Одной из главных статистик этой недели являются данные по безработице в стране за август, которые будут опубликованы в пятницу, 2 октября.

Мировые цены на нефть демонстрируют незначительное снижение во вторник после слабого укрепления ранее в ходе торгов на фоне опасений инвесторов относительно замедления экономического роста в Китае, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 8.42 стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снижалась на 0,03% - до 47,34 доллара за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 0,01% - до 44,42 доллара за баррель. При этом ранее в ходе торговой сессии цены на "черное золото" демонстрировали укрепление в пределах 0,11%.

В понедельник стало известно, что прибыль промышленных компаний Китая в августе в годовом исчислении упала на 8,8%, что является самым значительным спадом с октября 2011 года. Основное снижение прибыли пришлось на производителей угля, металлов и нефтепродуктов. Кроме того, индекс деловой активности PMI в промсекторе экономики Китая в сентябре показал минимум за последние 6,5 лет, составив 47 пунктов.

"Мы считаем, что Азия сталкивается с затяжным кризисом роста, а не с финансовым кризисом", - приводит агентство Франс Пресс мнение аналитиков Citigroup.

"Мы полагаем, что цены ключевых сырьевых товаров, таких как нефть и медь, близки к достижению дна, однако слабый спрос и борьба производителей за доли рынка будет в течение ближайшего времени держать цены под давлением", - приводит агентство комментарий экспертов банка Barclays.

Мировые цены на нефть усилили снижение на фоне ухудшения прогнозов роста мировой экономики и несмотря на сокращение числа буровых установок в США четыре недели подряд, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 13.32 стоимость ноябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снижалась на 1,5% - до 47,87 доллара за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 1,58% - до 44,98 доллара за баррель.

В понедельник стало известно, что прибыль промышленных компаний Китая в августе в годовом исчислении упала на 8,8%, что является самым значительным спадом с октября 2011 года. Основное снижение прибыли пришлось на производителей угля, металлов и нефтепродуктов. При этом месяцем ранее снижение показателя составляло 2,9%.

"Проблема роста сохраняется, ускорения в Азии не предвидится", - приводит агентство Рейтер мнение аналитика HSBC Фредерика Нойманна (Frederic Neumann).

Сохраняющиеся опасения по поводу возвращения иранской нефти на международный рынок в случае снятия санкций также продолжают оказывать давление на цены. Нефтяной министр страны Биджан Намдар Зангане (Bijan Namdar Zanganeh) ранее заявил, что в случае снятия санкций Иран, достигший компромисса с мировыми державами в отношении ядерной программы, намерен увеличить добычу даже в ущерб ценам.

Кроме того, на цены на нефть также влияют данные о числе действующих буровых установок в США. Нефтяные компании США на прошлой неделе снизили их число четвертую неделю подряд, однако объем добычи сохраняется. Согласно данным американской нефтегазосервисной компании Baker Hughes, общее число буровых установок в США по итогам завершившейся рабочей недели сократилось на 4 единицы, или 0,47%, и составило 838 единиц. В годовом выражении показатель снизился на 1093 единиц, или на 56,6%.

Базовые для нефтяного рынка факторы "останутся спорными" во втором квартале 2015 года и в 2016 году, полагают аналитики Morgan Stanley.

Они считают потенциал повышения стоимости нефти Brent ограниченным, ожидают ее сохранения в "ценовом канале" в следующие 12 месяцев на фоне постепенного ослабления избытка сырья на рынке.

Однако увеличение поставок нефти Ираном в 2016 году поддержит избыточное предложение на рынке, что отсрочит необходимость стимулирования роста поставок из США до 2017 года, цитирует экспертов банка агентство Bloomberg.

Согласно прогнозу Morgan Stanley, поставки нефти из стран, не входящих в ОПЕК, в 2015 году вырастут на 1,1 млн баррелей в сутки (б/с). В 2016 году поставки, как ожидается, уменьшатся на 0,4 млн б/с, причем значительная часть снижения придется на долю США.

Добыча нефти странами ОПЕК вырастет на 1 млн б/с в текущем году, прогнозируют эксперты. В 2016 году, по их оценкам, она повысится на 1,1 млн б/с благодаря наращиванию добычи Ираном после снятия санкций.

Увеличение добычи в 2016 году обеспечат, главным образом, Иран, Ирак и Саудовская Аравия, полагают аналитики.

Спрос на нефть в текущем году, согласно их прогнозу, вырастет на 1,8 млн б/с на фоне низких цен и высокой маржи нефтепереработки, а в 2016 году повысится на 1,1 млн б/с.

Ноябрьские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 10:32 в понедельник снизились в цене на $0,38 (0,78%) - до $48,22 за баррель.

Цена фьючерса на нефть WTI на ноябрь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) опустилась к этому времени на $0,35 (0,77%) - до $45,35 за баррель.

Курс доллара в понедельник продолжает в основном укрепляться по отношению к мировым валютам, отыгрывая данные по ВВП США за второй квартал, а также на ожиданиях данных по безработице в стране, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 12.17 индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран - основных торговых партнеров США) поднимался на 0,01% - до 96,23 пункта. Курс евро к доллару опускался до 1,1190 доллара с 1,1198 доллара за евро в пятницу. Курс доллара к иене снижался до 120,16 иены за доллар со 120,59 иены за доллар на предыдущем закрытии.

В пятницу стало известно, что по третьей, окончательной оценке Бюро экономического анализа министерства торговли США, реальный рост ВВП страны во втором квартале составил 3,9% в годовом выражении. Окончательная оценка оказалась лучше двух первых и лучше прогнозов. По первой оценке, ВВП США во втором квартале вырос на 2,3%, по второй - на 3,7%. Аналитики ожидали, что по третьей оценке показатель сохранится на отметке 3,7%. В первом квартале ВВП вырос только на 0,6%.

Трейдеры также ожидают публикации ключевых статистических данных позднее на этой неделе, которые могут подсказать им, когда ФРС США решит повысить ставки. Одной из главных статистик этой недели являются данные по безработице в стране за август, которые будут опубликованы в среду, 30 сентября.

Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймс Буллард в пятницу сообщил о вероятном повышении ставок в ближайшее время. Его комментарии укрепили мнение, что денежно-кредитная политика США будет ужесточена до 2016 года.

Мировые цены на нефть снижаются в понедельник после того, как слабая статистика из Китая усилила опасения относительно перспектив экономики страны и мира в целом, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 07.42 стоимость ноябрьских фьючерсов на WTI снижалась на 0,81% - до 45,33 доллара за баррель, а на Brent - на 0,13%, до 48,27 доллара за баррель.

В понедельник стало известно, что прибыль промышленных компаний Китая в августе в годовом исчислении упала на 8,8%, что является самым значительным спадом с октября 2011 года. Основное снижение прибыли пришлось на производителей угля, металлов и нефтепродуктов. При этом месяцем ранее снижение показателя составляло 2,9%.

"Люди обеспокоены состоянием рынка Китая. Довольно негативная динамика цен на нефть на протяжении последних нескольких недель была спровоцирована, помимо прочего, замедлением роста спроса в стране", - передает агентство Блумберг заявление президента Emori Capital Management Inc. Тецу Эмори (Tetsu Emori).

В то же время ограничить негативную динамику цен на нефть помогают данные американской нефтегазосервисной компании Baker Hughes, согласно которым общее число буровых установок в США по итогам завершившейся рабочей недели сократилось на 4 единицы, или 0,47% и составило 838 единиц. В годовом выражении показатель снизился на 1093 единиц, или на 56,6%.

Цена на золото демонстрирует незначительную положительную динамику в понедельник, пытаясь восстановиться после снижения в пятницу на ожиданиях повышения ставки ФРС в текущем году, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 08.12 декабрьский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex дорожал на 0,4 доллара, или на 0,03% - до 1146 доллара за тройскую унцию. В пятницу золото подешевело на 0,7%. Стоимость декабрьского фьючерса на серебро снижалась на 0,44% - до 15,05 доллара за унцию.

В пятницу удешевление драгоценного металла произошло после того, как глава ФРС Джаннет Йеллен заявила, что ФРС, скорее всего, повысит базовую ставку уже в этом году при достижении необходимых экономических показателей. На фоне ее заявлений курс доллара начал расти к мировым валютам.

"Цены на золото продолжат отражать динамику курса доллара на фоне чувствительности к американской кредитно-денежной политике. На этой неделе не исключена некоторая волатильность цен на фоне ряда важной статистики", - приводит агентство Рейтер слова трейдера на рынке драгоценных металлов.

Курс доллара в понедельник укрепляется по отношению к большинству валют после того, как сильные пересмотренные данные по ВВП США за второй квартал усилили ожидания повышения базовой ставки в США в текущем году, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 07.50 индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран - основных торговых партнеров США) поднимался на 0,02% - до 96,24 пункта. Курс евро к доллару опускался до 1,1187 доллара с 1,1198 доллара за евро в пятницу. Курс доллара к иене снижался до 120,28 иены за доллар со 120,59 иены за доллар на предыдущем закрытии.

В пятницу стало известно, что по третьей, окончательной оценке Бюро экономического анализа министерства торговли США, реальный рост ВВП страны во втором квартале составил 3,9% в годовом выражении. Окончательная оценка оказалась лучше двух первых и лучше прогнозов. По первой оценке, ВВП США во втором квартале вырос на 2,3%, по второй - на 3,7%. Аналитики ожидали, что по третьей оценке показатель сохранится на отметке 3,7%. В первом квартале ВВП вырос только на 0,6%.

Теперь инвесторы ждут новой статистики из США на текущей неделе, в том числе и по состоянию рынка труда, для того, чтобы подтвердить свои ожидания повышения ставки. "Данные из США на этой неделе имеют важное значение. И даже если они будут смешанными, то это не должно повлиять на основной тренд, поскольку ФРС прояснила свои намерения повысить ставку в текущем году", - сказал президент FPG Securities в Токио Кодзи Фукая (Koji Fukaya) агентству Блумберг.

В понедельник цены на золото снижаются, так как ожидания повышения ставки в США в ближайшее время по-прежнему оказывают давление на драгоценный металл, в то время как инвесторы готовятся к сегодняшнему выступлению нескольких должностных лиц Федеральной резервной системы.

В ходе утренних европейских торгов на подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи фьючерсы на золото с поставкой в ​​декабре потеряли 0,72% до $1137,30.

Декабрьский контракт закрыл пятничную сессию 0,71%-ным снижением до $1145,60 за унцию.

Фьючерсы, скорее всего, найдут поддержку на $1133,00, минимуме 24 сентября, и сопротивление на $1155,90, максимуме того же дня.

В прошлый четверг глава Федеральной резервной системы Джаннет Йеллен отметила, что у центрального банка США сохраняются планы по повышению процентных ставок в этом году.

Комментарии убедили инвесторов, что денежно-кредитная политика существенно не изменилась после принятого ранее в этом месяце решения ФРС сохранить ставки на текущем уровне.

Золото находится под давлением в последние месяцы из-за неопределенности в том, когда ФРС начнет поднимать процентные ставки с их рекордно-низких уровней.

Ожидания повышения процентов по займам оказывают негативное воздействие на драгоценный металл, поскольку ему не удается конкурировать с доходными активами в период растущей ставки.

Кроме того, данные в пятницу показали, что экономика США выросла в течение трех месяцев по июнь более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее.

Министерство торговли США сообщило, что американская экономика расширилась на 3,9% за три месяца с апреля по июнь по сравнению с прогнозом прошлого месяца ​​3,7%.

Рост потребительских расходов, составляющих более двух третьих экономической активности США, был пересмотрен до 3,6% с 3,1%, о которых сообщалось в августе.

Фьючерсы на серебро с поставкой в ​​декабре упали на 1,26% до $14,905 за тройскую унцию, в то время как фьючерсы на медь с поставкой в ​​декабре потеряли 0,36% до $2,275 за фунт.

С момента моего озарения 30 лет назад по поводу манипуляций ценой серебра на бирже COMEX я понимал, что неизбежным следствием искусственного подавления цен будет возникновение дефицита серебра в какой-то момент времени. Если цены на какой-либо товар в течение длительного времени удерживались на слишком низком уровне, то в силу закона спроса и предложения предложение должно снизиться, а спрос возрасти до такой степени, при которой возникнет дефицит физического металла, что положит конец манипуляциям.

Я никогда особенно не увлекался геополитическим или монетарным анализом или даже теориями заговора, моим основным занятием всегда был анализ спроса и предложения сырьевых товаров. Поэтому я знал, что основной силой, движущей цены вверх, был фактический товарный дефицит. Если нет достаточного количества товаров для удовлетворения спроса, то цена может подниматься до уровня, достаточного для удовлетворения спроса. Это основной фактор рынка, и мало кто станет это оспаривать.

В 1985 году моё внимание к серебру привлекло то, что цена казалась слишком низкой и не соответствовавшей достоверным свидетельствам того, что потребление серебра превышало объём добычи. Это было причиной неуклонного уменьшения мировых запасов серебра. В попытке согласовать эти два конфликтующих обстоятельства - низкая цена вопреки превышению спроса над предложением - я обнаружил факты концентрированных коротких продаж на COMEX и (намного позже) лизинг металла. Это открытие ещё больше убедило меня в том, что это должно закончиться сильно выраженным дефицитом физического серебра; поскольку чрезмерные короткие продажи бумажного серебра на COMEX и неоправданный сброс реального металла (лизинг) не могли продолжаться бесконечно, или это должно было раз и навсегда опровергнуть закон спроса и предложения.

Долгосрочный дефицит потребления серебра закончился. Он имел место каждый год после Второй мировой войны, но закончился только в 2006-м, более чем через 20 лет после моего раскрытия манипуляций. Но мировые запасы серебра уже понесли урон, и на сегодняшний день они снизились более чем на 90% по сравнению с годом начала Второй мировой войны. В 2006 году серебро наконец убедительно преодолело барьер $10 и направилось к $20 в 2008-м и к $50 в 2011-м. Это был намного более длительный период, чем я предполагал, и последующее подавление цены после её пика также было сильнее, чем я предполагал. Но по крайней мере моё непоколебимое убеждение в том, что физическая нехватка является самым мощным повышающим фактором было верным, потому что пик цены в 2011 году был результатом образования дефицита физического серебра. Правда, резкий целенаправленный слом цены приглушил этот появляющийся дефицит в самом начале, снизив растущий инвестиционный спрос, но нет оснований полагать, что это можно организовать на постоянной основе.

Когда я говорю о появлении нехватки серебра в 2011-м, или близкой к этому ситуации, я имею в виду основную оптовую форму серебра - стандартные слитки весом в 1000 унций. Сейчас имеет место явно выраженный дефицит розничной формы серебра, как это бывало в последние несколько лет. Но такой розничный дефицит по определению влияет только на наценку на отдельные виды розничного серебра, а не на цену слитков весом 1000 унций (на которой основана наценка).

Это не значит, что нехватка серебра для розничной продажи никак не связана с нехваткой серебра для оптовой продажи. Хотя бы потому, что речь идёт о разных формах одного и того же материала. Но более важен уникальный характер инвестиционного спроса на этот товар. И розничный, и оптовый спрос на серебро основан на инвестиционном спросе. В случае розничной формы серебра спрос на 100% инвестиционный, а в случае оптового спроса - лишь отчасти (хотя инвестиционный спрос является «универсальным заменителем» в оптовом спросе).

И тут мы подходим к главному в отношении предстоящего дефицита оптового серебра. Из всех основных потребляемых товаров, будь то нефть, медь, кукуруза или любой другой товар, только серебро является стимулятором инвестиционного спроса, сверх утилитарного потребительского спроса, как для других товаров. Это не относится к золоту, просто потому, что промышленность потребляет столь небольшое количество золота, что практически весь спрос относится к инвестициям и ювелирной отрасли. Поэтому, так как цена золота определяется согласием между продавцом и покупателем, и поскольку у него нет промышленного потребления, мне трудно понять, как может образоваться его настоящий товарный дефицит.

При возникновении дефицита любых потребительских товаров этот дефицит всегда обусловлен нарушением на стороне поставок. В качестве примеров можно назвать дефицит сырой нефти в результате одностороннего сокращения добычи странами ОПЕК, или вызванный погодными условиями неурожай, или какие-либо непредвиденные ограничения объёма производства. Много лет назад я был участником истории с апельсиновым соком, связанной с неожиданными заморозками. Также я читал в Уолл-стрит джорнал о дефиците стекла для новых небоскрёбов из-за того, что многие производители стекла разорились при обвале рынка недвижимости.

Одна из причин возникновения товарного дефицита в основном со стороны спроса, а не предложения, в том, что резкий роста спроса обычно не возникает неожиданно. Например, потребление кофе на душу населения в Бразилии едва ли изменится так же резко, как может измениться предложение в случае сильных заморозков в Бразилии или Колумбии. Поэтому срывы в поставках любого товара более вероятны, чем изменения на потребительской стороне.

Но для серебра дело обстоит иначе, и это основная причина вероятной нехватки физического металла. Проще говоря, уникальная дойная функция спроса у серебра - важнейшего промышленного товара и универсального инвестиционного актива - обуславливает свойство, отсутствующее у других товаров - возможность резкого роста спроса, способного создать дефицит. Я допускаю также нарушения поставок серебра, как и для любого другого товара; но только серебро имеет также потенциал срыва на стороне спроса.

Это видно по сегодняшней нехватке многих розничных форм серебра. Это не потому, что монетный двор США внезапно сократил выпуск своих Серебряных орлов. За последние пять лет он произвёл их больше (200 млн), чем за первые 24 года программы выпуска монет (150 млн). Монетный двор в этом году уже выпустил больше Серебряных орлов, чем в любом предыдущем году; но тем не менее, Серебряных орлов не хватает. Понятно, что дефицит Серебряных орлов возникает в результате роста инвестиционного спроса, а не из-за сбоев на стороне предложения.

Но погодите - нам говорят, что растущий инвестиционный спрос на розничные формы серебра - совсем не то, что растущий инвестиционный спрос на слитки весом 1000 унций. Так ли это? Не думаю. Хотя я могу согласиться, что внезапное повышение инвестиционного спроса на физическое владение соевыми бобами, сырой нефтью, медью или живым скотом маловероятно, мне кажется, что такой скачок инвестиционных покупок в серебряных слитках по 1000 унций не просто неизбежен, это уже случалось и раньше. Конечно же, то, что случалось раньше, может произойти вновь, и особенно в отношении серебра. Все обстоятельства, которые я отслеживаю, свидетельствуют о том, что скачок инвестиций более вероятен, чем когда-либо раньше.

Важно дать определение понятию «дефицита». Первое определение берётся из Гугла: ситуация, когда что-либо необходимое не может быть получено в достаточном количестве. На свободном рынке, когда возникает дефицит товара, предлагаемая цена повышается до тех пор, пока товар не становится доступным для тех, кто готов заплатить больше. Это особенно верно для инвестиционных активов, потому что потенциальные покупки не ограничиваются теми, кто использует этот товар в повседневной жизни.

Двойной спрос на серебро означает только одно - оно нужно тем, кто использует его для промышленных и других целей, и тем, кто хочет сохранить его как инвестиционный актив. Двойной характер спроса на серебро оказывает умножающее действие на спрос, и это свойство отсутствует у любого другого товара. Когда инвестиционный спрос на серебряные слитки весом 1000 унций возрастёт, что я считаю неизбежным, спрос на серебро для промышленности и ювелирной отрасли не будет ждать, пока спадёт инвестиционный спрос. Двойной спрос означает, что оба вида спроса будут оставаться в силе одновременно.

Двойному спросу на серебро соответствует двойной источник предложения - нетто-новые поставки добытого и переработанного металла и предложение из существующих запасов. Истинное количество «нового» серебра - это то, что доступно инвесторам после удовлетворения спроса промышленности и ювелирной отрасли. Это «остаточное» количество, по моим расчётам, не превышает 100 млн унций ежегодно, или в долларах и при текущих ценах, не более $1.5 млрд ежегодно. Важно отметить, что новые поставки серебра появляются ежедневно, так как серебро извлекают из недр и очищают; тогда как спрос не имеет дневного ограничения. Что касается «старого» серебра, 1.3 млрд унций в форме слитков по 1000 унций, доля, доступная для продажи при текущих ценах очень мала (как и для чего-либо другого).

Важно то, что инвестиционная часть двойного спроса на серебро может резко возрасти в любой момент (как это недавно было с розничным серебром), в то время как сторона предложения намного более ограничена и будет расти со временем при куда более высоких ценах серебра. И извечная человеческая склонность начинать инвестиции только при растущей цене актива может служить гарантией того, что инвестиционный спрос на серебро будет расти при повышении цен.

Итак, с одной стороны, мы имеем потенциальный резкий рост инвестиционного спроса на слитки весом 1000 унций, учитывая то, что это форма с максимальной относительной стоимостью на данный момент, и в них деноминированы индексные фонды биржи COMEX и всего мира. К ним устремятся те, кто использует серебро для промышленных целей при появлении дефицита и отсрочек поставки; и с другой стороны, имеется очень ограниченное потенциальное предложение. Это материал может стать беспрецедентно дефицитным.

Если предстоящий дефицит серебра является, как я полагаю, неизбежным, почему этого ещё не произошло? Короткий ответ в том, что торговля фьючерсами на COMEX настолько довлеет над ценой серебра (а теперь и других товаров), что подавлен самый верный признак физической нехватки товара, рост цены. Цена серебра подавлена не избытком реального металла, розничного или оптового, или недостатком физического спроса, она подавлена избытком деривативных контрактов. По сути, искусственная цена, исходящая от COMEX, шунтирует истинное функционирование закона спроса и предложения.

Поэтому вопрос в том, насколько ещё манипуляции ценой с помощью COMEX будет позволять оттягивать и возникновение дефицита серебра? Ответа у меня нет, но я уверен, что это закономерный вопрос. Я также уверен в том, что когда появится дефицит оптового серебра, его уже невозможно будет сдерживать торговлей деривативами, и останется старый добрый способ - позволить рынку установить истинную конечную цену. Конечно, надо быть готовым к инвестициям раньше, чем нехватка металла отразится на цене.